Nvidia se perdió en gran medida el mejor trimestre del sector de chips. ¿Qué necesita cambiar?

Question

Las acciones de semiconductores están a punto de completar su mejor trimestre de la historia. Y sin embargo, el mayor fabricante de chips de todos — Nvidia — se ha mantenido en gran medida al margen del rally. Para reavivar su acción, Jim Cramer dijo que Nvidia necesita abrir su chequera y devolver más efectivo a los inversores. El Índice de Semiconductores de Filadelfia, conocido como SOX, se ha disparado más del 80% en el segundo trimestre, ya que la demanda de computación de inteligencia artificial se fortaleció y amplió. La tabla de clasificación del SOX para el trimestre está salpicada de ganancias abrasadoras: Micron ha subido un 239% hasta el cierre del lunes, impulsada por el aumento vertiginoso de los precios de los chips de memoria y almacenamiento debido a una gran escasez de suministro. Lam Research, que fabrica equipos esenciales utilizados en el proceso de fabricación de semiconductores, ha subido un 92%. El nombre del Club Intel casi se ha triplicado, y Advanced Micro Devices se ha disparado más del 165%. Ambas empresas son fabricantes de larga data de unidades centrales de procesamiento (CPU) para centros de datos. La primera ola del auge de la computación de IA fue impulsada por chips aceleradores, más notablemente las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de Nvidia. El segundo trimestre, sin embargo, marcó el pleno reconocimiento de Wall Street de que un tipo emergente de computación de IA — sistemas agentivos capaces de completar tareas de forma autónoma — requiere una gran cantidad de potencia de CPU junto con las GPU. Esto también ayudó a otro nombre del Club, Arm Holdings, que está avanzando más en el mercado de CPU, a subir más del 125% durante ese período. Incluso Texas Instruments, considerado durante mucho tiempo una apuesta aburrida en los mercados industriales, se sumó a la acción; ha subido aproximadamente un 47% gracias al crecimiento acelerado de los chips de gestión de energía utilizados en los centros de datos. Luego está Nvidia, cuyas GPU de vanguardia iniciaron este auge de la IA y la convirtieron en la empresa más valiosa del mundo. Es la acción con peor rendimiento en todo el SOX en el período de abril a junio, con una ganancia de aproximadamente el 12%. El frustrante rendimiento de la acción en relación con sus pares de chips se remonta al año pasado, pero la debilidad del segundo trimestre lo deja claro. Este ha sido un período en el que los inversores aparentemente solo querían comprar acciones de semiconductores, pero Nvidia no ha podido recuperar el impulso de antaño. .SOX NVDA 1Y mountain El Índice de Semiconductores de Filadelfia versus la acción de Nvidia en los últimos 12 meses. El problema no puede explicarse mirando los resultados reportados de Nvidia. En su informe de ganancias del 20 de mayo, la tasa de crecimiento anual de su negocio de centros de datos en realidad se aceleró. Los ingresos del segmento se dispararon un 92% en el trimestre de abril a $75.2 mil millones, frente a un crecimiento del 75% a $62.3 mil millones en el trimestre de febrero. Además, su orientación para el período de mayo a julio estuvo cómodamente por encima de las estimaciones de Wall Street. Lo que está afectando a la acción es una combinación de factores, algunos relacionados con la dinámica del mercado y otros con preocupaciones difíciles de calmar sobre el aumento de la competencia. A medida que la narrativa de la computación de IA evolucionó este año, la acción de Nvidia probablemente fue una fuente de fondos para los inversores que buscaban capitalizar la escasez de memoria y CPU, y la necesidad de comprar más máquinas de fabricación de chips de empresas como Lam Research y Applied Materials. Las acciones de Nvidia subieron un 1000% desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de noviembre de 2022 hasta 2025, en comparación con un avance del 75% para el S&P 500 y una ganancia del 159% para el SOX. En otras palabras, ya se ha ganado una gran cantidad de dinero con la acción, y los inversores, especialmente los operadores a corto plazo como los fondos de cobertura, siempre están buscando lo nuevo y emocionante. Como Jim ha enfatizado antes, las empresas que venden un producto escaso son lo nuevo y emocionante en este mercado. Empresas como Micron y Applied Materials están diciendo que no saben cuándo la oferta y la demanda se igualarán, dijo Jim el martes en CNBC. "Nvidia no dice eso y no puede decirlo". Por supuesto, también estamos siempre buscando nuevas ideas en el Club. Es por eso que agregamos Arm Holdings a la cartera en abril e Intel a principios de este mes. Arm es una apuesta directa al crecimiento de CPU. Intel también ofrece una mayor exposición al mercado de CPU y podría beneficiarse a medida que la industria busca una alternativa a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., que domina la producción y el empaquetado avanzado de chips. Nvidia también fabrica CPU, pero la empresa sigue siendo más conocida por sus GPU, su pan de cada día. Las GPU de Nvidia y otros chips aceleradores de IA realizan las matemáticas complejas que sustentan los modelos de IA. En los sistemas de IA agentivos, las CPU son responsables de la orquestación y de mantener ocupada a la GPU. Pero también manejan muchas de las tareas que se les pide a los agentes que realicen, como buscar en la web y actualizar registros en una base de datos. Los dos tipos de chips trabajan juntos, pero los sistemas agentivos requieren muchas más CPU que un chatbot que da al usuario una respuesta escrita simple a su pregunta. Esto nos lleva a la siguiente capa del estancamiento de la acción de Nvidia: las preocupaciones sobre la competencia que enfrenta su imperio de GPU. Y este es un lastre del que Jim está especialmente preocupado, como dejó claro el martes. La competencia no solo proviene de los diseñadores de chips tradicionales como AMD, que es el segundo proveedor de GPU para centros de datos. También proviene de muchos de los mayores clientes de Nvidia. Empresas como Google, propiedad de Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta Platforms fabrican sus propios chips de IA. OpenAI, el creador de ChatGPT, también está avanzando en sus esfuerzos internos de silicio, trabajando estrechamente con el nombre del Club Broadcom. Los chips de Google y Amazon son generalmente considerados los mejores de este grupo. Google ha trabajado estrechamente con Broadcom para co-diseñar sus unidades de procesamiento tensorial (TPU) durante años. La TPU ha sido una ventaja clave en la carrera de IA, y Google está tomando medidas para monetizar los chips de nuevas formas, incluyendo una empresa en la nube con Blackstone y permitiendo a los clientes comprar TPU para sus propios centros de datos. El acelerador Trainium de Amazon ha sido utilizado por el fabricante de modelos Claude, Anthropic, con gran éxito, puliendo su reputación. De manera similar, Amazon está explorando la venta de sus chips Trainium a los clientes en lugar de solo alquilar el acceso a través de la nube, informó Bloomberg News a principios de este mes. Una de las grandes ventajas que Google y Amazon destacan sobre sus chips es la eficiencia, lo que les permite cobrar menos por la potencia de computación que Nvidia. "Cuando escuchas a Google, te están diciendo: 'Mira, tenemos un mejor producto'. Escuchas a Amazon [y dicen]: 'Tenemos un mejor producto'", dijo Jim. "Tenemos grandes clientes que dicen que podemos competir... Empiezas a pensar, espera un segundo, tal vez estas empresas estén invadiendo el territorio de Nvidia". Por mucha fe y confianza que tengamos en el liderazgo y la visión del CEO de Nvidia, Jensen Huang, esa es una narrativa difícil de refutar por completo basándose en el conjunto actual de hechos. No es la primera vez que el mercado lidia con la idea de que Nvidia enfrenta competencia y un crecimiento más lento como resultado. Pero es, sin duda, la vez más ruidosa que estas preocupaciones han sido durante el auge de la IA. Entonces, ¿qué debe hacer Nvidia para seguir cumpliendo con la importante tarea de hacer ganar dinero a los accionistas? Jim dijo que la empresa debe aumentar la cantidad de acciones que recompra. Esto se suma a la inversión continua en investigación y desarrollo, lo que ayuda a garantizar que su tecnología mejore de generación en generación. Nvidia gastó $13.65 mil millones en I+D en su año fiscal que terminó en enero, un 45% más que los $9.4 mil millones del año anterior. Pero incluso con ese aumento en el gasto, el flujo de caja libre de Nvidia totalizó unos $97 mil millones. Lo más importante es que se proyecta que supere los $200 mil millones en este año fiscal. Ese es el dinero que queremos que Nvidia destine a recompras, lo que debería ayudar a reducir su número de acciones y aumentar las ganancias por acción. Ese es el dinero que queremos que Nvidia destine a recompras, lo que debería ayudar a reducir su número de acciones y aumentar las ganancias por acción, suponiendo que su ingreso neto al menos se mantenga estable. El escenario ideal es aumentar el ingreso neto y un número de acciones más pequeño, lo que amplifica el crecimiento de EPS. Esto importa porque las acciones se valoran en última instancia en función del crecimiento de las ganancias. Nvidia gastó $40 mil millones en recompras el año fiscal pasado y $33.7 mil millones en el año que terminó en enero de 2025. La junta directiva de la empresa aprobó un programa de recompra adicional de $80 mil millones en mayo, además de los $38.5 mil millones restantes bajo una autorización de recompra existente. Jim aún argumentó que no es suficiente. "Nvidia debe hacer lo que hizo Apple y recomprar una cantidad interminable de acciones", dijo Jim el martes. Si bien no es la primera vez que Jim insta a Nvidia a tomar una página del manual de Apple, la razón de su argumento no ha cambiado. Bajo el liderazgo del CEO saliente Tim Cook y el ex-CFO Luca Maestri, quien se retiró en 2024, Apple adoptó un programa agresivo de recompra. Comenzó con casi $23 mil millones en recompras en los 12 meses que terminaron en septiembre de 2013, según FactSet, y escaló desde allí a medida que el negocio y el flujo de caja del fabricante del iPhone crecían. Apple gastó $95 mil millones en recompras en el año fiscal 2024 y casi $91 mil millones en el año fiscal 2025. A favor de Nvidia está el hecho de que la empresa no estaría gastando su dinero en una acción sobrevalorada. El múltiplo precio-beneficio a futuro de Nvidia se ha comprimido tanto que ahora es más barato que el mercado en general. Nvidia cotiza aproximadamente a 19 veces las ganancias futuras frente a 20.4 para el S&P 500, muestran datos de FactSet. El promedio de cinco años de Nvidia es de aproximadamente 36, según FactSet. "Digo de Nvidia 'tenla, no la negocies'. No me estoy alejando de eso", dijo Jim. Sin embargo, agregó: "Nvidia tiene que recomprar acciones a manos llenas". (El Fideicomiso Benéfico de Jim Cramer tiene posiciones en NVDA, INTC, ARM, AVGO, GOOGL, META, MSFT. Vea aquí una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta de operación antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha hablado sobre una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta de operación antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO EN VIRTUD DE SU RECEPCIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.

Nvidia se perdió en gran medida el mejor trimestre del sector de chips. ¿Qué necesita cambiar?

Temas de actualidad

GateCompletesDividendDistribution

StrategyBuybackSurges12%

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

TrumpDisclosesOver100MBTCETH

Fijado