Bitcoin se estabiliza cerca de los 60,000 dólares, pero el exceso de oferta de 4,400 millones de dólares actúa como un techo invisible, reprimiendo cualquier posibilidad de recuperación.

Los datos de Glassnode muestran que este mes los ETF han vendido 71,600 BTC, estableciendo un récord histórico de reembolsos en un solo mes; las empresas y los custodios solo han aumentado sus tenencias en 7,500 BTC. Descontando la oferta diaria de minería, el déficit neto es de aproximadamente 77,000 BTC, equivalentes a 4,400 millones de dólares. El lunes, Strategy autorizó la venta de hasta 1,250 millones de dólares en Bitcoin para establecer reservas en dólares y pagar dividendos — la narrativa de acumulación corporativa se está desmoronando.
Detrás del exceso de oferta hay un retroceso estructural en la demanda institucional. Los flujos de fondos de ETF continúan saliendo, el MVRV se acerca a la línea de costo, los tenedores a largo plazo están acumulando pero no pueden compensar la presión de venta de los ETF. El único soporte alcista del mercado proviene de la alta correlación con el tipo de cambio USD/JPY, pero esta correlación ha caído a -0.90, el nivel más bajo desde 2022.
El riesgo es: si los flujos de capital no se vuelven positivos, cualquier repunte podría ser una trampa bajista. 4,400 millones de dólares no es una cifra pequeña; significa que el mercado necesita compradores de igual magnitud para absorberlo. En el entorno macroeconómico actual, la absorción de capital por parte de la IA, la volatilidad de las acciones estadounidenses y la divergencia regulatoria están desviando la liquidez.
Un repunte necesita un catalizador, pero el exceso de oferta es una realidad.
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