El máximo funcionario de divisas de Japón: la intervención en el mercado del yen hace dos meses fue efectiva, y algunos funcionarios estadounidenses también la apoyaron.

El máximo funcionario de divisas de Japón defendió las recientes intervenciones en el tipo de cambio del yen, afirmando que las acciones tuvieron efectos claros y contaron con la aprobación tácita e incluso el apoyo de Estados Unidos. Con el yen cayendo a mínimos de 40 años, esta postura reforzó las expectativas del mercado de que las autoridades podrían intervenir en cualquier momento.

Según Bloomberg, Atsushi Mimura, Viceministro de Finanzas para Asuntos Internacionales de Japón, dijo en una entrevista el miércoles que la intervención de hace unos dos meses "obviamente tuvo sentido, a juzgar por la evolución del mercado desde entonces". También reveló que Estados Unidos nunca expresó objeciones, e incluso hizo comentarios más solidarios.

Mimura hizo estas declaraciones cuando el tipo de cambio del yen frente al dólar estadounidense cayó a alrededor de 162,70, cerca de su nivel más bajo desde 1986. La continua depreciación del yen no solo ha aumentado los costos de las importaciones de energía y alimentos para Japón, sino que también ha erosionado aún más el poder adquisitivo real de los residentes, avivando las especulaciones del mercado sobre una nueva intervención de las autoridades.

Autoridades destacan efectividad de intervenciones, comunicación estrecha entre Japón y EE. UU.

En la entrevista, Mimura afirmó claramente la efectividad de las dos rondas de intervenciones desde finales de abril y enfatizó que Japón y Estados Unidos mantienen una comunicación de alta frecuencia sobre el tipo de cambio. Indicó que se mantiene en contacto con funcionarios del Tesoro de EE. UU. por teléfono y correo electrónico, y que la frecuencia de comunicación es "mucho mayor de lo que la mayoría imagina".

Esta postura también coincide con la información divulgada recientemente por funcionarios de Japón y Estados Unidos. Según informó anteriormente Bloomberg, el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, describió la comunicación bilateral como "continua y sólida" después de visitar Tokio en mayo. La semana pasada, el Ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, mantuvo una conversación telefónica con Bessent, y ambas partes enfatizaron que continuarían manteniendo una estrecha coordinación. Tras el anuncio, el yen se fortaleció temporalmente y volvió a avivar las expectativas del mercado de que Japón podría implementar una intervención cambiaria.

Las últimas declaraciones de Mimura implican que el gobierno japonés sigue considerando la intervención cambiaria como una herramienta política importante para frenar las fluctuaciones anormales del tipo de cambio, y considera que las posturas de Japón y EE. UU. en este tema son generalmente consistentes.

Intervención récord no logra revertir la tendencia bajista, el yen vuelve a caer a mínimos

El gobierno japonés intervino por primera vez el 30 de abril cuando el dólar estadounidense se acercó a 161 yenes, y el mercado cree que las autoridades realizaron una segunda operación a principios de mayo.

Según datos oficiales, en el mes hasta el 27 de mayo, Japón utilizó un total de 11,73 billones de yenes (aproximadamente 72.100 millones de dólares) para comprar yenes y vender dólares, estableciendo un récord histórico de intervención mensual.

Inicialmente, el yen se fortaleció hasta cerca de 155, pero luego revirtió gradualmente sus ganancias. Incluso después de que el Banco de Japón elevara su tasa de política al nivel más alto en 30 años el 16 de junio, no logró revertir la debilidad del yen, y el tipo de cambio ya ha vuelto a caer por debajo del nivel anterior a la intervención.

El analista de investigación económica de Bloomberg, Taro Kimura, considera que superar los 162 no significa necesariamente que la tendencia de depreciación esté cerca de su fin. Según su modelo de regresión cuantil del yen, la probabilidad de que el tipo de cambio se debilite aún más hasta cerca de 170 no es baja, mientras que la posibilidad de que vuelva a subir hasta cerca de 150 es relativamente limitada.

Detrás de la debilidad del yen: predominan las expectativas de diferencial de tasas

Mimura atribuyó la continua presión a la baja sobre el yen a las expectativas del mercado de que el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón podría ampliarse nuevamente; los inversores generalmente esperan que la Reserva Federal se vuelque hacia un aumento de tasas más adelante este año.

Al respecto, Mimura dijo que, según el último gráfico de puntos de la Reserva Federal, no cree que haya emitido una señal de dos o tres subidas de tasas adicionales, pero enfatizó que no puede comentar sobre la dirección de la política de otros bancos centrales.

Al mismo tiempo, el impacto de la debilidad del yen a nivel corporativo es relativamente limitado. Según datos publicados el miércoles por el Banco de Japón, el índice de confianza empresarial del sector manufacturero grande en junio alcanzó su nivel más alto desde 2018, y la confianza del sector no manufacturero grande alcanzó su nivel más optimista desde 1991: los exportadores se benefician directamente de una mayor competitividad, y las empresas nacionales también están acelerando el traspaso de costos a los consumidores.

El mercado se centra en el rango de 164 a 165

Cabe destacar que Mimura no repitió las frases habituales del Ministerio de Finanzas de Japón, como "no dudar en tomar medidas decisivas" o "estar preparado para responder a la volatilidad excesiva". Los analistas consideran que las autoridades han minimizado deliberadamente las advertencias verbales, posiblemente con la intención de preservar el elemento sorpresa de futuras intervenciones y evitar que el mercado forme expectativas claras de "puntos de intervención".

Sin embargo, con la continua debilidad del yen, el mercado sigue considerando el rango de 164 a 165 como una zona de observación importante para la posible próxima intervención del gobierno japonés.

Además del tipo de cambio, el gobierno japonés también está aliviando la presión inflacionaria importada a través de la política fiscal. El Primer Ministro Satsuki Katayama introdujo subsidios a los combustibles para aliviar la carga de los residentes, aunque su plan anterior de grandes recortes de impuestos elevó temporalmente los rendimientos de los bonos del gobierno japonés y perturbó el mercado global de bonos.

Al respecto, Mimura dijo que hasta ahora ningún funcionario extranjero ha expresado directamente preocupación por la política fiscal de Japón, y citó la última evaluación del Fondo Monetario Internacional (FMI) que indica que la situación fiscal de Japón ha recibido recientemente una evaluación internacional más positiva que antes.

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