Una noticia de Meta sobre la capacidad de cómputo ha perforado la narrativa unilateral del comercio de impulso de hardware de IA.

BlockBeats informa que, el 2 de julio, las acciones de Meta subieron bruscamente en la sesión de negociación del miércoles en el mercado de valores de EE. UU., pero esto provocó una repentina prueba de estrés en las operaciones de hardware de IA. El mercado esperaba originalmente un inicio relativamente tranquilo para julio. El mercado de valores de EE. UU. tuvo un buen desempeño en el segundo trimestre, y el S&P 500 acaba de registrar uno de los mejores trimestres desde el repunte pandémico de 2020. Sin embargo, antes de la apertura del mercado estadounidense, las noticias sobre que Meta podría liberar o vender "capacidad informática excedente" cambiaron repentinamente la narrativa del mercado.

Esta noticia es positiva para Meta en sí misma. El mercado lo interpretó como que la empresa está pasando de aumentar continuamente el gasto de capital a enfatizar más la disciplina financiera y el flujo de caja libre. Las acciones de Meta se dispararon, el artículo afirma que su aumento diario fue de aproximadamente un 10%, uno de los mejores rendimientos diarios del año.

Sin embargo, para la cadena de hardware de IA, esta es otra cuestión. En los últimos meses, una de las operaciones más concurridas del mercado ha sido apostar por la expansión continua de la capacidad informática, el almacenamiento y el gasto de capital en centros de datos por parte de los proveedores de la nube. Si Meta comienza a liberar capacidad informática excedente, los inversores naturalmente preguntarán: ¿Es realmente tan ilimitada la demanda de capacidad informática de IA como se esperaba anteriormente? ¿El gasto de capital de los proveedores de la nube sigue solo al alza y nunca a la baja?

La operadora de UBS, Christina Dwyer, dijo que el evento de Meta impulsó la narrativa del mercado hacia una "disciplina financiera más fuerte", aliviando al mismo tiempo las preocupaciones externas sobre el aumento continuo del gasto de capital. Esto es beneficioso para las empresas tecnológicas de plataforma cuyas valoraciones ya están cerca de niveles bajos, pero socava la lógica de "escasez a largo plazo de capacidad informática" que anteriormente sostenía las acciones de neocloud, semiconductores, almacenamiento y la cadena de suministro de IA.

La reacción del mercado fue rápida. El BofA Neocloud Basket cayó significativamente, las acciones de almacenamiento y las acciones de impulso se vieron afectadas, y se vendieron activos que anteriormente habían subido mucho, como SanDisk y Micron. Micron se considera particularmente un objetivo clave de observación: desde abril ha mantenido su media móvil de 20 días; si cae por debajo, podría abrir espacio para un retroceso hacia la media móvil de 50 días, lo que implica un riesgo a la baja potencial de aproximadamente un 20%.

Este ajuste también se convirtió rápidamente en una liquidación de operaciones de impulso. Jonathan Krinsky de BTIG señaló que el índice Bloomberg Mag7 experimentó el mayor rebote en un solo día desde 2015 en relación con el índice SOX de semiconductores de Filadelfia. En otras palabras, los fondos fluyeron de regreso a las grandes acciones tecnológicas de plataforma, alejándose de los chips, el almacenamiento y las acciones de hardware de IA de alta beta. La cesta de alta beta de Goldman Sachs cayó aproximadamente un 9% en un solo día, y la combinación de alta beta larga/corta cayó aproximadamente un 10%, cerca del peor rendimiento desde el impacto de la noticia de la vacuna de 2020.

El evento de Meta recuerda a los inversores que los proveedores de la nube que realmente asumen el gasto de capital también calculan las tasas de rendimiento. Una vez que disminuya la certeza de un aumento en el gasto de capital, los eslabones de la cadena de hardware de IA con mayores subidas y las valoraciones más concurridas serán los primeros en verse presionados.

Sin embargo, los fondos no han abandonado completamente el tema de la IA. Las acciones de software se fortalecieron en relación con los semiconductores, y Bitcoin también rebotó debido a la salida de fondos de las operaciones de impulso de IA/almacenamiento. Otro beneficiario fueron otros activos de cuello de botella de IA, como los condensadores, lo que indica que el mercado todavía está buscando eslabones escasos en la infraestructura de capacidad informática, pero ya no persigue indiscriminadamente las acciones de impulso de almacenamiento y chips.

Y el otro riesgo al que el mercado actual debe prestar atención es la muy baja liquidez actual. La mesa de operaciones de Goldman Sachs dijo que la liquidez en el libro de órdenes superior del E-mini del S&P 500 en junio disminuyó un 33% intermensual, mientras que el volumen de operaciones de acciones estadounidenses alcanzó su nivel más alto desde 2026. Esto significa que el mercado parece activo en la superficie, pero la capacidad real de absorción se ha debilitado; una vez que aparezcan grandes órdenes de venta, los precios serán más propensos a fluctuaciones violentas.

El verdadero significado del evento de Meta puede no ser Meta en sí mismo, sino que golpeó la posición más sensible de la tendencia de la IA: si el gasto de capital continuará creciendo sin límite. La demanda de IA no ha desaparecido, pero el mercado ha comenzado a distinguir entre dos tipos de empresas: una son las empresas de plataforma que pueden monetizar de manera estable a partir de inversiones en capacidad informática, y la otra son los proveedores de hardware y almacenamiento que ya han descontado completamente las expectativas de escasez de capacidad informática.