MercadoLibre ha caído un 16% este año mientras crece sus ingresos un 49%. ¿Es esta la mejor caída para comprar?

En un año en que las acciones tecnológicas están en alza, MercadoLibre (MELI +0,90%) se queda rezagada. El líder de América Latina en comercio electrónico, pagos, logística y otras ofertas fintech cotiza un 16% por debajo en 2026. Hay algunas buenas razones para la caída de MercadoLibre en los últimos meses. Los vientos en contra son reales. Sin embargo, no subestimes los vientos a favor.

El referente latinoamericano está creciendo a un ritmo impresionante, y algunos de los desafíos a corto plazo que están comprimiendo los márgenes podrían resultar temporales. Repasemos lo malo y lo bueno para ver si esta es una caída que vale la pena comprar o el comienzo de más dolor por venir.

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Primero, los vientos en contra

Ha habido muchos altibajos para la acción de MercadoLibre, y la última caída es el descenso del 17% que experimentó en los seis días de negociación posteriores al decepcionante informe del primer trimestre de la compañía. MercadoLibre presentó un sólido trimestre de crecimiento en ingresos —y llegaremos a eso en breve—, pero fue un fracaso en el resultado final. MercadoLibre ha quedado por debajo de los objetivos de ganancias de Wall Street en tres de sus últimos cuatro trimestres.

Dos cosas están pesando sobre la rentabilidad de MercadoLibre. La primera es la naturaleza despiadada del mercado minorista en línea de Brasil. Los competidores extranjeros están dispuestos a incurrir en pérdidas para establecer una presencia en una región que aún se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo digital. Una palanca popular para impulsar las ventas es reducir el pedido mínimo para envío gratis, y MercadoLibre ha tenido que hacer precisamente eso para seguir siendo el líder en su terreno local.

El otro factor importante que pesa sobre el resultado final de MercadoLibre es la popularidad de sus productos de préstamo. La cartera de crédito de MercadoLibre ha saltado un 87% en el último año. Más allá de aumentar el perfil de riesgo general de MercadoLibre, la concesión de préstamos implica un impacto contable por posibles provisiones para pérdidas.

Las provisiones para pérdidas y la reducción del margen del comercio electrónico en Brasil están llevando a los analistas a recortar sus proyecciones de ganancias. Solo en los últimos tres meses, las estimaciones de Wall Street han disminuido un 28% para este año y un 25% para 2027.

Vientos a favor, para ganar

No se puede negar que MercadoLibre es una acción de crecimiento. Los ingresos se dispararon un 49% (o un 46% en base neutral de tipo de cambio) en el primer trimestre de este año. Su plataforma de pagos Mercado Pago procesó $87.2 mil millones en transacciones durante el trimestre, un aumento del 50%. Su negocio insignia de comercio electrónico atiende a 84.1 millones de compradores activos, un aumento del 26% en el último año. La presencia de una competencia voraz no está afectando el compromiso de MercadoLibre, ya que el volumen bruto de mercancías se disparó un 42% en el trimestre.

A pesar del lastre a corto plazo en la rentabilidad reportada, su efectivo neto de actividades operativas se duplicó durante el período. El ritmo de las provisiones iniciales para pérdidas debería desacelerarse con el tiempo, y con el compromiso de MercadoLibre de proteger su bastión de comercio electrónico con mínimos de precio más bajos, es solo cuestión de tiempo antes de que sus rivales comiencen a flaquear.

MercadoLibre cotiza actualmente a 42 veces las ganancias de este año y a menos de 30 veces las ganancias objetivo del próximo año. Estos no son múltiplos baratos, pero los resultados están deprimidos dado lo que debería ser una presión temporal sobre los márgenes. Los riesgos ciertamente existen, pero en los 19 años de cotización pública de MercadoLibre, la compañía generalmente ha recompensado asumir un riesgo con sus acciones cuando hay una caída. Esta baja se siente como una oportunidad para los inversores a largo plazo.