Apenas ha pasado la mitad de 2026, las salidas netas del ETF de Bitcoin al contado ya superan los 100,000 BTC, la mayor salida anual desde la creación del ETF. Desde el máximo de octubre del año pasado hasta ahora, las salidas acumuladas superan los 160,000 BTC. Los fondos institucionales están experimentando una retirada estructural, no una simple toma de ganancias.

La fuerza impulsora detrás es clara: el efecto de succión de capital de la IA está comprimiendo la liquidez del mercado cripto. En el primer semestre, las bolsas de Japón y Corea del Sur se dispararon debido a las acciones de chips de IA, la bolsa coreana se duplicó, y el mercado cripto cayó durante dos trimestres consecutivos. Los fondos fluyen de los activos cripto de alto riesgo hacia el sector de IA con mayor certeza, y los datos de ETF son solo un reflejo cuantitativo.
La otra cara de la moneda: la cantidad de tenencias de los tenedores a largo plazo alcanzó un récord histórico de 16.1 millones de BTC, y el MVRV cayó a 1.24, acercándose a la línea de costo. La caída no es una venta de pánico de los jugadores veteranos, sino la retirada de las nuevas instituciones entrantes y los especuladores a corto plazo. El mercado está experimentando un doloroso traspaso: el dinero inteligente está vendiendo, las manos de diamante están comprando.
El riesgo radica en que si las salidas de ETF continúan acelerándose, junto con el endurecimiento del entorno macro de tasas de interés (Deutsche Bank ya ha elevado sus expectativas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU.), Bitcoin podría enfrentar una sequía de liquidez más profunda. Si la 'fe' de los tenedores a largo plazo puede resistir el impacto de la retirada institucional es la mayor incertidumbre del segundo semestre.
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