Ha sido un tiempo histórico para los fabricantes de chips, por decir lo menos. El ETF VanEck Semiconductor (SMH) ha subido un 75,5% en los primeros seis meses de 2026, impulsado por un repunte del 65% en el segundo trimestre. Esas ganancias marcan tanto el mejor primer semestre como el mejor rendimiento trimestral del fondo en más de un cuarto de siglo, desde su creación en mayo de 2000, mientras los inversores siguen apostando a que el gasto en inteligencia artificial se mantendrá alto. Estas son las acciones que impulsan al SMH al alza: Micron Technology: +301% en lo que va del año; +239% en lo que va del trimestre Intel: +257% en lo que va del año; +198% en lo que va del trimestre Marvell Technology: +227% en lo que va del año; +180% en el segundo trimestre Arm Holdings: +214% en lo que va del año; +127% en el segundo trimestre STMicroelectronics: +188% en lo que va del año; +116% en el trimestre A pesar de todo, los semiconductores están terminando el semestre y el trimestre con mucha turbulencia. El SMH cayó un 7,3% la semana pasada, cuando los inversores comenzaron a rotar fuera de los chips y hacia otras partes del mercado. Esa fue la peor semana del fondo desde el 4 de abril de 2025, cuando se desplomó un 15%. Aun así, muchos en Wall Street creen que los inversores deberían mantenerse firmes en los semiconductores. "Tech and Semis were bound for pullback," escribió Jordan Klein, especialista del sector TMT en Mizuho. La caída de los chips la semana pasada, junto con un repunte de las acciones de software muy castigadas, "fue mucho más un reequilibrio de fin de trimestre por parte de cuantitativos y gestores relativos que algo preocupante o siniestro", dijo. El estratega de Wolfe, Rob Ginsberg, también cree que la perspectiva técnica del SMH sigue siendo sólida. "He estado observando de cerca la divergencia de momentum en SMH, pero seguimos volviendo a la media móvil de 21 días. Se mantuvo muy bien en mayo y hace un par de semanas", escribió el 23 de junio. De hecho, el SMH ha probado la media móvil de 21 días en las últimas semanas, pero en gran medida se ha mantenido por encima de ella. Apoyando la fortaleza técnica están los fundamentos especialmente sólidos del sector de chips de memoria. El contenido de memoria de alto ancho de banda en los chips de IA sigue aumentando, escribió el analista de CLSA Bhavtosh Vajpayee en una nota del lunes a sus clientes. Pronosticó que superará los 500 gigabytes para 2030 y que el equilibrio entre la oferta y la demanda de componentes de memoria podría no regresar antes de entonces. "Es demasiado pronto para tener miedo", escribió. "Habrá un ciclo bajista en la IA, pero el temido escenario de exceso de oferta ahora es para 2030, o quizás el segundo semestre de 2029 como muy pronto." Un acuerdo reciente entre el fabricante de memoria Broadcom y Alphabet's Google para su propio chip de IA personalizado, conocido como TPU, está recibiendo comentarios positivos de los analistas por lo que significa para la demanda. "[The] TPU roadmap ... remains on track, or ahead," Blayne Curtis de Jefferies escribió el lunes. "AVGO y Google firmaron un acuerdo a largo plazo para futuras generaciones de TPUs hasta 2031, garantizando ingresos mínimos durante esos años." Además, los inversores minoristas todavía gustan de los chips, especialmente Micron. Datos de Vanda Research muestran que Micron se convirtió en la acción más comprada entre los traders minoristas el lunes, con entradas de aproximadamente $30,8 millones. Eso llevó los flujos minoristas en las últimas dos sesiones a más de $103 millones, el nivel más alto desde mediados de marzo. "Podría haber algunos factores válidos que expliquen la reciente caída del precio de las acciones, pero probablemente aún no hemos alcanzado el pico de este ciclo", escribió el analista de Nomura Aaron Jeng. "Una corrección es saludable después de un repunte tan fuerte en un período tan corto, especialmente cuando vemos algunos riesgos que deben asimilarse, por ejemplo, el probable desajuste de suministro de componentes más grande de la historia, el problema de flujo de caja libre (FCF) de 2027F de los hiperescaladores, la ejecución de muchas tecnologías de punta más allá de 2027F y los riesgos macro relacionados con una tendencia alcista de los rendimientos", dijo.

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