El mercado de valores de Corea del Sur vuelve a ser golpeado por "rumores": se revela que el Fondo Nacional de Pensiones iniciará un reequilibrio en julio, pudiendo vender hasta 74 billones de wones en acciones nacionales.

El Fondo Nacional de Pensiones de Corea (NPS) prevé reanudar las operaciones de rebalanceo de acciones nacionales, lo que genera una nueva ola de preocupación en el mercado sobre la liquidez del mercado bursátil coreano.

Según informó The Korea Herald el 30 de junio, con el reciente fuerte aumento del KOSPI, la proporción de acciones coreanas en poder del NPS ha superado significativamente el objetivo de asignación anual. Varios corredores de bolsa pronostican que el fondo comenzará a reducir gradualmente sus tenencias de acciones coreanas a partir de julio, y en el escenario más pesimista, el volumen de ventas podría alcanzar los 74,4 billones de wones coreanos (aproximadamente 48.000 millones de dólares).

Impactado por esta noticia, el miércoles el KOSPI abrió con un alza del 1,4% para luego desplomarse rápidamente, llegando a caer un 4% durante la sesión, y finalmente cerró con una baja superior al 2%.

Posteriormente, las autoridades salieron urgentemente a aclarar. El 1 de julio, el presidente del NPS, Kim Sung-joo, publicó un artículo titulado ‘La verdad sobre el rebalanceo del Fondo Nacional de Pensiones y la bomba de ventas de 74 billones de wones’, en el que afirma que el llamado ‘aluvión de ventas de 74,4 billones de wones’ que circula en el mercado es ‘una afirmación sin fundamento’. El NPS, como fondo de pensiones público, adoptará una estrategia de rebalanceo gradual, limitando los ajustes mensuales y diarios, entre otros medios, para minimizar el impacto en el mercado.

No solo este ‘cuento corto’ colapsó las acciones coreanas. Un artículo anterior de Wall Street News mencionó que recientemente circuló en línea el rumor de que ‘Seúl había enviado una carta a Samsung Electronics y SK Hynix exigiendo el establecimiento de un think tank liderado por el gobierno relacionado con el reparto de ganancias’, rumor que también fue rápidamente desmentido por las autoridades.

Los analistas consideran que el rebalanceo del NPS es en sí mismo una operación rutinaria de asignación de activos, pero dado que administra activos por más de 1,2 billones de dólares, siendo el tercer fondo de pensiones más grande del mundo, cualquier movimiento de compra o venta será seguido de cerca por el mercado. En el contexto actual, con la valoración de las acciones coreanas en niveles elevados y la sensibilidad del mercado, los cambios en la liquidez se han convertido en el foco de atención de los inversores.

Las acciones coreanas subieron demasiado rápido, la cartera del NPS superó el rango permitido

Según las directrices actuales de asignación de activos del NPS, la proporción objetivo para acciones nacionales coreanas en 2026 es del 20,8%, con un margen de fluctuación permitido de ±8 puntos porcentuales, es decir, un límite superior del 28,8%.

Sin embargo, debido al reciente rápido aumento de las acciones coreanas, se estima ampliamente que la cartera de acciones nacionales del NPS ha subido a aproximadamente el 30%, superando claramente el límite reglamentario.

El NPS implementa un mecanismo de rebalanceo disciplinado. Cuando el peso de una clase de activo se desvía del rango objetivo, se venderán activos sobreponderados y se comprarán activos infraponderados para volver a la estructura de asignación establecida y controlar el riesgo general de la cartera.

Para evitar un impacto a corto plazo en el mercado, el NPS pospuso previamente las operaciones de rebalanceo hasta finales de junio. Con la llegada de julio, se espera que una nueva ronda de ajuste de cartera comience oficialmente.

Podría vender hasta 74,4 billones de wones, grandes diferencias en los cálculos de las instituciones

Dado que el NPS no ha revelado un plan de ejecución específico, las diferentes instituciones tienen estimaciones muy divergentes sobre el posible volumen de ventas.

Shinyoung Securities calcula que si el KOSPI vuelve a subir a 9.000 puntos, el NPS podría vender hasta 74,4 billones de wones en acciones coreanas; si el índice se mantiene alrededor de 8.500 puntos, el volumen de ventas sería de aproximadamente 14,7 a 51,2 billones de wones.

Daishin Securities, por su parte, estima que para que la asignación de acciones nacionales vuelva al rango objetivo, el NPS necesitaría vender entre 20 y 57 billones de wones en acciones.

Aunque en el mercado sigue circulando la afirmación de un ‘aluvión de ventas de 74 billones de wones’, la mayoría de los analistas consideran que la posibilidad de una venta concentrada única es extremadamente baja. El analista de Shinyoung Securities, Cho Yong-gu, pronostica que el NPS probablemente reducirá aún más los límites de rebalanceo anual, mensual y diario, completando la reducción de posiciones de manera gradual durante un período más largo, y no descarta la posibilidad de aumentar el objetivo de asignación anual de acciones nacionales en el futuro.

El NPS niega el rumor de ‘ventas de 74 billones de wones’ y aclara que operará de manera estable por etapas

Ante la creciente preocupación en el mercado, el presidente del NPS, Kim Sung-joo, respondió públicamente que el NPS, como fondo de pensiones público, no venderá activos de manera concentrada como un fondo de cobertura que busca maximizar ganancias, sino que priorizará la estabilidad del mercado.

Según informó el diario coreano Maeil Business, Kim Sung-joo dijo que el llamado ‘volumen de ventas de 74 billones de wones’ es una interpretación excesiva del mercado.

Al mismo tiempo, medios coreanos revelaron que el NPS ha ajustado las reglas de ejecución del rebalanceo, controlando el impacto en el mercado al reducir la magnitud de los ajustes mensuales y diarios. El límite máximo de ajuste mensual es de 0,25 puntos porcentuales, y también se ha establecido un límite para el volumen de ventas diario, reduciendo aún más el riesgo de ventas concentradas.

El mercado generalmente espera que esta ronda de rebalanceo se complete en fases durante varios meses o incluso más tiempo, en lugar de generar una presión de venta masiva única.

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