Analistas vieron en el auge de la IA riesgos para el sistema financiero - ForkLog

# Analistas ven en el auge de la IA riesgos para el sistema financiero

El auge de la inversión en torno a la inteligencia artificial, que apoyó a la economía mundial en 2025, se está convirtiendo en una fuente de riesgos macrofinancieros. Así lo afirma el informe anual del Banco de Pagos Internacionales (BIS).

El documento se refiere a la financiación mediante deuda de la infraestructura de IA, las valoraciones infladas de las empresas, el crecimiento del crédito privado y los acuerdos opacos entre hiperescaladores, fabricantes de chips y laboratorios.

La IA ayudó al crecimiento, pero aumentó las vulnerabilidades

Según el BIS, en 2025 la economía mundial mostró resiliencia ante los shocks arancelarios y geopolíticos. Uno de los factores fue el optimismo en torno a la inteligencia artificial: apoyó el gasto de capital, el comercio de bienes intermedios y las condiciones financieras flexibles.

Sin embargo, en 2026 el conjunto de riesgos se amplió. Los analistas del banco identificaron cuatro puntos de presión:

• la amenaza de una inflación persistente;
• dudas sobre la sostenibilidad de las inversiones en IA;
• aumento de las vulnerabilidades financieras;
• deterioro de las posiciones fiscales.

«El optimismo en torno a la IA puede no mantenerse, a pesar de la promesa de un futuro crecimiento de la productividad», dice el informe.

Según la estimación del BIS, el actual crecimiento del gasto de capital podría resultar insostenible si la producción se topa con cuellos de botella. Entre ellos, el banco mencionó la electricidad, los semiconductores avanzados y el equipamiento de red.

El gasto de capital supera al flujo de caja

El informe estima que el gasto de capital en IA de los cinco mayores hiperescaladores en 2025-2026 supera el billón de dólares (cifra acumulada en dos años). Según el BIS, estos compromisos ya superan las ganancias y el flujo de caja libre de algunas empresas, obligándolas a buscar financiación mediante deuda.

Crecimiento del gasto de capital en IA de los hiperescaladores y comparación del ciclo actual con auges de inversión pasados. Fuente: BIS Annual Economic Report 2026.

«Una decepción en la rentabilidad puede provocar un retroceso repentino de la financiación y convertir el auge del gasto de capital en una prolongada recesión inversora con posibles consecuencias para las condiciones financieras», advirtieron los analistas.

El banco comparó el ciclo actual con anteriores sobrecalentamientos tecnológicos: la manía de los canales de la década de 1830, la manía ferroviaria británica de la década de 1840, la euforia de la electrificación de finales de la década de 1920 y el auge de las puntocom de finales de la década de 1990. El BIS señaló como característica común de estos episodios un avance tecnológico real que atrajo más capital del que luego pudieron justificar los resultados comerciales.

La financiación circular se ha convertido en un riesgo aparte

Según los autores del informe, los mercados crediticios, el crédito privado y los contratistas que construyen centros de datos, energía e infraestructura relacionada podrían resultar vulnerables. Si los hiperescaladores ralentizan o detienen el agresivo gasto de capital, los prestatarios de toda la cadena de suministro podrían perder los ingresos necesarios para pagar su deuda.

Otra vulnerabilidad son los acuerdos privados opacos dentro del sector de la inteligencia artificial. Se trata de financiación circular, en la que los hiperescaladores o fabricantes de chips adquieren participaciones en laboratorios de IA y proveedores de la nube, y estos últimos asumen compromisos plurianuales de compra de chips o recursos informáticos.

«Las condiciones de dichos acuerdos suelen divulgarse mal, lo que crea un riesgo de pignoración repetida del mismo activo», dice el documento.

El BIS también recordó que una corrección en EE.UU. puede propagarse rápidamente por todo el mundo. Las acciones estadounidenses representan alrededor del 64% del índice MSCI Global, por lo que una revalorización de las empresas de IA podría afectar al bienestar de los hogares, el consumo y las condiciones financieras globales.

El mercado de memorias mostró la magnitud de la demanda

Paralelamente, un indicador separado de tensión en la cadena de la IA fue el mercado de chips de memoria. El 24 de junio, el fabricante estadounidense de semiconductores Micron reportó ingresos récord para el tercer trimestre del año fiscal 2026: 41.460 millones de dólares. En los comentarios preparados para la conferencia con inversores, la empresa declaró que había firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes. Por lo general, dichos contratos tienen una duración de cinco años, desde 2026 hasta finales de 2030; los acuerdos automotrices suelen tener un plazo de tres años.

Según Micron, para los acuerdos ya firmados, incluidos los firmados después del final del trimestre, el RPO asciende a unos 100.000 millones de dólares. La empresa subrayó que la cifra no equivale a todos los ingresos futuros esperados. El fabricante también espera 22.000 millones de dólares en depósitos de clientes y obligaciones financieras relacionadas por acuerdos ya firmados. De ellos, unos 18.000 millones de dólares corresponderán a depósitos en efectivo.

«Ahora no tenemos claridad sobre cuándo la oferta de chips de memoria podrá alcanzar la creciente demanda», declaró el CEO de Micron, Sanjay Mehrotra.

En el trimestre del informe, DRAM generó a Micron unos ingresos récord de 31.300 millones de dólares, o el 76% de los ingresos totales. La empresa vinculó el crecimiento con las condiciones tensas de la industria, una estructura de ventas favorable y el aumento de los precios.

Al mismo tiempo, el aumento de los precios de los chips ya ha sido objeto de una disputa legal. El 25 de junio se presentó una demanda colectiva antimonopolio en el Distrito Norte de California contra Samsung Electronics, Samsung Semiconductor, SK Hynix, SK Hynix America y Micron Technology.

Según MLex, los demandantes creen que los tres mayores fabricantes de DRAM coordinaron la restricción de la oferta y el aumento de los precios. Las quejas también mencionan un cambio de prioridades hacia productos de IA más caros, incluida la memoria HBM.

Anteriormente se supo que el aumento de la demanda de infraestructura de IA se había convertido en un problema para los gigantes tecnológicos debido a los gastos en memoria, electricidad y centros de datos.

Recordemos que en noviembre de 2025, los medios informaron sobre los planes de Micron de invertir 9.600 millones de dólares en la producción de chips de memoria para IA en Japón.