Cuenta regresiva de datos de nóminas no agrícolas, probabilidad de aumento de tasas en julio 30%: ¿Son las nóminas de esta noche un "combustible" o un "extintor"?

El mercado está valorando la posibilidad de que la Fed suba las tasas en el tercer trimestre, aunque la probabilidad no es alta, es real.
El informe de empleo de nóminas no agrícolas de junio, publicado el jueves por la noche, será la variable clave para verificar esta expectativa.
Resumen de expectativas del informe de nóminas
El mercado espera generalmente que las nóminas no agrícolas de junio añadan 114,000 empleos, que el salario por hora promedio aumente un 0.3% mensual (3.5% anual) y que la tasa de desempleo se mantenga en el 4.3%. Hasta ahora este año, el informe de nóminas ha sido sólido en general: cuatro de los primeros cinco meses superaron las expectativas, con un promedio mensual de alrededor de 82,000 nuevos empleos.
En este contexto, los operadores generalmente esperan que los datos de este mes mantengan un tono moderado: crecimiento de empleo moderado, tasa de desempleo estable y aumentos salariales graduales.
La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, junto con el tono agresivo de Walsh en su primera reunión del FOMC, el mercado está valorando la posibilidad de que la Fed suba las tasas tan pronto como este mes. La herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de un aumento de tasas en julio es de aproximadamente el 30%.
Indicadores adelantados: apuntan a una tendencia más fuerte, pero la incertidumbre sigue siendo alta
La predicción de nóminas de este mes enfrenta un problema especial: el PMI de servicios del ISM se publicará después de los datos de nóminas, por lo que no se puede incluir en los modelos prospectivos. Actualmente, las señales de los cuatro indicadores adelantados disponibles son las siguientes:
Subíndice de empleo manufacturero del ISM: subió de 48.6 a 49.7, acercándose a la línea de expansión/contracción, lo que indica que la contracción del empleo manufacturero se está estrechando.
Informe de empleo ADP: 98,000 nuevos empleos en junio, por debajo de los 122,000 anteriores.
Media móvil de cuatro semanas de solicitudes iniciales de desempleo: aumentó a 224,000, superior a los 215,000 del mes anterior.
Combinando los datos anteriores y los cálculos de modelos internos, los indicadores adelantados apuntan a que las nóminas de este mes podrían estar por encima de las expectativas, con nuevos empleos aproximadamente en el rango de 125,000 a 175,000. Pero hay que destacar que, debido a las limitaciones en la tasa de respuesta de la encuesta, el rango de incertidumbre de las predicciones es amplio, y las fluctuaciones mensuales ya son difíciles de prever con precisión: ninguna predicción (incluida la de esta institución) debe ser sobreinterpretada. Otros datos como el crecimiento salarial y la tasa de desempleo también afectarán la reacción del mercado.
Análisis técnico del índice del dólar: ruptura confirmada, los datos determinarán el próximo movimiento
Desde el gráfico diario, el índice del dólar ha confirmado una tendencia alcista a mediano plazo, y su posición actual también está cerca de los máximos de 14 meses. La ruptura de la estructura técnica ha abierto espacio para un mayor avance.
Si los datos de nóminas superan las expectativas, el mercado valorará seriamente un aumento de tasas en el tercer trimestre, y el índice del dólar podría extender su repunte, con el próximo objetivo en torno al máximo de mayo de 2025 en 102.00.
Si los datos de empleo son débiles, las expectativas de aumento de tasas se retrasarán y el dólar se verá presionado a corto plazo.
Resumen: los datos marcan la pauta, tres escenarios, tres movimientos
El significado del informe de nóminas de esta noche va más allá de un solo punto de datos: es la primera prueba real del marco de decisiones "basado en datos" de Walsh. Tres escenarios corresponden a tres caminos de mercado:
Datos fuertes (más de 175,000): la probabilidad de un aumento de tasas en julio aumentará significativamente, y el índice del dólar apuntará a 102.00.
Datos en línea con las expectativas (110,000-150,000): el mercado mantiene la valoración actual, y el dólar se consolida en el rango posterior a la ruptura.
Datos débiles (menos de 110,000): las expectativas de aumento de tasas se desvanecen, el dólar cede a corto plazo, pero la estructura a mediano plazo no se rompe.