#YenHits40YearLow

El yen alcanza un mínimo de 40 años en 162,27
El yen japonés cayó a 162,27 por dólar estadounidense el 30 de junio, su nivel más débil desde 1986. La moneda tocó brevemente los 162,41 en las operaciones de Tokio antes de estabilizarse ligeramente.
Por qué se está derrumbando el yen
Los mecanismos son sencillos. El Banco de Japón mantiene su tasa de política en el 1%, mientras que el objetivo de la Reserva Federal se sitúa entre el 3,50 y el 3,75%. Esa brecha de aproximadamente 250 puntos básicos recompensa a los inversores que toman prestado en yenes a bajo costo y colocan fondos en activos en dólares de mayor rendimiento, el llamado carry trade.
El yen se dirige a su cuarta caída trimestral consecutiva, su racha de pérdidas más larga en cuatro años. Incluso después de que el BOJ subiera las tasas al 1% el 16 de junio, el nivel más alto desde 1995, el impacto fue mínimo, ya que los operadores esperan que la Fed se mantenga agresiva.
La intervención fallida
Tokio ya ha gastado un récord de 11,73 billones de yenes, aproximadamente 72.500 millones de dólares, defendiendo la moneda entre finales de abril y finales de mayo. El yen apenas reaccionó. Intervenciones anteriores en 2022 y 2024 también proporcionaron solo un alivio temporal antes de que la moneda retomara su tendencia bajista.
La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, ha señalado su disposición a tomar "medidas audaces" contra movimientos excesivos, confirmando con Washington que las acciones decisivas siguen siendo una opción. Pero los analistas dudan de que cualquier intervención pueda revertir la tendencia general.
Carol Kong, estratega de divisas del Commonwealth Bank of Australia, dijo a CNBC que ahora es "una cuestión de cuándo, no de si" el Ministerio de Finanzas intervendrá de nuevo, pero señaló que es poco probable que cualquier acción revierta la tendencia alcista del USD/JPY, pronosticando un aumento a 164 a principios de 2027.
Ganadores y perdedores
El yen débil beneficia a los exportadores. Toyota estima que cada depreciación de 1 yen aumenta su beneficio operativo en 50 mil millones de yenes. El Nikkei ha estado alcanzando máximos históricos a medida que aumentan las ganancias en el exterior cuando se repatrián.
Pero los costos de importación están aplastando a los hogares. Japón importa casi toda su energía, y el conflicto en Irán ha elevado los precios del petróleo. Los mayores costos de alimentos y electricidad están erosionando el poder adquisitivo y amenazando la popularidad del gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi.
Qué observar a continuación
Tres factores determinarán la trayectoria del yen:
1. Política de la Fed: los mercados asignan un 80% de probabilidad a una subida de tasas en EE. UU. este año. Si la Fed se endurece aún más, el yen enfrenta más presión.
2. Próximo movimiento del BOJ: la próxima decisión de política del banco central está prevista para el 31 de julio. Algunos formuladores de políticas han pedido subidas más rápidas hasta niveles cercanos a los neutrales, pero la presión política del gobierno de Takaichi favorece un enfoque dovish.
3. Intervención: la ruptura de 161,95 en las operaciones de Nueva York ha sacado al yen de su rango reciente. Muchos analistas creen que la intervención es muy probable si la caída se acelera aún más.
Conclusión final
La caída del yen es estructural, arraigada en la brecha de tasas más que en el sentimiento a corto plazo. La intervención puede frenar la caída, pero probablemente no revertirla. Mientras las tasas estadounidenses se mantengan muy por encima de las japonesas y los carry trades sigan siendo rentables, se espera que el yen permanezca bajo presión.