【MPF】Expertos ofrecen cinco consejos de inversión para MPF; dos mercados con perspectivas optimistas para el segundo semestre.

Sobreviviendo al "Mayo y Junio de escasez", los expertos creen que los trabajadores deben aprovechar que el mercado está constantemente perturbado por las subidas de tipos de interés de Estados Unidos, lo que provoca volatilidad en las acciones, y recomiendan que el Fondo de Pensiones Obligatorio (MPF) se invierta en acciones globales y asiáticas a plazos para buscar un "Julio de recuperación". Combinando las recomendaciones de la industria para la planificación de inversiones en el segundo semestre, hay 5 consejos inteligentes:

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(1) Las acciones de Hong Kong continúan buscando fondo: Las acciones de Hong Kong cayeron durante 7 semanas consecutivas, acumulando una pérdida de 3721 puntos o casi un 15%, pero el mercado cree que el mínimo del Hang Seng el viernes pasado (26 de junio) de 22620 puntos aún no es el fondo, ya que en julio llega la ola de vencimiento de acciones recién emitidas. Precisamente porque el índice Hang Seng carece de acciones de la cadena industrial de inteligencia artificial (IA) que generen entusiasmo, ya ha caído más del 10% en el primer semestre.

Si los miembros no quieren vender con pérdidas en niveles bajos, no deben seguir invirtiendo fuertemente en MPF que sigan el índice Hang Seng. Como referencia de las "acciones alcistas" de este año: el doble apalancado Southern Hynix (07709), cuyo valor liquidativo neto alcanza los 130 mil millones de yuanes, superando el Fondo Tracker de Hong Kong (02800). En su lugar, se debe invertir aproximadamente un 10% en productos activos de acciones de Hong Kong, ya que la ventaja es que los gestores priorizan la selección de acciones.

GUM, el director de inversiones principales, Lau Ka-hung, analiza que las acciones tecnológicas tradicionales de gran capitalización en el Hang Seng carecen del tema de infraestructura de IA, y los MPF de acciones de Hong Kong que siguen índices han caído un 6,3% desde principios de año (hasta mediados de junio), siendo la categoría de MPF más débil de este año, mientras que los MPF de acciones de Hong Kong caen un 3,5% en el mismo período.

(2) Selección inteligente de acciones asiáticas: Es mejor elegir acciones asiáticas que incluyan acciones japonesas, no solo fondos de Asia-Pacífico, porque estos últimos solo cubren los mercados de Taiwán y Corea del Sur. Y Corea del Sur es fácilmente influenciada por las "acciones gemelas": Samsung Electronics y Hynix. Además, aunque los mercados asiáticos se benefician de la caída de los precios del petróleo, el fuerte dólar no favorece a los mercados emergentes, por lo que la proporción de acciones asiáticas solo debe representar aproximadamente el 30-40% de la cartera, dependiendo de la tolerancia al riesgo del trabajador.

(3) Las acciones globales tienen mayor relación riesgo-beneficio: Aunque el mercado cree que las acciones japonesas y coreanas no han alcanzado su punto máximo, solo hay 3 fiduciarios (Manulife, BOC-Prudential y Bank of East Asia) que ofrecen MPF de acciones japonesas; para apostar por acciones coreanas, solo Haitong, con la menor cuota de mercado, ofrece el producto de forma exclusiva. Los cotizantes que quieran subirse al tren alcista de las acciones japonesas, coreanas y taiwanesas pueden recurrir a acciones globales, que probablemente cubrirán estos mercados fuertes.

(4) Reducir gradualmente acciones japonesas y estadounidenses en niveles altos: Para las acciones estadounidenses y japonesas que continúan en un mercado alcista, se puede vender en etapas para asegurar ganancias primero.

(5) Diversificar riesgos: Evitar apostar todo a un solo fondo, sino hacer una asignación diversificada para hacer frente a un mercado volátil. La Estrategia de Inversión Predeterminada (DIS), conocida como "fondo para perezosos", que cubre acciones y bonos, es una opción "inteligente" que ofrece tanto ataque como defensa.

Citi espera que el Nikkei alcance los 90,000 puntos a finales de año, con un potencial de subida del 28%

Por otro lado, Citi y China CITIC Bank International, entre otros, no tienen licencia de MPF, por lo que no pueden comentar sobre los activos del fondo de pensiones, pero las opiniones de los grandes bancos y expertos sobre acciones, divisas y bonos pueden servir como referencia para los cotizantes.

Departamento de Estrategia de Inversión y Asignación de Activos de Citibank:

• Objetivo del S&P 500 a finales de año: 8100 puntos, con un potencial de subida del 8.8% desde el nivel actual de 7440 puntos.
• Objetivo del Nikkei 225 a finales de año: 90000 puntos, con un potencial de subida del 28% desde el nivel actual de 70062 puntos.
• Objetivo del CSI 300 a finales de año: 5600 puntos, con un potencial de subida del 12% desde el nivel actual de 4979 puntos; previsión para mediados de 2026: 5700 puntos.

Experto de China CITIC Bank International, Zhang Hao'en: No es aconsejable reducir completamente las acciones japonesas y estadounidenses

Zhang Hao'en, director de inversiones de Banca Personal y Comercial de China CITIC Bank International, indica que el entorno de inversión en el segundo semestre se ve afectado por la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos en junio sobre tipos de interés. Se espera que la Fed mantenga los tipos en 3.5%-3.75%, pero elimine la inclinación hacia la flexibilización, revise al alza las expectativas de inflación y emita señales de posibles subidas de tipos, lo que sugiere que el entorno de altos tipos continuará, aumentando los costos de financiación y las presiones de valoración.

La estrategia central es seleccionar acciones, no el mercado. El tema de la IA muestra una clara divergencia; el mercado a corto plazo sigue prefiriendo acciones tecnológicas de hardware o cíclicas, incluidas las relacionadas con memoria, equipos semiconductores, almacenamiento y redes, chips personalizados, etc. Estas empresas tienen apoyo real de gastos de capital y pedidos. Además, también se puede diversificar hacia activos defensivos de alto rendimiento, como los sectores financiero y de servicios públicos.

No se recomienda una reducción completa de las acciones estadounidenses y japonesas. Sin embargo, el repunte del mercado está impulsado principalmente por unas pocas acciones (esto también incluye otros mercados asiáticos como Corea del Sur y Taiwán), la mayoría de las acciones no participan lo suficiente, la amplitud del mercado es estrecha. En un contexto de máximos históricos consecutivos, solo un pequeño porcentaje de los componentes del índice alcanzan nuevos máximos (unidad porcentual). Además, dado el ritmo reciente de subida demasiado rápido, hay que prestar atención al riesgo de corrección, especialmente porque la subida del dólar estadounidense perjudica a los mercados asiáticos, evitando una concentración excesiva.

Valoración atractiva de las acciones de Hong Kong, se cree que hay soporte en 22600 puntos

Las acciones de Hong Kong son actualmente atractivas en términos de valoración (hasta el 23 de junio de 2026, la relación precio/beneficio prevista del índice Hang Seng es de aproximadamente 10.7 veces), y podrían tener espacio para un rebote a corto plazo. Aparte de las acciones de gran peso en el índice, en general se prefiere una asignación de acciones de alto rendimiento, incluyendo bancos nacionales (margen de interés neto tocando fondo, dividendos estables, flujo de capital del norte), aseguradoras nacionales (beneficiadas por políticas nacionales, diversificación de ganancias) y acciones de telecomunicaciones recientemente débiles (flujo de caja estable, defensa de altos rendimientos, potencial de crecimiento en 5G/nube), que pueden mejorar la defensa mientras se espera la verificación de los resultados del tercer trimestre. Al mismo tiempo, hay que seguir de cerca los datos de PCE de EE.UU., la reunión del Buró Político de julio en China y la tendencia del dólar. Se espera que el índice Hang Seng encuentre soporte a corto plazo entre 22600 y 23000 puntos.

Desde el 22 de mayo, China reprimió las inversiones transfronterizas ilegales, y las acciones de Hong Kong caen pero no suben

Predicciones de expertos sobre las acciones de Hong Kong:

• Bank of East Asia redujo su precio objetivo del índice Hang Seng en el escenario base a 27100 puntos.
• Standard & Poor's redujo su previsión del rango base del índice Hang Seng a 12 meses de 28000-29000 puntos en el primer trimestre a 25500-26500 puntos.

Seis causas principales de la debilidad de las acciones de Hong Kong según el análisis:

• (1) Debilidad para fortalecer: Frente al superciclo de semiconductores y la locura de los chips, desafortunadamente la mayoría de estas acciones no son componentes del índice Hang Seng. Los fondos globales realizan operaciones de pares (pair trade), comprando acciones fuertes de Taiwán, Corea del Sur y Japón, y vendiendo las débiles de Hong Kong.
• (2) Contracción del capital del norte: Desde el 22 de mayo, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) endureció repentinamente la negociación ilegal transfronteriza, imponiendo fuertes multas a Futu, Changqiao y Tiger Brokers, y exigiendo la liquidación de fondos ilegales en dos años. Aunque se estima que los fondos involucrados ascienden a unos 250-300 mil millones de yuanes, desde la nueva normativa hace más de un mes, las acciones de Hong Kong han sido más propensas a caer que a subir.
• (3) Ola de absorción: El máximo del año para las acciones de Hong Kong fue de 28056 puntos en enero, y el mínimo del viernes pasado fue de 22518 puntos, una caída acumulada del 19.7% desde el máximo, a un paso del "mercado bajista técnico" de una caída del 20%. Además, en julio llega la ola de vencimiento de IPO, con un valor estimado de 255 mil millones de yuanes en acciones que expiran, por ejemplo, la acción "excepción del mercado" Zhipu vence el 8 de julio. Goldman Sachs estima que en los próximos 12 meses podría haber una oferta de nuevas acciones de aproximadamente 274 mil millones de dólares (unos 2.13 billones de dólares de Hong Kong), que representa alrededor del 4.4% de la capitalización total del mercado, un récord histórico.
• (4) Dólar fuerte: En el primer semestre, el dólar subió rápidamente alrededor del 3%, según medios extranjeros, es el más fuerte en casi 40 años. El fortalecimiento de las acciones y el dólar estadounidenses atrae dinero caliente de vuelta a Estados Unidos. HSBC cree que la fuerte subida del dólar podría convertirse en una de las mayores "operaciones dolorosas" del segundo semestre, y la reversión del mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., donde los inversores esperaban una curva de rendimiento más pronunciada a principios de año, pero la inflación persistente, la resiliencia del mercado laboral y una Fed más agresiva han aplanado la curva de rendimiento.
• (5) Preocupación por subidas de tipos: El "demonio" de los tipos golpea la Tierra. Bank of America espera que la Fed suba los tipos tres veces en el segundo semestre.
• (6) Caer pero no subir: Las acciones de Hong Kong sufren presiones internas y externas. La subida de precios de los productos de Apple genera preocupación por la demanda de chips, y el "Viernes Negro" de la semana pasada desencadenó un ajuste en las acciones globales de chips. A esto se suma que SpaceX, el mayor recaudador de fondos de la historia, cayó un 30% tras su cotización, afectando a OpenAI, el desarrollador del chatbot de IA ChatGPT, y se rumorea que este último se niega a reducir su valoración de un billón de dólares, posponiendo su salida a bolsa hasta 2027.

La Oficina de Inversiones Principales de Soluciones Patrimoniales de Standard Chartered recomienda sobreponderar acciones globales y asiáticas

La Oficina de Inversiones Principales de Soluciones Patrimoniales de Standard Chartered recomienda sobreponderar acciones globales, con una previsión básica de aterrizaje suave macroeconómico favorable para los activos de riesgo. El fuerte crecimiento de ganancias continuará respaldando las acciones estadounidenses en el segundo semestre, aunque la volatilidad podría aumentar. Del mismo modo, recomienda sobreponderar acciones asiáticas, ya que los mercados regionales siguen siendo muy sensibles a los precios del petróleo. La distensión en Oriente Medio es uno de los factores clave para volver a sobreponderar, con un liderazgo en el crecimiento de ganancias este año y el próximo.

Factores de riesgo:

• Tipos de interés: Se espera que la Fed comience a subir tipos en septiembre como muy pronto, acumulando 0.75 puntos porcentuales.
• Petróleo alto: Morgan Stanley espera que el precio promedio del crudo Brent al contado en el tercer y cuarto trimestre sea de 75 dólares por barril.
• Elecciones: El 5 de noviembre, el Congreso de EE.UU. celebra elecciones de medio término, y se espera que Trump vuelva a jugar la carta de aranceles y China.

Ranking de MPF recomienda a los cotizantes elegir fondos de inversión predeterminados

Francis Chung, presidente de la organización independiente de investigación, opinión y educación sobre MPF de Hong Kong (Ranking de MPF): En los primeros 6 meses, el rendimiento esperado de las acciones asiáticas fue del 27%, el mejor primer semestre de la historia, gracias al excelente desempeño de la tecnología en Corea del Sur y Taiwán. En contraste, las acciones de China y Hong Kong, como la categoría más popular y de mayor tamaño del MPF, así como las acciones estadounidenses, la clase de activos de más rápido crecimiento, fueron las de peor rendimiento en junio.

Esto también resalta la importancia de la diversificación, lo que confirma aún más que el Fondo de Estrategia de Inversión Predeterminada (DIS) de bajo costo estipulado por la Autoridad de Fondo de Pensiones sigue siendo una opción de calidad que los miembros deberían considerar. En el primer semestre, el DIS subió un 8.5%, superando el rendimiento general del 5.1%.

Por último, la presidenta de la Autoridad de Fondo de Pensiones, Lau Mak Kai-suen, estima que "eMPF" reducirá en dos tercios los costos administrativos del MPF.