Especial de acciones estadounidenses de semiconductores (II) - 4000 veces KLAC & AAOI & la pala de las palas ALAB

Hoy continuamos hablando sobre las acciones estadounidenses, ya que es la tendencia general y según el principio de "pescar donde hay peces", en el futuro debemos convertirnos en expertos en todo el mercado. Es posible que en el futuro hable más sobre el mercado A de China, porque con la actual tecnología de IA y robótica en China, creo que en 5-10 años, la IA y la robótica de China podrían convertirse en el número uno del mundo, y entonces mucha gente envidiará estas empresas de IA y robótica del mercado A de China.

Luego, sigo hablando de algunas empresas relacionadas con semiconductores que han tenido un buen rendimiento recientemente.

1. KLAC

KLA Corporation es una de las empresas líderes mundiales en la industria de equipos semiconductores, y actualmente el líder absoluto en equipos de inspección y medición de obleas a nivel mundial.

KLA ofrece principalmente:

• Equipos de inspección de obleas (Inspection)
• Equipos de medición de obleas (Metrology)
• Software de gestión de rendimiento (Yield Management)
• Sistemas de análisis de defectos con IA
• Inspección de PCB
• Inspección de empaquetado avanzado
• Sistemas de control de procesos

Estos productos abarcan todo el proceso de fabricación de chips. ¿Por qué es tan importante la inspección de chips?

El proceso de fabricación de chips es aproximadamente: oblea - fotolitografía - grabado - deposición - implantación iónica - limpieza - inspección KLA - continuar con la siguiente capa.

Debido a que un chip puede tener muchas capas, no se puede esperar a que esté completamente terminado para inspeccionarlo, ya que el costo de una oblea es de decenas de miles de dólares. Por lo tanto, básicamente, después de hacer unas pocas capas, se debe inspeccionar una vez.

En un chip con un ancho de línea de solo 20-30 nm, incluso una partícula de polvo (100 nm) puede arruinar todo el chip. Por lo tanto, durante la producción de chips, es necesario realizar inspecciones para mejorar el rendimiento del producto, lo que significa ahorrar costos. Cuando hablamos de TSMC, ya explicamos por qué TSMC puede sobresalir en el empaquetado avanzado, precisamente gracias al rendimiento del producto.

Actualmente, con el auge de los semiconductores, el precio de las acciones de KLA también ha subido. Actualmente tiene un valor de mercado de 3630 mil millones, una relación precio-beneficio de 70 veces, y el precio de las acciones ha alcanzado un nuevo máximo recientemente. Si observas el gráfico semanal de KLA, casi no hay grandes retrocesos. Si se calcula desde el mínimo de 1,7 dólares en 2009 hasta los 278 dólares actuales, ha aumentado 163 veces. Si se calcula desde 1982, cuando estaba a 0,07 dólares, ha aumentado 4000 veces. Por lo tanto, hay muchas empresas increíbles en el mercado de valores estadounidense.

Los datos financieros recientes también son buenos, pueden echar un vistazo. En resumen, ha alcanzado nuevos máximos, por lo que no se recomienda a corto plazo, pero según el rendimiento histórico, esta empresa merece atención a largo plazo, porque el sector de inspección de chips tiene ciertos fosos defensivos, ya que la inspección de chips es a nivel nanométrico y requiere equipos de alta fabricación y tecnología, y las empresas comunes realmente no pueden hacerlo.

2. AAOI (Applied Optoelectronics)

Applied Optoelectronics, Inc. es una empresa estadounidense de comunicaciones ópticas que produce principalmente: módulos ópticos, láseres, dispositivos ópticos, equipos de comunicación por fibra óptica. En el ecosistema de NVIDIA, empresas similares serían Coherent y Lumentum Holdings. En el mercado chino, sería comparable a Zhongji Innolight, Eoptolink, Accelink Technologies, etc.

La característica principal de esta empresa es que fabrica casi todo, desde láseres hasta componentes y módulos ópticos, todo lo produce internamente, por lo que sus costos de producto son bajos y los márgenes de beneficio son más altos.

Actualmente tiene un valor de mercado de 120 mil millones, pero sus ingresos netos no son muy buenos, han sido negativos en los últimos años. Principalmente porque AAOI está apostando fuerte por la próxima generación de productos para centros de datos de IA (transceptores monomodo de 800G y 1.6T, soluciones de silicio fotónico) y también está expandiendo la producción, por lo que actualmente está en fase de inversión.

El precio de las acciones también está en un nuevo máximo. En comparación con los 1,7 dólares de 2023, los 150 dólares actuales han aumentado casi 100 veces.

3. Astera Labs

Astera Labs es una empresa de semiconductores centrada en la conectividad de alta velocidad para centros de datos de IA, que resuelve el problema de la "transmisión de señales de alta velocidad" en los clústeres de IA.

Los clústeres de entrenamiento/inferencia de IA requieren una interconexión de muy alto ancho de banda y baja latencia entre una gran cantidad de GPU, pero las señales de alta velocidad a larga distancia se atenúan y distorsionan. Los productos de Astera Labs "reparan y mejoran" estas señales mediante retimers, controladores y software, asegurando una transmisión de datos confiable.

Productos principales:

1. PCIe Retimer: Prácticamente todos los servidores de IA necesitan esto. Es también el producto más rentable de la empresa.
2. CXL Memory Controller: Controlador de memoria vinculada, posiblemente el mayor punto de crecimiento futuro. Los servidores de IA necesitan cada vez más memoria, por lo que esto es muy importante para el control compartido de contenido en IA.
3. Smart Fabric Switch: Conector de GPU
4. COSMOS Software: Plataforma de software

Por lo tanto, según sus productos, esta empresa es una empresa que vende palas a empresas que venden palas en la era de la IA. Personalmente, creo que el nicho ecológico de esta empresa es bastante impresionante.

Actualmente tiene un valor de mercado de 780 mil millones. Excepto por los ingresos netos de 200 millones en 2025, anteriormente había estado en pérdidas. Actualmente, en el primer trimestre de 2026, los ingresos netos ya alcanzaron los 80 millones, por lo que es probable que este año supere las expectativas.

El precio de las acciones está en una etapa de nuevos máximos. Si se calcula desde los 38 dólares en 2024, actualmente ha aumentado más de 10 veces. Las instituciones estiman ingresos de 1500 millones para 2026. Según la tasa de ingresos netos del 26% en el primer trimestre, los ingresos netos de 2026 serían 15*0.26=3.9 mil millones, y el PE dinámico actual es 780/3.9=200. Por lo tanto, definitivamente está sobrevalorado actualmente, y no se puede invertir a corto plazo.

En resumen, las tres empresas mencionadas tienen sus propias características, y básicamente no se puede invertir a corto plazo porque todas han alcanzado nuevos máximos, pero a largo plazo, todas merecen atención.