🚨 El yen japonés acaba de romper los 162.40, su nivel más débil desde 1986. Más allá del mínimo de intervención de julio de 2024 por completo.

Japón ya gastó ¥11.73 billones, $72.4 mil millones, defendiéndolo en 160 entre abril y mayo. La defensa compró quizás tres semanas antes de que USD/JPY hiciera un viaje de ida y vuelta directo a través de él.
Nadie se pregunta por qué la intervención fracasó tan rápido. No es que Japón no gastara lo suficiente. Es que la intervención trata el síntoma. El verdadero motor es el diferencial de tasas entre la Fed y el BoJ, y esa brecha no se ha cerrado de manera significativa.
Puedes vender reservas para comprar yenes todo el día. Si la brecha de rendimiento se mantiene amplia, el flujo de carry trade rellena los cortos en semanas. Eso es exactamente lo que sucedió aquí.
Katayama dijo "estamos listos para tomar las medidas apropiadas cuando sea necesario". Ese es el mismo lenguaje utilizado antes de la intervención de abril. El mercado ya ha visto esta película una vez. Sabe que la defensa tiene una vida útil.
La próxima intervención compra tiempo, no un cambio de tendencia. Hasta que la brecha de tasas se cierre, 162 no es un suelo, es un punto de paso.