TL;DR
· Hasta principios de julio, Bitcoin aún oscila alrededor de $58,000 a $61,000, sin afianzarse efectivamente por encima de $60,000.
· Junio fue el peor mes para los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. desde su lanzamiento, junto con el vencimiento de opciones por aproximadamente $10 mil millones a $11 mil millones.
· Si no se recupera el nivel de $62,000, la presión de liquidación por debajo de $58,000 podría seguir amplificando la volatilidad a corto plazo.

A principios de julio, Bitcoin intentó varias veces volver por encima de los $60,000, pero las herramientas de mercado muestran que BTC todavía se mueve principalmente en el rango de $58,000 a $61,000, sin haber convertido este nivel redondo en un soporte sólido. Varios informes del mercado cripto atribuyen esta desaceleración del rebote a tres presiones: las fuertes salidas netas de los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. en junio, el vencimiento de opciones por valor de alrededor de $10 mil millones a $11 mil millones en Deribit el 26 de junio, que congestionó aún más las posiciones cerca de los $60,000, y las declaraciones más agresivas de la Reserva Federal junto con datos de empleo aún resilientes, que frenaron las compras de activos de riesgo.

Salidas de ETF y vencimiento de opciones convierten los $60,000 en un nivel congestionado

Los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. son la fuente de presión de capital más directa recientemente.

Según estadísticas, junio fue el peor mes para los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. desde su lanzamiento, con salidas netas de aproximadamente $4.5 mil millones. Datos de SoSoValue y otras fuentes muestran que en junio las salidas netas fueron de unos $4.06 mil millones, y en la última semana fueron de aproximadamente $1.79 mil millones. Las cifras varían ligeramente según la fuente, pero la dirección es consistente: los canales de capital institucional están pasando de entradas anteriores a reembolsos continuos.

Las salidas de ETF no equivalen simplemente a que cada dólar se dirija inmediatamente al mercado al contado, pero debilitan la absorción de la oferta y pueden obligar a los fondos a reducir su exposición subyacente a Bitcoin. Desde su lanzamiento en 2024, los ETF al contado fueron una puerta de entrada importante para el capital institucional hacia Bitcoin; ahora, con la salida de fondos, es natural que sea más difícil formar compras estables por encima de los $60,000.

Los derivados también están tirando del precio. El 26 de junio, en Deribit venció un lote de opciones de Bitcoin, con un tamaño nominal reportado por varios medios de entre $10 mil millones y $11 mil millones. Una gran cantidad de posiciones se concentran cerca de los $60,000, y los creadores de mercado y contrapartes necesitan ajustar sus coberturas en posiciones al contado o de futuros antes y después del vencimiento, lo que tiende a hacer que el precio fluctúe repetidamente alrededor del precio de ejercicio clave.

Esto no significa que el precio esté controlado por una sola fuerza. Una descripción más precisa es que las transacciones cerca de los $60,000 son demasiado congestionadas: los ETF están viendo salidas de fondos, las posiciones de opciones están cubriéndose, y los largos y cortos apalancados esperan desencadenar liquidaciones tras una ruptura o caída. Para los traders a corto plazo, cada subida y caída cerca de un nivel redondo se amplifica.

El entorno macroeconómico no cede paso a los activos de riesgo

La debilidad del rebote de Bitcoin también está relacionada con el entorno macro.

En junio, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en el rango del 3.50% al 3.75%, y la interpretación del mercado sobre las declaraciones de la reunión fue más agresiva. La inflación sigue por encima del objetivo, el empleo se mantiene resiliente y la tasa de desempleo apenas cambió; estos factores debilitaron las apuestas del mercado por recortes rápidos de tasas. El enfriamiento de las expectativas de recortes generalmente fortalece al dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que no es favorable para los activos de alta volatilidad.

Aunque Bitcoin es visto por algunos inversores como "oro digital", cuando el dólar se fortalece y las expectativas de liquidez se endurecen, su comportamiento comercial sigue siendo más parecido al de un activo de riesgo. Después de un enfriamiento temporal de los riesgos geopolíticos, el apetito por el riesgo se ha recuperado ligeramente, pero los fondos no han vuelto en masa al mercado cripto.

La desviación de fondos también afecta el atractivo relativo de los activos cripto. Sectores como la IA y los semiconductores siguen absorbiendo capital de riesgo, y parte de los fondos se mantienen cautelosos con los activos cripto de mayor volatilidad. Para que Bitcoin se afiance realmente por encima de los $60,000, no solo se necesita una relajación de los riesgos externos, sino también una mejora simultánea en los flujos de los ETF y en las presiones de las tasas de interés macro.

Por arriba, mirar los $62,000; por abajo, defender los $58,000

El corto plazo técnico parece más un rango de tirantez que una tendencia unidireccional.

Las plataformas de trading y las herramientas de datos cripto muestran que, a principios de julio, hay una mayor liquidez acumulada alrededor de los $61,000 a $62,000 en la parte superior de Bitcoin, y también hay posiciones apalancadas significativas cerca de los $57,500 a $58,000 en la parte inferior. Si el precio se acerca a los $62,000, podría desencadenar una cobertura de cortos, pero también podría encontrar resistencia vendedora. Si cae hacia los $58,000, los stops de compra y la presión de liquidación se convertirán en una nueva fuente de volatilidad.

Varios traders cripto consideran los $62,000 como un nivel de confirmación al alza. Solo si se recupera y se mantiene firmemente por encima de este nivel, el mercado estará más dispuesto a creer que el rebote no es solo un rebote temporal. Si se pierden los $58,000, la zona de $55,000 a $56,000 podría volver a entrar en el horizonte de trading.

Estos niveles reflejan más la estructura de trading a corto plazo y no equivalen a una tendencia ya determinada. Actualmente, los compradores no tienen suficiente fuerza para alejar el precio de los $60,000, y los vendedores tampoco han completado una ruptura a la baja. Cuando el precio está atascado en una zona intermedia, cualquier señal sobre los flujos de los ETF, la dirección del dólar o los cambios en las posiciones de opciones podría amplificarse en movimientos intradiarios.

Mientras los flujos de capital no cambien de dirección, los $60,000 siguen siendo una línea de presión

El problema actual de Bitcoin no es la falta de una sola noticia positiva, sino que múltiples presiones se concentran en el mismo nivel. Las salidas de los ETF debilitan la absorción al contado, el vencimiento de opciones congestiona la zona de los $60,000, el dólar y los rendimientos limitan el apetito por el riesgo, y las posiciones apalancadas amplifican la volatilidad a corto plazo.

Si las salidas de los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. se desaceleran, la presión del dólar disminuye y BTC recupera firmemente los $62,000, entonces el rebote será más fácil de confirmar. Por el contrario, si se rompe efectivamente por debajo de los $58,000, el debate del mercado se desplazará rápidamente hacia la presión de liquidación y niveles de soporte más profundos.

Hasta que aparezcan estas dos señales, los $60,000 siguen siendo más una línea de presión que un soporte ya recuperado para Bitcoin.

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