¿16 mil millones de dólares desperdiciados? Detrás de los 3.3 mil millones de transacciones en el mercado de predicciones de la Copa del Mundo, tu dinero está alimentando a equipos débiles con una tasa de victoria inferior al 1%.

Datos de esta ronda del mercado de predicciones de la Copa del Mundo: lo revisé tres veces y confirmé que no me equivoqué: los contratos relacionados con la Copa del Mundo en Polymarket acumularon 3.3 mil millones de dólares en transacciones, superando directamente los 1.4 mil millones del Super Bowl de este año. La diferencia es evidente: el fútbol es un evento global, con un ciclo largo y una ventana de transacciones amplia; una final única simplemente no puede compararse.

Plataformas como Kalshi también aprovechan la ola: el volumen de transacciones de contratos de victoria/derrota y de campeonato en fútbol se ha disparado. Pero el dinero no fluye obedientemente hacia los campeones favoritos. En la fase de 32 equipos, el mercado se dividió por completo: Francia y Argentina lideran, mientras que una pila de equipos poco favoritos absorbieron una enorme cantidad de fondos.

Datos de Polymarket: la probabilidad implícita de que Francia gane el campeonato es del 23%, Argentina del 21%, y las apuestas para replicar la final de 2022 están muy concentradas. España 11%, Inglaterra 10%, Brasil 6%. Las probabilidades de avance también son similares: Francia 39%, Argentina 38%, España 23%. En cuanto al volumen de transacciones, el contrato de campeonato de Argentina alcanzó 81 millones de dólares, Francia 77 millones, Portugal 76 millones, España 68 millones, Inglaterra 61 millones.

Pero lo más anómalo es que aproximadamente 1.6 mil millones de dólares se invirtieron en equipos con una probabilidad de campeonato inferior al 1% (estos equipos no tienen ninguna posibilidad de alzar el trofeo). Volumen histórico de transacciones de equipos poco favoritos: Costa de Marfil 101 millones, México 97 millones, Egipto 90 millones, Cabo Verde 87 millones, Marruecos 82 millones. El volumen de transacciones no coincide en absoluto con la tasa de victorias.

Esto revela una característica del mercado de predicciones: un alto volumen de contratos no significa que el mercado los vea con buenos ojos, solo indica que se generó una gran cantidad de transacciones cuando las cuotas tempranas no fluctuaron significativamente. Algunas posiciones son especulaciones de bajo riesgo, compras emocionales de aficionados, coberturas de arbitraje, combinaciones de apuestas múltiples, o usuarios que simplemente olvidaron cerrar la posición. Las casas de apuestas deportivas tradicionales ajustan las cuotas dinámicamente, pero los contratos del mercado de predicciones se negocian hasta la liquidación: los fondos se estancan en posiciones que ya no se consideran favorables.

Comparando: si ahora se compran simultáneamente cinco favoritos (Francia, Argentina, España, Inglaterra, Portugal), el costo total es de solo 0.72 dólares; si cualquiera de ellos gana el campeonato, se paga 1 dólar. La confianza del mercado está altamente concentrada, pero miles de millones de dólares aún flotan en activos poco favoritos.

Por lo tanto, no se deje engañar por los 3.3 mil millones de transacciones totales: esta lista no solo es un ranking de probabilidades de campeonato, sino también la historia de las operaciones de los traders a lo largo de todo el ciclo: momento de entrada, posiciones abandonadas, liquidez no liquidada.

Todo el sector de predicciones se está institucionalizando aceleradamente. Bernstein predice que antes de que termine la Copa del Mundo, el volumen total de apuestas en todas las plataformas superará los 10 mil millones de dólares. El auge del sector deportivo se desborda hacia contratos no deportivos: según datos de a16z, los contratos no deportivos (geopolítica, datos macro, elecciones, etc.) en Kalshi y Polymarket suman 3.6 mil millones de dólares, superando el total de toda la industria hace un año. En julio de 2025, el volumen semanal de transacciones era de solo 200 millones; 12 meses después, se multiplicó por 18. La semana pasada, el volumen semanal de transacciones en todo el mercado de predicciones alcanzó un nuevo récord de 14.5 mil millones de dólares, y el tamaño de las posiciones abiertas se mantuvo en 1.6 mil millones durante tres semanas consecutivas.

Pero también llegó el cuchillo regulatorio. La CFTC ya ha iniciado una investigación sobre Polymarket, y varias agencias reguladoras estatales continúan presionando. Después de que la plataforma fuera multada en 2022, prohibió temporalmente a usuarios estadounidenses, y solo se reanudó de manera limitada el año pasado. Mientras el volumen de transacciones alcanza nuevos máximos, los riesgos legales están aumentando.

Plataformas como Polymarket y Kalshi apuestan por deportes, elecciones, tendencias de criptomonedas y datos macro. El núcleo de la investigación actual de la CFTC es distinguir el límite entre los contratos de eventos legales y el juego ilegal. La ventana de oportunidad es muy delicada: regulación más estricta, volumen de transacciones récord, ambos lados se aceleran.

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