【MPF】Expertos ofrecen cinco consejos de inversión para MPF, dos mercados alcistas en el segundo semestre.

Tras superar el "mayo y junio difíciles", los expertos consideran que los trabajadores deben aprovechar que el mercado se ve afectado periódicamente por las subidas de tasas de interés en Estados Unidos, lo que provoca volatilidad en las acciones, y recomiendan comprar gradualmente acciones globales y asiáticas para el fondo de pensiones obligatorio (MPF), buscando la "recuperación de julio". Integrando las recomendaciones del sector para la asignación de inversiones en el segundo semestre, hay 5 consejos inteligentes:

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(1) El mercado de Hong Kong continúa buscando fondo: El mercado de HK ha caído durante 7 semanas consecutivas, acumulando una pérdida de 3721 puntos o casi el 15%, pero se espera que el mínimo del viernes pasado (26 de junio) del Hang Seng, en 22620 puntos, aún no sea el fondo, especialmente porque en julio llega el período de desbloqueo de nuevas acciones. Precisamente porque el índice Hang Seng carece de acciones en cadenas industriales populares como la inteligencia artificial (IA), ya ha caído más del 10% en el primer semestre.

Si los miembros no quieren vender con pérdidas en niveles bajos, no deberían seguir invirtiendo fuertemente en MPF que rastrea el Hang Seng. Como referencia de las "acciones alcistas" de este año: el doble apalancamiento de Southern Hynix (07709), cuyo valor neto de activos alcanza los 130 mil millones de yuanes, superando al Tracker Fund (02800), en su lugar, se recomienda destinar alrededor del 10% a productos activos de HK, cuya ventaja es que los gestores priorizan la selección de acciones.

El director de inversiones de GUM, Liu Jiahong, analiza que las acciones tecnológicas tradicionales de gran capitalización en el Hang Seng carecen del tema de infraestructura de IA, y el MPF de HK que rastrea el índice ha caído un 6.3% desde principios de año (hasta mediados de junio), siendo la categoría más débil de MPF este año, mientras que en el mismo período, el MPF de HK cayó un 3.5%.

(2) Selección inteligente de acciones asiáticas: Es mejor elegir acciones asiáticas que incluyan Japón, en lugar de solo fondos de Asia-Pacífico, ya que estos últimos solo cubren los mercados de Taiwán y Corea del Sur. Corea del Sur es fácilmente influenciada por las "acciones gemelas": Samsung Electronics y Hynix. Además, aunque los mercados asiáticos se benefician de la caída de los precios del petróleo, un dólar fuerte perjudica a los mercados emergentes, por lo que la proporción de acciones asiáticas solo debería representar entre el 30% y el 40% de la cartera, dependiendo de la tolerancia al riesgo del trabajador.

(3) Las acciones globales tienen una mayor relación riesgo-recompensa: Aunque se espera que las acciones de Japón y Corea del Sur aún no hayan alcanzado su punto máximo, dado que solo hay tres fiduciarios (Manulife, BOCI-Prudential y East Asia) que ofrecen MPF en acciones japonesas; y para apostar por acciones coreanas, solo Hantong, con la menor cuota de mercado, ofrece el producto de forma exclusiva. Aquellos que quieran subirse al tren alcista de los mercados de Japón, Corea del Sur y Taiwán, probablemente las acciones globales cubran estos mercados fuertes.

(4) Reducir gradualmente las acciones japonesas y estadounidenses en las subidas: Para las acciones estadounidenses y japonesas que han estado en un mercado alcista continuo, es recomendable vender por etapas para asegurar ganancias primero.

(5) Diversificar riesgos: Evitar invertir todo en un solo fondo; se debe realizar una asignación diversificada para contrarrestar la volatilidad del mercado. La estrategia de inversión predeterminada (DIS), conocida como "fondo para perezosos", que cubre acciones y bonos, es una opción "inteligente" que combina ataque y defensa.

Citigroup espera que el Nikkei cierre el año en 90,000 puntos, con un potencial de subida del 28%

Por otro lado, Citigroup y China CITIC Bank International, entre otros, no poseen licencias de MPF, por lo que no pueden comentar sobre los activos del MPF, pero las opiniones de los grandes bancos y expertos sobre acciones, divisas y bonos pueden servir como referencia para los contribuyentes.

Departamento de Estrategia de Inversión y Asignación de Activos de Citibank:

• Objetivo del S&P 500 a fin de año: 8100 puntos, con un potencial de subida del 8.8% desde el nivel actual de 7440 puntos.
• Objetivo del Nikkei 225 a fin de año: 90,000 puntos, con un potencial de subida del 28% desde el nivel actual de 70,062 puntos.
• Objetivo del CSI 300 a fin de año: 5600 puntos, con un potencial de subida del 12% desde el nivel actual de 4979 puntos; previsión para mediados del próximo año: 5700 puntos.

Experto de China CITIC Bank International, Zhang Haoen: No es aconsejable reducir completamente las acciones japonesas y estadounidenses

El director de inversiones de banca personal y comercial de China CITIC Bank International, Zhang Haoen, indicó que el entorno de inversión en el segundo semestre se ve afectado por la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. en junio. Se cree que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en 3.5% a 3.75%, pero eliminará la tendencia acomodaticia y aumentará las expectativas de inflación, además de emitir posibles señales de subida de tasas. Se espera que el entorno de altas tasas continúe, lo que aumentará los costos de financiamiento y las presiones de valoración.

La estrategia central es seleccionar acciones en lugar de mercados. El tema de la IA está claramente diferenciado; el mercado aún prefiere a corto plazo acciones tecnológicas de hardware o cíclicas, incluyendo memorias, equipos semiconductores, almacenamiento y redes, chips personalizados, etc., ya que estas empresas tienen respaldo de gastos de capital reales y pedidos. Además, se puede diversificar hacia activos defensivos de alto rendimiento como los sectores financiero y de servicios públicos.

No se debe reducir completamente las acciones estadounidenses y japonesas. Sin embargo, el aumento del mercado está impulsado principalmente por un pequeño número de acciones (esto incluye otros mercados asiáticos como Corea del Sur y Taiwán), la mayoría de las acciones no participan lo suficiente, la amplitud del mercado es estrecha. En un contexto de máximos históricos del mercado, solo un pequeño porcentaje de los componentes del índice alcanzan nuevos máximos. Además, con el reciente aumento demasiado rápido, hay que prestar atención al riesgo de corrección, especialmente porque la fortaleza del dólar perjudica a los mercados asiáticos, evitando una concentración excesiva.

La valoración del mercado de Hong Kong es atractiva, se cree que hay soporte en 22,600 puntos

La valoración del mercado de Hong Kong en esta etapa es atractiva (al 23 de junio de 2026, la relación precio-beneficio prevista del Hang Seng es de aproximadamente 10.7 veces), y podría tener espacio para un rebote a corto plazo. Además de las acciones de gran peso en el índice, se prefiere en general asignar acciones de alto rendimiento, incluyendo bancos chinos (margen de interés neto tocando fondo, dividendos estables, flujo de capital del norte), aseguradoras chinas (beneficiadas por políticas nacionales, diversificación de ganancias) y acciones de telecomunicaciones recientemente débiles (flujo de efectivo estable, defensa de alto rendimiento, potencial de crecimiento en 5G/nube), lo que puede mejorar la capacidad defensiva, a la espera de los resultados del tercer trimestre para su verificación. Al mismo tiempo, es necesario seguir de cerca los datos de PCE de EE.UU., la reunión del Politburó de China en julio y la tendencia del dólar. Se espera que el índice Hang Seng tenga soporte a corto plazo entre 22,600 y 23,000 puntos.

Desde el 22 de mayo, cuando China continental reprimió la inversión transfronteriza ilegal, el mercado de Hong Kong cayó sin subir

Predicciones de expertos sobre el mercado de Hong Kong:

• East Asia Bank redujo su objetivo de precio base del Hang Seng a 27,100 puntos.
• Standard & Poor's redujo su rango base del Hang Seng a 12 meses de 28,000-29,000 puntos en el primer trimestre a 25,500-26,500 puntos.

Análisis de las 6 razones principales de la debilidad del mercado de Hong Kong:

• (1) Debilidad vs. fortaleza: Frente al superciclo de semiconductores y la locura por los chips, desafortunadamente la mayoría de estas acciones no son componentes del Hang Seng. Los fondos globales realizan operaciones de pares (pair trade), comprando acciones fuertes de Taiwán, Corea del Sur y Japón, y vendiendo las débiles de Hong Kong.
• (2) Contracción del capital del norte: Desde el 22 de mayo, la CSRC endureció repentinamente la inversión transfronteriza ilegal en acciones, multando a Futu, Changqiao y Tiger Brokers, y exigiendo la liquidación de fondos ilegales en dos años. Aunque se estima que la cantidad involucrada es de unos 250-300 mil millones de yuanes, desde la nueva regulación hace más de un mes, el mercado de HK ha caído fácilmente sin subir.
• (3) Ola de absorción de capital: El punto más alto del mercado de HK este año fue los 28,056 puntos de enero, y el mínimo del viernes pasado fue 22,518 puntos, acumulando una caída del 19.7% desde el máximo, a solo un paso del "mercado bajista técnico" de una caída del 20%. Además, en julio llegará la ola de desbloqueo de IPO, con aproximadamente 255 mil millones de acciones que vencen su período de bloqueo, como la "acción anómala" Zhipu cuyo desbloqueo es el 8 de julio. Goldman Sachs estima que en los próximos 12 meses podrían llegar unos 274 mil millones de dólares (aproximadamente 2.13 billones de dólares de HK) en nuevas acciones, representando aproximadamente el 4.4% de la capitalización total del mercado, un récord histórico.
• (4) Dólar fuerte: El dólar se disparó alrededor del 3% en el primer semestre, según medios extranjeros, es el más fuerte en casi 40 años. La fortaleza del mercado de valores y del dólar de EE.UU. atrae capital caliente de vuelta a EE.UU. HSBC considera que la fuerte subida del dólar podría convertirse en una de las mayores "operaciones dolorosas" del segundo semestre, mientras que el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. se revierte; a principios de año, los inversores esperaban que la curva de rendimientos se empinara, pero la inflación persistente, la resiliencia del mercado laboral y una Fed más hawkish han llevado a un aplanamiento de la curva de rendimientos.
• (5) Preocupación por subidas de tasas: El "fantasma de las tasas" azota la Tierra. Bank of America espera que la Fed suba las tasas tres veces en el segundo semestre.
• (6) Caer sin subir: El mercado de HK sufre ataques internos y externos. El aumento de precios de los productos de Apple generó preocupaciones sobre la demanda de chips, desencadenando una corrección en las acciones de chips globales el "Viernes Negro" pasado. Además, SpaceX, el mayor recaudador de fondos en la historia de las IPO, cayó un 30% después de su cotización, afectando a OpenAI, desarrollador del chatbot de IA ChatGPT, y se rumorea que este último se niega a reducir su valoración de un billón de dólares, posiblemente retrasando su salida a bolsa hasta 2027.

La Oficina Principal de Inversiones de Soluciones Patrimoniales de Standard Chartered recomienda aumentar la ponderación de acciones globales y asiáticas

La Oficina Principal de Inversiones de Soluciones Patrimoniales de Standard Chartered recomienda sobreponderar acciones globales, con una predicción base de un aterrizaje suave macroeconómico, favorable para los activos de riesgo. El fuerte crecimiento de ganancias continuará apoyando a las acciones estadounidenses en el segundo semestre, aunque la volatilidad podría aumentar. Del mismo modo, se recomienda sobreponderar acciones asiáticas; los mercados de la región siguen siendo muy sensibles a los precios del petróleo, y la distensión en Oriente Medio es uno de los factores clave que impulsan la re-sobreponderación. El crecimiento de ganancias en 2024 y 2025 es líder.

Factores de riesgo:

• Tasas de interés: Se espera que la Fed comience a subir tasas en septiembre, acumulando 0.75 puntos porcentuales.
• Petróleo alto: Morgan Stanley estima que el precio promedio del Brent al contado en el tercer y cuarto trimestre será de 75 dólares por barril.
• Elecciones: El Congreso de EE.UU. celebrará elecciones de medio término el 5 de noviembre, y se espera que Trump vuelva a usar aranceles y la carta de China.

La calificación del fondo de pensiones recomienda a los contribuyentes elegir fondos de inversión predeterminados

Francis Chung, presidente de la agencia independiente de investigación, opinión y educación sobre MPF de Hong Kong, Rating del Fondo de Pensiones: En los primeros 6 meses, el rendimiento esperado de las acciones asiáticas fue del 27%, creando el mejor primer semestre de la historia, gracias al excelente desempeño tecnológico de Corea del Sur y Taiwán. Por el contrario, las acciones de China y Hong Kong, como la categoría más popular y de mayor tamaño del MPF, así como las acciones estadounidenses, la clase de activos de más rápido crecimiento, fueron las de peor desempeño en junio.

Esto también resalta la importancia de la diversificación, confirmando aún más que el fondo de estrategia de inversión predeterminada (DIS) de bajo costo regulado por la Autoridad del Fondo de Pensiones sigue siendo una opción de calidad que los miembros deben considerar. En el primer semestre, el DIS subió un 8.5%, superando el rendimiento general del 5.1%.

Por último, la presidenta de la Autoridad del Fondo de Pensiones, Liu Maijiaxuan, espera que "eMPF" reduzca las tarifas administrativas del MPF en dos tercios.