#日元跌至40年低点 Cuando tanto el aumento de tasas como la intervención fallan: el yen rompe 162 en una profunda crisis

El 30 de junio de 2026, el tipo de cambio del yen frente al dólar estadounidense cayó por debajo del nivel de 162, alcanzando 162,17, un mínimo en casi 40 años desde diciembre de 1986. Esta caída superó la línea de defensa de 161,95 que provocó la intervención de las autoridades japonesas en el mercado en julio de 2024.

Lo más sorprendente es que la depreciación del yen se produjo en el contexto de continuas subidas de tasas por parte del Banco de Japón. El 16 de junio, el Banco de Japón elevó la tasa de interés de referencia al 1%, un máximo desde 1995. El gobierno japonés también gastó un récord de 11,73 billones de yenes en intervenciones en el mercado de divisas entre finales de abril y finales de mayo. Sin embargo, a pesar de la combinación de aumentos de tasas e intervenciones, el yen sigue cayendo sin cesar.

La raíz del problema radica en la enorme brecha de diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón que no se puede cerrar. La tasa de fondos federales de Estados Unidos se mantiene entre el 3,50% y el 3,75%, y el mercado espera que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas tres veces más este año; mientras que el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años es solo del 2,64%, y el de Estados Unidos para el mismo período es del 4,451%. Un diferencial tan grande impulsa a los fondos globales a realizar operaciones de carry trade con el yen: pedir prestado yen de bajo costo, convertirlo a dólares e invertir en activos de alto rendimiento. Chen Zilei, presidente de la Asociación Japonesa de Shanghái, declaró directamente: “Esta depreciación del yen se ha producido en el contexto del aumento de tasas del Banco de Japón, lo que indica que el mercado tiene poca confianza en la política monetaria actual del Banco de Japón”.

El impacto de la depreciación del yen presenta una situación de extremos contrastantes. Las ganancias de las empresas exportadoras aumentan enormemente: por cada yen que se deprecia, Toyota incrementa su ganancia operativa en 500 mil millones de yenes; pero los precios de la energía y los alimentos importados se disparan, aumentando la inflación y erosionando el poder adquisitivo de la población. “Todo Japón comienza a inquietarse”. Por otro lado, la deuda del gobierno japonés como porcentaje del PIB es la más alta entre los países desarrollados, y un aumento rápido de las tasas agravaría la carga fiscal, dejando al banco central en un dilema de “tener la intención de estabilizar, pero sin poder revertir la situación”.

Antes de que se afloje el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón, el actual dilema del tipo de cambio del yen podría ser difícil de romper. 162 puede ser solo otra parada intermedia.