ETF de cien mil millones "se pone a cero! La era de los gigantes se ha ido, llega la próxima era".

Mil millones de yuanes, que alguna vez fue el umbral de entrada para los ETF nacionales de primer nivel, se ha convertido silenciosamente en un "techo" inalcanzable.

Antes de la apertura del mercado el 30 de junio, el valor neto de activos estimado del ETF más grande de la industria, el CSI 300 ETF (510300), había caído a 98,920 millones de yuanes.

Hasta ahora, el tamaño de todos los productos ETF nacionales es inferior a 100 mil millones de yuanes.

Esto también indica que la industria ETF, que comenzó a crecer explosivamente a principios de 2023, ha pasado silenciosamente por un pico y ha entrado en una etapa de desarrollo relativamente tranquila.

Cuando el tamaño abandona el escenario principal, ¿cuál es la tendencia de desarrollo futuro de la industria ETF?

¿Qué productos ETF pueden crecer en contra de la tendencia y cuáles pueden enfrentar una presión significativa?

¿Qué cambios e impactos traerá esto al mercado de valores A?

También hay muchas situaciones nuevas que vale la pena revisar.

El "Club de los Mil Millones" se originó hace 3 años

El primer ETF de renta variable de mil millones de yuanes en la historia de China se remonta a agosto de 2023.

En ese momento, el CSI 300 ETF (510300, en adelante Huatai-PineBridge CSI 300 ETF) lanzado por Huatai-PineBridge se convirtió en el primer ETF de la industria en superar los mil millones de yuanes en escala (este producto sigue siendo actualmente el producto de renta variable pública más grande de la industria).

A partir de ahí, en el mercado de fondos nacional, surgió una gran escena de "múltiples barcos compitiendo" entre los ETF de renta variable de mil millones.

Un año después, aunque el mercado de valores aún estaba débil, para mediados de 2024, el mercado ya tenía 4 ETF de renta variable de mil millones: el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, el E Fund CSI 300 ETF, el ChinaAMC SSE 50 ETF y el Harvest CSI 300 ETF.

Al mismo tiempo, a mediados de 2024, el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF ya había superado los 200 mil millones de yuanes.

El mercado alcista del "9.24" se convirtió en catalizador

Y el mercado alcista político iniciado repentinamente el "9.24" se convirtió en otro motor que aceleró el auge de los fondos indexados.

En las primeras etapas del mercado alcista del "9.24", tanto inversores institucionales como individuales compraron activamente ETF de renta variable. Los datos de Wind muestran que el 8 de octubre de 2024, el ETF más grande de la industria, el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, tenía un tamaño público de más de 430 mil millones de yuanes, duplicándose en comparación con mediados de 2024.

Al mismo tiempo, el número de ETF con un tamaño superior a 100 mil millones en la industria aumentó a 8. Además de varios ETF principales que siguen el índice CSI 300, incluidos el ChinaAMC SSE 50 ETF, el E Fund ChiNext ETF, el China Southern CSI 500 ETF y el ChinaAMC STAR 50 ETF, todos superaron los 100 mil millones.

Durante el pico, solo la escala total de los 8 principales ETF superó los 1,6 billones de yuanes.

El auge de los ETF se extendió por completo

Los dos años siguientes fueron un estado de desarrollo acelerado en el que el auge de los ETF pasó de "punto" a "línea" y luego a "área".

Por un lado, el auge de la compra de ETF de renta variable se extendió gradualmente de varios índices centrales a varios índices de estilos y sectores más específicos.

La escala de los fondos de renta variable en los que se encuentran los ETF de acciones creció de 2,8 billones de yuanes a finales de 2023 a 4,5 billones de yuanes a finales de 2024, y luego a 6,1 billones de yuanes a principios de 2026.

Por otro lado, el auge de los ETF también se extendió a otros campos, como el Huaan Gold ETF, líder entre los ETF de productos básicos, que a principios de 2026 también estaba en la vanguardia para alcanzar los mil millones.

El "efecto de ajuste del índice" se vuelve cada vez más evidente

El auge de los ETF también ha traído muchos impactos al mercado de valores A.

En primer lugar, las características de estilo del mercado de valores A han mostrado una nueva tendencia a favorecer las empresas de gran y mediana capitalización.

En 2024, cuando la compra de índices de base amplia fue más intensa, los sectores ponderados en el CSI 300 ETF, como las acciones financieras, mostraron ganancias significativas, y las acciones de gran capitalización rara vez tuvieron rendimientos excesivos por etapas, características que rara vez se veían en el mercado de valores A.

En esta ronda de mercado alcista de acciones tecnológicas, las empresas centrales de gran capitalización también subieron significativamente, liderando con creces a las empresas de pequeña y mediana capitalización, lo cual es una característica que surge después de la prosperidad de los fondos indexados.

En segundo lugar, incluir o excluir una acción de un índice importante se ha vuelto enormemente influyente en el precio de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa. Esto se conoce en el extranjero como el "efecto S&P Dow Jones" o "efecto de ajuste del índice".

Específicamente, cuando una empresa ingresa a un índice importante, su mercado secundario recibe compras de asignación de un grupo de fondos indexados, lo que facilita un aumento positivo.

En correspondencia, cuando una empresa es excluida de un índice importante, su mercado secundario también experimenta ajustes en las asignaciones de fondos indexados, y la presión sobre el precio de las acciones de la empresa durante esta fase también es relativamente evidente.

El período de ajuste se despliega silenciosamente

Pero este auge prioritario de los ETF trazó silenciosamente un pico en la primera mitad de 2026 y entró en una fase de rápido enfriamiento.

Con la salida gradual de fondos institucionales y personales, los productos ETF entraron en un período de contracción de escala después del Año Nuevo de 2026.

Esto trajo consigo la "disolución silenciosa" del "Club de los Mil Millones" de ETF.

Al final del primer trimestre de 2026, solo quedaban en todo el mercado tres productos ETF con escala superior a mil millones: el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, el E Fund CSI 300 ETF y el Huaan Gold ETF.

Y cuando el momento se acercaba a mediados de año, con la caída de la escala del Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, el más fuerte, el mercado de ETF públicos nacionales finalmente se despidió temporalmente de los ETF de renta variable de mil millones.

Los fondos fluyen de índices amplios a ETF de nicho

Aunque la escala general ha vuelto a caer, si miramos más de cerca las variedades específicas, podemos encontrar que todavía hay algunas áreas calientes dentro de este mercado.

Los productos de índices amplios más populares de los últimos tres años han cedido silenciosamente el centro del escenario, y los ETF de sectores específicos representados por el sector tecnológico, junto con los ETF de materias primas y bonos, se han convertido en los nuevos focos de los fondos.

Según las estadísticas de WIND, entre los ETF de índices amplios, los fondos vinculados al CSI 300 ETF han visto salidas de más de 900 mil millones. El Huatai-PineBridge CSI 300 ETF sigue siendo uno de los productos individuales más grandes, pero su escala ha caído de 422,26 mil millones de yuanes a principios de año a menos de mil millones hoy. El E Fund CSI 300 ETF, que lo seguía de cerca, redujo su escala a 63,593 mil millones de yuanes, y el ChinaAMC CSI 300 ETF a 42,802 mil millones. De manera similar, el ChinaAMC SSE 50 ETF y el China Southern CSI 500 ETF han perdido gran parte de su esplendor en comparación con el pasado.

Pero al mismo tiempo, los ETF de sectores específicos han visto entradas significativas de fondos. Según las estadísticas de WIND (gráfico a continuación), sectores como sociedades de valores, semiconductores y equipos de comunicación han tenido entradas notables, mientras que la escala de ETF como Hang Seng Tech, Nasdaq 100 en el extranjero, y ETF de productos básicos y bonos también ha seguido aumentando. Esto contrasta claramente con las salidas netas de miles de millones de los índices amplios.

Los datos de Wind muestran que, antes de la apertura del mercado el 30 de junio, los índices con mayor escala de ETF vinculados, después del CSI 300, son AAA Bonos Tecnológicos, SGE Oro 9999, Hang Seng Index, Sociedades de Valores, STAR 50, Nasdaq 100, STAR Chip, Bonos Corporativos de Creadores de Mercado de Shanghái, etc.

En cuanto a la escala más reciente de ETF individuales, el Huaan Gold ETF se convirtió en el subcampeón en escala solo superado por el Huatai-PineBridge CSI 300 ETF.

Además, ETF de bonos como el Haitong CSI Short-Term Financing ETF y el Bosera CSI Convertible y Exchangeable Bond ETF, y ETF de nicho sectorial como el Harvest STAR Chip ETF, el Guotai CSI All-Share Securities Company ETF y el Guotai CSI All-Share Communication Equipment ETF, tienen escalas que incluso superan significativamente a algunos de los principales ETF de índices amplios.

Esto conduce a una misma conclusión:

El mercado de ETF ha salido del estado en el que unos pocos gigantes de índices amplios dominaban la escena, y se está orientando hacia un patrón policéntrico con la colaboración de dinero, bonos, productos básicos, tecnología y temas sectoriales. Se está gestando un ecosistema de desarrollo de ETF más diverso y más orientado a los fundamentos (en lugar de orientado a la escala).

Aviso de riesgo y términos de exención de responsabilidad

        El mercado conlleva riesgos, la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye un consejo de inversión personal y no tiene en cuenta los objetivos de inversión, situación financiera o necesidades específicas de usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si alguna opinión, punto de vista o conclusión en este artículo se ajusta a su situación particular. Cualquier inversión basada en esto es bajo su propio riesgo.