Los países que más oro acumulan en el mundo están limitando el "oro en papel"

Esta semana, varios grandes bancos chinos, como el Banco Industrial y Comercial de China (ICBC), el Banco Postal, el Banco Ping An y el Banco Guangfa, han anunciado ajustes en sus negocios de oro en papel.
Muchas personas reaccionan pensando: ¿por qué el país que más ha acumulado oro en el mundo este año limita la inversión en oro para los ciudadanos comunes?
La respuesta está en que lo ajustado no es el oro real, sino el oro en papel.
El oro real son lingotes o monedas que se pueden tener en mano y guardar en una caja fuerte; el oro en papel, en esencia, es solo un registro contable o un producto financiero. No posees realmente oro, solo tienes un derecho que sigue el precio del oro.
La explicación oficial de los bancos es que, debido a la reciente alta volatilidad del precio del oro, se ajustan estos negocios para proteger a los inversores. Sin embargo, muchos analistas del mercado creen que puede haber razones más profundas.
Porque el tamaño del mercado global de oro en papel supera con creces la cantidad de oro real.
Se puede entender como una joyería: en el almacén solo hay 100 kg de oro, pero se han emitido certificados que representan 1000 kg de oro. Mientras nadie exija retirar el metal, todo funciona con normalidad; pero si todos exigen simultáneamente la entrega del oro, el oro en el almacén claramente no puede satisfacer la demanda de todos.
Por esta razón, durante mucho tiempo se ha creído que la gran cantidad de oro en papel aumenta la "oferta nominal" en el mercado, lo que, en cierta medida, presiona a la baja el precio del oro físico.
Y las acciones de China en los últimos años, vistas en conjunto, parecen apuntar en la misma dirección.
Por un lado, continúan limitando algunos negocios de oro en papel; por otro, aumentan constantemente sus tenencias de oro físico, incrementan las reservas nacionales de oro y, al mismo tiempo, reducen gradualmente la proporción de activos en dólares.
Desde esta perspectiva, China parece estar orientando el mercado del oro desde la especulación financiera de vuelta al activo físico en sí mismo.
Por un lado, aleja a los inversores nacionales de los juegos en papel de alto apalancamiento y alto riesgo; por otro, como estrategia nacional, refuerza continuamente su posicionamiento y voz en el mercado de oro físico.
Si este diagnóstico es correcto, entonces China seguramente se está preparando con anticipación para "el día en que termine el juego del oro en papel".
Si en el futuro el mercado valora más la entrega física, lo que realmente tendrá valor ya no serán solo los números en una cuenta, sino el oro que se pueda poseer y entregar físicamente.
Si esto es así, entonces el precio del oro que vemos hoy quizás refleje más la oferta y demanda del mercado de oro en papel, y no necesariamente el valor real del oro físico. ¡Al alza!