Los ETF de Bitcoin registraron una salida neta de 45 mil millones de dólares en junio, un récord histórico. La National Grid del Reino Unido invirtió 17.5 mil millones de dólares en una empresa de energía de IA, y Goldman Sachs es optimista sobre el ciclo de NAND. La divergencia en los flujos de capital ya no es solo una cuestión de sentimiento.

Citigroup redujo su precio objetivo de Bitcoin a 82,000 dólares, argumentando: menor interés de los inversores, flujos de entrada de ETF a cero, y capital desplazándose hacia activos de IA. La demanda de IA por potencia computacional y electricidad está reconfigurando la asignación global de capital: el gasto en construcción de centros de datos supera la suma de aeropuertos y puertos, y la empresa de energía de IA Joulent está valorada en 5 mil millones de dólares.
El mercado de criptomonedas enfrenta una desviación estructural de capital. El sector de la IA tiene una clara historia de ingresos y ganancias, mientras que los ETF de Bitcoin carecen de una nueva narrativa en un contexto macro de tasas de interés hawkish. La curva MVRV sugiere un rebote débil, pero los datos en cadena muestran que los tenedores a largo plazo alcanzan nuevos máximos mientras que las entradas a los exchanges aumentan drásticamente, una divergencia grave.
Si la absorción de capital por parte de la IA continúa, el mercado de criptomonedas podría caer en un ciclo negativo de contracción de liquidez. Pero el apalancamiento se ha reducido significativamente, y tras la liquidación de posiciones largas por 8.35 mil millones de dólares, el mercado es más saludable. El fondo suele aparecer cuando el capital está más desesperado.
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