国泰君安期货:La línea europea está bajo presión a corto plazo, 08 puede primero sobrevenderse y luego repararse.

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短线承压,08或先超跌再修复。昨日欧线期货大幅走弱,主力2608合约增仓下行,收跌11%。从基本面看,7月上旬供需边际松动,船司装载呈现两极分化,运价中枢拐点基本显现,进一步大幅上行的动力已然消失;但7月受长约货支撑,运价难以出现崩塌式下跌。从盘面交易逻辑来看,2607合约减仓走交割,短期于3600~3700点区间震荡,后续波动将视7月下旬报价而定。2608及远月合约驱动偏弱,交易拐点显现后的跌价叙事,08呈现“短线重驱动、轻估值”的特征,资金博弈加剧。从历史统计规律看,08贴水07的幅度通常在8%~15%之间,极限(如2016年)曾出现25%的贴水幅度。考虑到今年2608合约交割时点靠后、跌价窗口较往年多出一周,估值可适当保守,但即便以此衡量,当前盘面08合约已给出相对极限的贴水水平,后续或存在超跌修复的机会。(国泰君安期货)
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