Cuando Grayscale, Yi Lihua y los analistas on-chain gritan al mismo tiempo "cerca del fondo", el mercado debería estar alerta.

El informe de Grayscale y varios puntos de vista apuntan a una ventana de cambio entre julio y octubre, con el rango MVRV de 1.12-1.30 correspondiente a 59,000-70,000 dólares, una lógica coherente. Pero el problema es que este "consenso de fondo" en sí mismo se está convirtiendo en una contraparte comercial.
La estructura on-chain ya está dividida: la oferta en pérdida alcanza un máximo histórico, pero las ballenas están acumulando ETH en contra de la tendencia; los ETF tienen salidas netas continuas, los márgenes de beneficio de los mineros se han comprimido a mínimos históricos y STR se ha desvinculado. No todas las señales apuntan en la misma dirección.
El verdadero riesgo no está en si el precio puede caer otro 10%, sino en que la narrativa de "formación de fondo" hace que los traders ignoren la divergencia en la estructura de los tenedores. Cuando todos sienten que el fondo está justo delante, el verdadero fondo a menudo requiere una liquidación más completa.
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