Esta es la razón por la que nunca pagaré cerca de $1,100 por las acciones de Micron

Micron Technology (MU +1,12%) las acciones de la empresa se han disparado más de un 800 % durante los últimos 12 meses debido a la creciente demanda de su memoria de alto ancho de banda (HBM) para centros de datos, que se ha convertido en un componente clave en el hardware de inteligencia artificial (IA).

A pesar de sus increíbles ganancias, las acciones de Micron siguen siendo técnicamente baratas si se valoran en función de sus ganancias potenciales futuras. Sin embargo, eso ofrece una imagen incompleta, especialmente con algunas grietas que se están formando en el panorama de la demanda de IA. He aquí por qué no compraré acciones de Micron por un precio cercano a su precio de cierre de $1,145 el 29 de junio.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Micron está desempeñando un papel fundamental en el auge de la IA

Las unidades de procesamiento gráfico (GPU), como las que suministra Nvidia, son los chips principales de los centros de datos utilizados para el entrenamiento y la inferencia de IA. La HBM almacena datos en un estado listo para cuando las GPU estén preparadas para procesarlos, lo que acelera las cargas de trabajo de IA. Una capacidad de memoria baja provocaría cuellos de botella, ya que las GPU tendrían que pausarse mientras esperan recibir más información.

Micron comenzó recientemente a enviar sus chips HBM4, que ofrecen un 60% más de capacidad que su solución anterior HBM3E, con una mejora del 20% en eficiencia energética. Nvidia utilizará este producto en sus nuevos sistemas de GPU Vera Rubin, que se espera que lideren la industria en términos de potencia de procesamiento de IA cuando se envíen a los clientes en la segunda mitad de 2026.

Pero Micron también tiene una gran oportunidad en los segmentos de computación personal y teléfonos inteligentes. Los modelos de IA se están volviendo gradualmente más eficientes, por lo que muchos dispositivos ahora pueden ejecutarlos de forma independiente de los centros de datos externos, siempre que tengan una capacidad de memoria suficientemente alta. Este desarrollo está impulsando un aumento en la demanda de la memoria de acceso aleatorio directo de Micron.

Además, Micron dice que el vehículo promedio con capacidades básicas de autonomía requiere más de cinco veces la capacidad de memoria de un vehículo tradicional. Pero mejora, porque la compañía dice que los robots humanoides necesitan nada menos que 10 veces más memoria que el vehículo autónomo promedio. A medida que la IA se filtra en el mundo físico, estos segmentos industriales podrían convertirse en las próximas grandes áreas de crecimiento para Micron.

Los ingresos y las ganancias de Micron se están disparando

Micron generó unos ingresos récord de $41.400 millones durante su tercer trimestre fiscal de 2026 (finalizado el 28 de mayo), un asombroso aumento del 346% en comparación con el mismo período del año anterior. Las ventas de memoria relacionadas con la IA fueron responsables de la mayor parte de ese increíble impulso, en las cuatro categorías de ingresos de la empresa:

| Segmento | Ingresos del tercer trimestre | Crecimiento de ingresos (interanual) | | --- | --- | --- | | Memoria en la nube | $13.700 millones | 307% | | Centro de datos principal | $11.500 millones | 653% | | Móvil y cliente | $11.500 millones | 254% | | Automotriz e integrado | $4.600 millones | 311% |

Fuente de datos: Micron Technology.

El negocio de memoria en la nube es donde Micron reporta las ventas de su HBM para el centro de datos, mientras que el segmento de centro de datos principal es donde contabiliza las ventas de soluciones de almacenamiento. Juntos, representaron la mayor parte de los ingresos totales de la empresa, lo que no es sorprendente dado que la mayoría de las cargas de trabajo de IA aún se procesan utilizando infraestructura centralizada. Sin embargo, sus resultados en los negocios móvil y automotriz también resaltan el impacto de la IA fuera del centro de datos.

Dado que actualmente hay una grave escasez de memoria en todo el mundo, Micron puede dictar los precios, y eso está impulsando significativamente sus márgenes de beneficio. Como resultado, las ganancias de la empresa se dispararon un 1.368% hasta $24,67 por acción en el tercer trimestre.

El pronóstico de la gerencia para el cuarto trimestre actual sugiere que hay más impulso por delante. Se espera que la empresa genere $50.000 millones en ingresos y ganancias de $30,73 por acción, lo que representa aumentos interanuales del 342% y el 985%, respectivamente.

Las acciones de Micron son baratas, pero hay un inconveniente

Según las ganancias de Micron de los últimos doce meses de $44,23 por acción, sus acciones cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) de 25,6. Eso significa que es más barato que el índice tecnológico Nasdaq-100, que tiene una relación P/E de 34,1.

Según el pronóstico promedio de Wall Street (de Yahoo! Finance), las ganancias de Micron podrían dispararse a $148,03 por acción en el año fiscal 2027, colocando sus acciones a una relación P/E forward de solo 7,6. Una empresa que crece tan rápido como Micron normalmente tendría una valoración premium, entonces, ¿por qué es tan barata? En pocas palabras, creo que muchos inversores sienten que el auge de la memoria será relativamente efímero.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Cambio hoy

(1,12%) $12,78

Precio actual

$1158,06

Puntos de datos clave

Capitalización de mercado

$1,3 billones

Rango del día

$1124,82 - $1168,50

Rango de 52 semanas

$103,38 - $1255,00

Volumen

1,1M

Volumen promedio

51,9M

Margen bruto

72,60%

Rendimiento de dividendos

0,04%

La mayoría de los proveedores de memoria están construyendo frenéticamente más capacidad de fabricación, lo que eventualmente provocará una caída en los precios de los chips. Cuando la oferta finalmente alcance a la demanda, será muy difícil para Micron aumentar sus ganancias desde el nivel actual, por lo que sus acciones podrían ser más caras hoy de lo que sugiere su P/E forward.

El director ejecutivo de Micron, Sanjay Mehrotra, no cree que la escasez de memoria se alivie hasta alrededor de 2028, pero eso supone que la demanda se mantenga tan robusta como ahora, lo que me lleva a mi siguiente punto. Una encuesta reciente del banco de inversión UBS Group encontró que el 60% de las empresas están comenzando a frenar su gasto en IA al dirigir tareas a modelos más baratos, que utilizan menos poder de cómputo. Eso no es una buena noticia para los proveedores de chips.

La encuesta sigue a comentarios recientes del CEO de Alphabet, Sundar Pichai, quien dijo que estaba recibiendo quejas de muchos clientes empresariales de Google sobre el creciente costo de usar IA. Además, el director de operaciones de Uber Technologies dijo recientemente que el gasto en IA se está volviendo más difícil de justificar, ya que empresas como Anthropic e incluso Microsoft implementan aumentos de precios pasivos para compensar los crecientes costos de infraestructura.

Como resultado, a pesar de la valoración aparentemente atractiva de Micron, no me sentiría cómodo comprándola aquí. Cualquier signo de desaceleración en el gasto de los centros de datos durante los próximos trimestres podría provocar una fuerte caída en las acciones, y creo que ese es un resultado cada vez más probable.