El gráfico más simple muestra exactamente por qué GM es una gran compra — pero hay 1 gran inconveniente.

Los fabricantes de automóviles de Detroit como General Motors (GM 1.53%), Ford Motor Company (F 0.79%) y Stellantis (STLA +2.27%) (si aún cuentas a esta última) han sido durante mucho tiempo víctimas de valoraciones bajas. Mientras Wall Street cambia lentamente su percepción de estos fabricantes como inversiones, gracias a un futuro más intrigante y lucrativo centrado en la tecnología de vehículos autónomos y la creciente monetización del software, las valoraciones de los fabricantes rara vez superan una modesta relación precio-beneficio de 10 veces.

Analicemos qué mantiene bajas las valoraciones y, con un gráfico simple, mostremos cómo GM finalmente ha roto este confinamiento.

Los estereotipos están cambiando

En el pasado, los inversores evitaban a los fabricantes de automóviles como inversiones a largo plazo debido a muchos factores negativos. Estos incluyen la visión de que los fabricantes eran altamente cíclicos, dejándolos expuestos a la volatilidad económica de auge y caída; costos heredados en aumento, como obligaciones de pensiones y atención médica; operaciones intensivas en capital que les dejaban márgenes reducidos; y la narrativa del "dinosaurio", en la que la gerencia era lenta para adaptarse y a veces arrogante.

Fuente de la imagen: General Motors.

Esas narrativas están cambiando lentamente, pero en su mayoría, las valoraciones de los fabricantes se han mantenido estancadas en punto muerto, es decir, excepto por General Motors. Una rara excepción a estas bajas valoraciones durante mucho tiempo fue Ferrari (RACE +1.09%), que ha registrado márgenes absurdamente altos y se liberó de ser vista como un fabricante tradicional hace tiempo, siendo tratada más como una acción de ultra lujo. Por eso el siguiente gráfico es tan revelador para los inversores a largo plazo, porque finalmente otro fabricante se ha liberado de estas cadenas y, de manera impresionante, ha igualado la elevada valoración de Ferrari.

Datos de YCharts.

Como se puede ver, especialmente durante el último año, la valoración de GM se ha acercado rápidamente a la posición elevada de Ferrari, mientras que el resto de la industria automotriz luchaba por superar una relación P/E de 10x.

¿Cómo se liberó GM?

Una de las principales fuerzas impulsoras detrás del rápido aumento de la valoración de GM es cómo elige devolver valor a los accionistas. Mientras que su rival local Ford es muy elogiado por su a menudo lucrativo rendimiento por dividendo, que generalmente se sitúa entre el 4% y el 5% y en los últimos años se ha visto impulsado por un dividendo especial anual debido a un mejor flujo de caja, General Motors ha tomado un enfoque diferente y esencialmente ha apostado por sí mismo recomprando grandes cantidades de acciones a bajo precio.

De hecho, GM ha gastado la asombrosa cifra de $30 mil millones en recompras de acciones durante los últimos cinco años y ha retirado alrededor de 500 millones de acciones en ese período. De la mano con las recompras de acciones, Wall Street está recompensando el flujo de caja libre de GM, permitiéndole realizar estas compras masivas: GM ha generado aproximadamente $53 mil millones en flujo de caja libre desde 2021 a pesar de la pandemia de COVID-19, la inflación de precios, aranceles y cambios en las políticas comerciales. El siguiente gráfico muestra cuán drásticamente GM ha reducido sus acciones en circulación y el aumento de precio que ayudó a impulsar.

Datos de YCharts.

Un gran inconveniente en este momento es que, debido a que las recompras de acciones han sido un gran impulsor de la mejora de la valoración de GM, se ha vuelto más desafiante ya que las acciones ya no son tan baratas como solían ser. No esperes que GM retroceda en su estrategia todavía, pero podría cambiar los beneficios que la estrategia ha impulsado recientemente.

Qué significa todo esto

Los inversores ciertamente podrían argumentar que Ford merece una valoración mejor de la que recibe actualmente, especialmente dado que devuelve un valor significativo a los accionistas a través de su dividendo y ha visto un gran impulso en su capitalización de mercado tras la presentación de Ford Energy, que aprovecha el crecimiento en infraestructura de IA y demanda de energía. Sin embargo, Ford también tiene mucho trabajo por hacer en la calidad de sus vehículos y ha liderado la industria estadounidense en retiros masivos, lo que ha aumentado los costos de garantía que afectaron sus ganancias en un par de ocasiones.

Expandir

NYSE: F

Ford Motor Company

Cambio del día

(-0.79%) $-0.11

Precio actual

$13.79

Datos clave

Capitalización de mercado

$55B

Rango del día

$13.55 - $13.88

Rango de 52 semanas

$10.68 - $17.78

Volumen

501K

Vol. promedio

58.8M

Margen bruto

7.81%

Rendimiento del dividendo

4.32%

Sin embargo, el rival local de Ford, GM, está haciendo algo que solo Ferrari ha logrado, impulsando su múltiplo P/E casi tres veces el de muchos de sus competidores. Eso se debe a que Wall Street está reconociendo no solo el impresionante flujo de caja de GM, sino también su reducido número de acciones gracias a las recompras, así como el creciente negocio de alto margen y los ingresos recurrentes de servicios digitales como OnStar y Super Cruise. Una razón importante para que los inversores compren GM sobre sus competidores es que finalmente se ha liberado de los múltiplos P/E históricamente bajos de los fabricantes de automóviles. Estos gráficos pueden ser simples, pero dicen mucho.