¿Está finalmente cocida la gallina de los huevos de oro de Ethereum?

Para que una criptomoneda gane valor y prominencia, necesita una historia convincente sobre lo que aporta. La narrativa sobre Ethereum (ETH 0.72%) comienza con su segmento de finanzas descentralizadas (DeFi), que es, con diferencia, el ecosistema de préstamos y comercio en cadena más grande de todas las criptomonedas, con $36 mil millones en valor total bloqueado (TVL) en sus aplicaciones. Esa gallina de los huevos de oro ha puesto muchos huevos de oro para la cadena, impulsando su enorme rally alcista en 2021 y nuevamente en 2025.

Ahora su trayectoria está inquietando a los tenedores, y está generando debate sobre si el principal segmento de generación de valor de Ethereum está en declive terminal, o si solo está tomando un respiro.

El caso de que algo está roto

Los datos históricos se ven mal aquí. El TVL de DeFi de Ethereum alcanzó los $105 mil millones en noviembre de 2021 durante el pico del mercado alcista, solo para luego desplomarse y finalmente recuperarse hasta alrededor de $97 mil millones en TVL en agosto pasado, justo antes de que el mercado de criptomonedas volviera a caer y entrara en una fase bajista.

El problema es que los máximos de TVL durante el segundo ciclo no pudieron recuperar los máximos del primero. Ese patrón a menudo marca sectores que perdieron algo más central que solo el impulso de precios.

Fuente de la imagen: Getty Images.

La situación de ciberseguridad también ha pasado de mal a peor, y podrían venir más problemas.

Después de una brutal racha de hackeos que robaron cientos de millones de dólares de protocolos DeFi en abril, para mediados de año las pérdidas de DeFi habían superado los $840 millones. Los inversores están actualmente lo suficientemente asustados por la próxima oleada de ataques, que podrían usar IA sofisticada destinada a la ciberintrusión, que muchos han retirado su capital por completo de DeFi.

Cuando el capital huye por completo de un ecosistema cripto, podría no regresar durante bastante tiempo, o nunca.

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CRYPTO: ETH

Ethereum

Cambio del día

(-0.72%) $-11.52

Precio actual

$1578.18

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$190B

Rango del día

$1551.15 - $1598.10

Rango de 52 semanas

$1512.07 - $4946.05

Volumen

9.4B

Este obituario es prematuro

A pesar de lo anterior, el segmento DeFi de Ethereum probablemente no está en una tendencia bajista permanente.

Ninguna cadena competidora posee ni un tercio del capital bloqueado de Ethereum, y la mayor huella de aplicaciones de DeFi todavía le pertenece por un amplio margen. Si el caso bajista es una mayor migración fuera de la cadena hacia otro lugar, el destino aún no existe en el sector cripto, aunque sí existe en el sector financiero tradicional.

Además, en cuanto a ciberseguridad, la nueva iniciativa "Seguridad de un billón de dólares" de la Fundación Ethereum, el nuevo estándar de billetera Clear Signing y un subsidio de $1 millón para auditorías de seguridad están destinados precisamente a restaurar la confianza. Los competidores de la red, salvo los actores más grandes, no pueden, en su inmensa mayoría, aportar recursos similares para reforzar la seguridad de sus propios ecosistemas DeFi (más pequeños). Por lo tanto, probablemente no haya un lugar más seguro para que el capital huya y aún así permanezca en cripto.

La gallina de los huevos de oro de Ethereum podría no estar poniendo huevos de oro para los tenedores de la moneda en este momento, y podría no hacerlo por un tiempo más, pero probablemente no esté irreversiblemente cocida.