¡De repente! $BTC cae a 57800, índice de pánico 17! ¡Pero los grandes jugadores dicen: no compres en el mínimo, esta ola caerá a 46,000?

El 1 de julio, $BTC perforó los 57,800 dólares, desde un máximo histórico de 126,000, retrocediendo más de la mitad, estableciendo un nuevo mínimo desde octubre de 2024. $ETH todavía se mantiene alrededor de 1,600, $SOL ha caído 10 meses consecutivos. El índice de miedo es solo 17, miedo extremo. El Nasdaq aún se mantiene en el alto nivel de 26,200, el S&P 500 en 7,500. $BTC ha estado corrigiendo desde octubre del año pasado, casi un año, ¿por qué tan mal? Dos cuchillos amenazan: salidas netas masivas de ETF al contado, expectativas de recorte de tipos casi cero.

Desde mediados de mayo hasta junio de este año, el ETF al contado de $BTC sufrió la mayor fuga de capitales de la historia. Después del 1 de mayo, solo hubo 9 días de entradas netas, y las cantidades fueron miserables, sin superar los 140 millones de dólares en un solo día. ¿Y las salidas netas? Hubo 4 días con más de 600 millones en un solo día, ventas masivas durante varios días consecutivos. Instituciones y minoristas venden a través del canal ETF, presión de venta como una montaña, el precio no puede mantener los soportes clave. Esto contrasta fuertemente con la locura de entrada de capitales en 2025, la reversión estructural es la razón más directa de este ajuste.

El recorte de tipos también se ha desvanecido. Según datos de Kalshi, el mercado apuesta con un 77.8% de probabilidad de que la Reserva Federal no haga nada este año, y solo un 19.6% de probabilidad de un solo recorte (25 puntos básicos). La inflación no se controla, las tensiones geopolíticas, las expectativas de tipos altos e incluso de subidas se fortalecen. Los altos rendimientos reales hacen atractivos el efectivo y los bonos, $BTC , como activo de alto riesgo, es drenado. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantiene en niveles altos, los fondos apalancados y la preferencia por el riesgo están suprimidos. Los inversores temen que si la Fed continúa siendo agresiva, el ciclo de ajuste se alargará.

¿Dónde está realmente el fondo? La historia puede servir de referencia. El fondo del mercado bajista de 2018 (precio promedio mensual) se retiró un 77% desde el máximo, y en 2022 un 73%. Suponiendo que este ciclo se retire un 60% desde 116,600, el fondo sería aproximadamente 46,000.

El cofundador de glassnode, Rafael, tuiteó que la demanda institucional no está absorbiendo la nueva oferta, sino que está vendiendo. En el último mes, las salidas netas de ETF fueron de 71,600 $BTC, las empresas de tesorería de activos digitales solo aumentaron 7,500. Descontando la emisión, las salidas netas combinadas de ETF y DATs fueron de 77,000. Antes de que las salidas netas se vuelvan positivas, cada repunte encontrará presión de venta continua. Él señaló el 5 de junio cuando $BTC estaba alrededor de 62,000, que el fondo de este ciclo probablemente esté entre 46,000 y 54,000, basándose principalmente en dos indicadores en cadena: precio realizado ≈ 54,000 (base de costo general del mercado), y Cycle Value Day Destroyed (CVDD) ≈ 46,200 (los mínimos históricos a menudo se forman entre un 5% y un 18% por encima de esto).

BIT publicó a mediados de junio, desde una perspectiva técnica, la formación del techo de 2025 es muy similar a la de 2021: un rápido ascenso, ruptura de la media móvil de 21 semanas, rebote y luego debilitamiento. La experiencia histórica muestra que el verdadero fondo suele ir acompañado de una disminución del volumen y una reducción del rango de fluctuación, no de un rápido giro. El índice de miedo y codicia ya está en mínimos históricos, el estocástico está profundamente sobrevendido. Combinado con la teoría de ondas de Elliott, desde el mercado bajista de octubre pasado, $BTC ha entrado en una estructura correctiva A-B-C. La onda B terminó después de un rebote a 83,000 a mediados de mayo, y la onda C actual se está desarrollando, con un objetivo alrededor de 50,000, y el mínimo se espera alrededor de la Copa Mundial de la FIFA 2026 (del 11 de junio al 19 de julio). En general, el mercado bajista está llegando a su fin, y 50,000–55,000 podría ser el área central del fondo.

El informe de Wintermute considera que el sentimiento ha entrado en pánico extremo, el índice de miedo y codicia entre 18 y 24, aproximadamente la mitad de la oferta circulante de $BTC en pérdidas flotantes, todo ello cercano a las características del fondo de los mercados bajistas históricos. Pero lo que realmente falta es el reingreso de capital, las salidas netas recientes de ETF al contado son de aproximadamente 1,800 millones de dólares, y las stablecoins y otros indicadores de liquidez no han mejorado. Las empresas de reserva de $BTC han comenzado a reservarse el derecho de vender $BTC para pagar dividendos, lo que significa que las "compras permanentes" se están convirtiendo en "compras condicionales". Wintermute espera que, debido a la estacionalidad, sea poco probable que el mercado de criptomonedas complete la formación del fondo en verano, y es más probable que el verdadero fondo llegue alrededor de septiembre a octubre, y la evolución posterior dependerá de la macroeconomía, el enfriamiento del sector de IA y si los flujos de capital regresan.

El fundador de Liquid Capital, JackYi, tuiteó: "Actualmente es la tercera ola de caída desde el 11 de octubre. Según la teoría de ondas y la ley de ciclos, esta es la última gran caída. Lo que más preocupa a todos es el precio del fondo, que depende principalmente de las acciones estadounidenses y MicroStrategy. No sé si las preocupaciones de la Fed sobre el IPC provocarán cambios en las expectativas de recorte o incluso de subida de tipos, trayendo así una corrección continua en las acciones estadounidenses. En el pasado, la cola del mercado bajista a menudo mostraba cisnes negros o colapsos, esta vez aún no, hay que observar de cerca. Según el máximo de $BTC de 126,000, una caída del 60% sería 51,000, una caída del 66% sería 43,000. En cualquier caso, julio a agosto deberían ser los últimos tiempos, y el mejor momento para comprar en el fondo, incluso la oportunidad más valiosa en los próximos tres años."

Jiang Zhuoer, fundador de la piscina de minería laibit, tuiteó el 25 de junio que el mNAV de MSTR ha caído a 0.72, cerca del mínimo histórico de 0.7 en mayo de 2022, en un valle de este ciclo. Pero el fondo del mNAV generalmente precede al fondo del precio de $BTC en unos 6 meses, el mínimo del mNAV del ciclo anterior correspondió a $BTC alrededor de 31,000, mientras que el verdadero fondo de $BTC apareció en noviembre de 2022 en 15,500. Basado en el ciclo de cuatro años y modelos matemáticos, predice que el mercado bajista de $BTC de este ciclo tocará fondo entre octubre y diciembre de este año, con un rango de precios de aproximadamente 42,000 a 44,000.

Los datos de Polymarket son más directos: el mercado apuesta con un 79% de probabilidad de que $BTC caiga por debajo de 55,000 este año, 65% por debajo de 50,000, 30% por debajo de 40,000, 17% por debajo de 35,000, y 13% por debajo de 30,000. El volumen de negociación de este mercado de predicción ya ha superado los 45.42 millones de dólares.

Entonces, ¿no es un buen momento para comprar en el fondo? Múltiples señales apuntan a un fondo entre 42,000 y 54,000, con un tiempo entre septiembre y diciembre. Pero no se apresuren: históricamente, la cola del mercado bajista a menudo tiene una última caída, el índice de pánico aún no ha llegado al extremo, las salidas de ETF aún no se han revertido. El mercado espera un verdadero momento de pánico, quizás un cisne negro. Inversores minoristas, controlen sus manos, esperen la señal.

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