#加密市场观察 USDT supera a Ethereum

Un indicador histórico se activó la semana pasada: la valoración totalmente diluida (FDV) de USDT de Tether ha superado oficialmente a Ethereum, convirtiéndose en el segundo criptoactivo más grande del mundo.
¿Qué significa esto? El mercado ya no está dispuesto a mantener activos "productivos" como Ethereum, sino que está metiendo todo su dinero en stablecoins como refugio. Actualmente, la proporción de stablecoins en la capitalización total del mercado cripto se acerca al 15%, un récord histórico. Esto es tanto una señal de riesgo como una posible señal de reversión: una gran cantidad de capital espera fuera del mercado, y si el sentimiento cambia, podría regresar rápidamente.
Van Straten ofrece una perspectiva importante: desde 2011, en cada ciclo bajista importante, Bitcoin finalmente ha caído por debajo del "precio realizado" (realized price) para establecer el fondo del ciclo. En el ciclo actual, esta señal aún no ha aparecido. En otras palabras, si la regla histórica se cumple, el fondo aún no ha llegado.

Ventana de observación clave de esta semana
Primera semana de julio: el "momento de la verdad" después de la liquidación trimestral
El 26 de junio, aproximadamente 10 mil millones de dólares en valor nocional de opciones de Bitcoin vencieron en Deribit. En el nivel de precio actual, es más probable que los titulares de opciones de venta tomen ganancias, ejerciendo presión a la baja sobre el precio al contado. Después de que se complete la liquidación concentrada de contratos trimestrales y el apalancamiento general del mercado se reduzca aún más, la primera semana de julio será la ventana de tiempo para verificar si el fondo realmente se ha formado. Algunos indicadores centrales de observación:
1. Si BTC puede mantener los 58,000 dólares. Este es el nivel de soporte más directo actualmente. Si se rompe, los 50,000-54,000 dólares se convertirán en el próximo campo de batalla clave.
2. Si el flujo de fondos de los ETF se revierte. Después de 7 semanas consecutivas de salidas netas, cualquier semana que se convierta en entradas netas será una señal importante de cambio de sentimiento.
3. Si Strategy reanuda las compras. Si Saylor reinicia las acumulaciones de Bitcoin en la posición actual, será la señal más fuerte de restauración de la confianza del mercado.
4. Si la proporción de stablecoins disminuye. Cuando la proporción de USDT comience a bajar del 15%, significará que el capital en espera comienza a regresar a los activos de riesgo. 5. Cambios en las cláusulas del proyecto de ley CLARITY. Si se modifica la cláusula que prohíbe los intereses de las stablecoins, afectará directamente la lógica de valoración del sector DeFi.