Recuperación estructural de los chips analógicos impulsada por la IA a nivel global, ¿por qué esta ronda de sustitución nacional merece más atención que antes?

1. ¿Qué sucedió? — La industria global de chips analógicos pasa del 'fondo en forma de L' a una recuperación estructural impulsada por IA

1. Los fundamentos de los chips analógicos pasan del 'fondo en forma de L' hacia la recuperación:

Si los chips digitales son el cerebro de los dispositivos electrónicos, responsables del cálculo y la toma de decisiones, entonces los chips analógicos son los 'sentidos' y el 'flujo sanguíneo' de los dispositivos electrónicos: son el puente que conecta el mundo físico real con el mundo digital. Las instrucciones de los chips digitales deben convertirse en voltaje y corriente a través de los chips analógicos para impulsar el funcionamiento del dispositivo.

Si definimos el período de 2022 a 2024 como uno de los ciclos de desinventario activo más largos y de mayor alcance en la última década, entonces se puede considerar que de 2025 a 2026 la industria de chips analógicos ya ha entrado en la etapa temprana o media de recuperación. Pero no se trata de un 'repunte generalizado' en el que todas las líneas de productos crecen sincronizadamente como en el pasado, sino de una recuperación estructural típicamente impulsada por IA.

En los últimos dos años, los chips analógicos globales han experimentado la presión de desinventario simultáneo en tres terminales principales: automotriz, industrial y electrónica de consumo. Especialmente, los inventarios de clientes en automatización industrial, equipos de comunicación y electrónica de consumo tradicional se han mantenido altos, lo que ha llevado a los principales fabricantes globales a experimentar descensos de ingresos durante múltiples trimestres consecutivos, y el tiempo de ajuste de inventario en el sector industrial ha sido incluso más largo que el promedio histórico.

Desde 2025, los inventarios de los clientes downstream han vuelto básicamente a niveles normales. La encuesta de distribuidores de Morgan Stanley muestra que los inventarios de clientes y distribuidores se han vuelto más eficientes, la proporción de encuestados que planean seguir reduciendo inventarios ha disminuido significativamente, y la intención de reabastecimiento en las líneas de productos analógicos, MCU y conectores ha aumentado. La mayoría de los grandes fabricantes de chips analógicos indican que los inventarios de canal se han recuperado a niveles saludables, los días de rotación de inventario de los distribuidores globales han disminuido notablemente, y la industria ha pasado de la fase de 'desinventario' a la de 'reabastecimiento + recuperación de la demanda real'.

Morgan Stanley señala que los fundamentos de los chips analógicos están pasando del 'fondo en forma de L' hacia la recuperación: los inventarios de canal son más eficientes, la presión de precios se alivia, y la oferta de productos relacionados con procesos maduros y energía se ha vuelto selectivamente ajustada.

_ (La tabla anterior muestra el historial de ciclos de los chips analógicos. Los datos indican que el ciclo alcista de los chips analógicos ha durado 7 trimestres, los ingresos del trimestre actual son un 2% inferiores al pico anterior, y los envíos son un 4% superiores al pico anterior, lo que sugiere que la recuperación aún tiene margen) _

2. ¿En qué se diferencia esta recuperación de la demanda?

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