Los gigantes de capital extranjero se "agrupan" para profundizar en los activos chinos.

En la actual ola de IA que arrasa el mundo, el sector tecnológico chino, especialmente la cadena industrial de IA, se ha convertido en el punto de avance clave para que el capital extranjero asigne activos chinos. Varias instituciones extranjeras han aumentado significativamente sus tenencias de acciones tecnológicas chinas, e incluso han lanzado derivados exclusivos, apostando de forma integral por los principales líderes tecnológicos chinos de alta calidad. Fuentes de instituciones extranjeras indicaron que, en el panorama global del desarrollo de IA, China desempeña un papel cada vez más importante: "Las acciones tecnológicas chinas se benefician actualmente tanto del desbordamiento global de IA como del auge local de IA, pero aún cotizan con un descuento evidente. Creemos que esta ronda de revalorización apenas comienza".

◎ Periodista Wang Peng

La firma británica de cuantitativos, Winton Capital, planea expandir aún más su inversión en China; el fondo de cobertura cuantitativo francés CFM ha puesto en funcionamiento su nueva oficina en Shanghái; los equipos chino y extranjero de J.P. Morgan Asset Management mantienen una cooperación bidireccional de alta frecuencia… Desde principios de año, los principales gestores de activos y gigantes cuantitativos extranjeros están profundizando en el mercado chino de forma colectiva.

Con el impulso de la ola de IA, el sector tecnológico chino se ha convertido en un área clave para la asignación de capital extranjero: el fondo británico Liontrust ha duplicado este año su proporción de activos chinos; el conocido emisor estadounidense de ETF apalancados e inversos, ProShares, planea lanzar un ETF con apalancamiento 2x sobre una sola empresa A-share, lo que marca que los líderes tecnológicos chinos ya se encuentran entre los activos centrales globales.

En medio de una confluencia de recuperación de ganancias, respaldo político y las ventajas únicas de la industria de IA, varias instituciones extranjeras consideran que el mercado de valores chino ofrece una oportunidad de posicionamiento poco común para los inversores globales.

Gigantes extranjeros profundizan en el mercado chino

En mayo de este año, el gigante cuantitativo británico Winton Capital indicó que planea expandir aún más su inversión en China, lo que incluye ampliar su equipo local, mejorar las instalaciones de la oficina y seguir profundizando su presencia en el mercado chino. Fundada en 1997, Winton Capital es considerada uno de los "tres gigantes cuantitativos" junto con AHL y Aspect Capital, con activos gestionados a nivel global de aproximadamente 10 mil millones de dólares.

Ese mismo mes, la nueva oficina del fondo de cobertura cuantitativo francés CFM en el edificio Citigroup de Shanghái entró oficialmente en funcionamiento.

Después de completar su control total y cambiar de nombre en 2023, J.P. Morgan Asset Management ha operado como filial de propiedad total durante tres años. La CEO de J.P. Morgan Asset Management China, Wang Qionghui, declaró recientemente que, desde la operación total, la sinergia con la sede global ha mejorado significativamente. "En el último año, los colegas extranjeros de J.P. Morgan Asset Management han realizado casi 300 viajes de intercambio a China, mientras que decenas de colegas chinos han viajado al extranjero para intercambios. Esta 'bidireccionalidad' no solo transmite la voz del mercado chino al mundo, sino que también permite que la experiencia global potencie el mercado chino", dijo Wang Qionghui.

Wang Qionghui agregó que los colegas extranjeros que han investigado en China han obtenido una impresión directa de la vitalidad de la economía y la industria tecnológica china, y han comprendido profundamente la singularidad y el valor del mercado chino.

Enfoque en el sector tecnológico chino

En la actual ola de IA que arrasa el mundo, el sector tecnológico chino, especialmente la cadena industrial de IA, se ha convertido en el punto de avance clave para que el capital extranjero asigne activos chinos. Varias instituciones extranjeras han aumentado significativamente sus tenencias de acciones tecnológicas chinas, e incluso han lanzado derivados exclusivos, apostando de forma integral por los principales líderes tecnológicos chinos de alta calidad.

El producto estrella de la gestora británica Liontrust Asset Management, el Liontrust Global Technology Fund, ha incrementado significativamente su peso en activos chinos este año. Según los últimos datos, hasta junio de este año, la asignación del fondo a activos chinos alcanzó el 11%, duplicándose respecto a finales del año pasado.

En concreto, el fondo ha establecido posiciones en acciones tecnológicas chinas como Alibaba, AMEC y Eoptolink, mientras reduce su participación en algunas acciones tecnológicas estadounidenses que habían subido anteriormente. Los gestores del fondo, Claire Pleydell-Bouverie y Storm Ulu, explicaron recientemente su lógica de ajuste de cartera: la inteligencia artificial agente (Agentic AI), como "aplicación asesina", podría mejorar significativamente el retorno de inversión de las empresas chinas de Internet. Además, el mercado podría estar subestimando la velocidad de localización de la cadena de suministro de equipos de fabricación de chips en China.

Cabe destacar que ProShares presentó recientemente un documento de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., planeando lanzar un producto ETF que rastrea el doble del rendimiento diario de Zhongji Innolight. Si este producto se lanza, se convertiría en el primer ETF de apalancamiento diario 2x del mundo dirigido a una sola empresa de módulos ópticos A-share.

Un experimentado gestor de fondos extranjeros señaló que China ya ha producido líderes de hardware de IA con influencia mundial. El plan de ProShares para lanzar un ETF 2x largo con Zhongji Innolight como subyacente demuestra que Zhongji Innolight se ha convertido en una empresa líder en el campo de las comunicaciones ópticas ampliamente reconocida por el mercado global.

Wen Yandao, responsable de inversiones en renta variable temática asiática de Neuberger Berman, indicó que en el panorama global de desarrollo de IA, China desempeña un papel cada vez más importante, siendo la comunicación óptica un ejemplo típico: algunas empresas líderes chinas ya están profundamente integradas en los sistemas de adquisición de los principales proveedores de servicios en la nube a nivel mundial, ocupando una posición central e insustituible en la cadena de suministro de módulos ópticos.

"Las acciones tecnológicas chinas se benefician actualmente tanto del desbordamiento global de IA como del auge local de IA, pero aún cotizan con un descuento evidente. Creemos que esta ronda de revalorización apenas comienza", afirmó Wen Yandao.

Optimismo sobre las oportunidades de inversión a largo plazo en el mercado de valores chino

Con la continua recuperación de los fundamentos del mercado A, la reparación constante del crecimiento de ganancias y las ventajas únicas de desarrollo de la industria de IA china, varios bancos de inversión y gestoras de activos extranjeros coinciden en la creación de valor a largo plazo del mercado de valores chino.

Du Meng, vicepresidente general y director de inversiones de J.P. Morgan Asset Management (China), considera que, a medida que las ganancias de las empresas cotizadas comienzan a repararse, el atractivo de los activos de renta variable china para los inversores globales aumentará significativamente, y existe un amplio margen para la recuperación de valoraciones horizontales.

Meng Lei, analista de estrategia de renta variable china de UBS Securities, indicó que, en un escenario base, se espera que la tasa de crecimiento de las ganancias de las empresas cotizadas en A-share este año pase del 3,9% del año pasado al 11%. "A medio plazo, la implementación de políticas de apoyo, el avance constante de la 'anti-guerra de precios' y el aumento de la proporción de ingresos del extranjero favorecen la mejora de los márgenes de beneficio de las empresas A-share", afirmó Meng Lei.

AllianceBernstein (AB) señaló que las reformas sistémicas a nivel empresarial impulsadas por China pueden resumirse en una estrategia de doble vía paralela de "restricción + incentivo": en el lado restrictivo, se frena la competencia "interna" y se controlan los gastos de capital ineficientes desde su origen; en el lado incentivador, se promueven activamente que las empresas aumenten la rentabilidad para los accionistas mediante la orientación de evaluaciones y las consultas regulatorias.

Con la implementación gradual de estas medidas, ya se están empezando a ver efectos positivos. AB considera que, si esta tendencia positiva continúa, la inversión del mercado A podría experimentar una mejora sistémica. Específicamente: el aumento de los dividendos y la recompra de acciones, junto con el avance constante de la "anti-guerra de precios", impulsará directamente la rentabilidad para los accionistas y los beneficios empresariales, proporcionando un fuerte respaldo a los precios de las acciones; la recompra de acciones para su cancelación y la restricción de la expansión desmedida de activos ayudarán a mejorar la rotación de activos y la eficiencia operativa general; la introducción de un mecanismo de evaluación de la gestión del valor de mercado también alineará eficazmente los intereses de la dirección y los accionistas, consolidando así la base para el desarrollo saludable a largo plazo del mercado A-share.

(Editor: Xu Nannan)

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