El profeta de la burbuja Graham advierte: Bitcoin se enfrentará a una «recesión silenciosa», sin flujo de caja ni valor intrínseco.

El multimillonario británico Jeremy Grantham vuelve a criticar públicamente a Bitcoin. Señala que carece de fundamentos y flujo de caja, y que en el futuro podría enfrentar una recesión silenciosa con disminución de la atención.

Jeremy Grantham vuelve a cuestionar el valor de inversión a largo plazo de Bitcoin

Conocido por predecir burbujas de activos, el multimillonario británico y cofundador de GMO, Jeremy Grantham, vuelve a criticar públicamente a Bitcoin. Él cree que el mayor riesgo para Bitcoin en el futuro no es necesariamente una caída brusca en poco tiempo, sino que, después de que el entusiasmo del mercado se desvanezca gradualmente, entre en un largo y lento proceso de pérdida de valor.

Grantham dice que el precio de Bitcoin se basa principalmente en el consenso del mercado y la confianza de los inversores, y no genera flujo de caja ni tiene un valor intrínseco que pueda evaluarse de manera tradicional, por lo que su precio depende en gran medida de que la demanda del mercado se mantenga. Si el interés del mercado por las criptomonedas disminuye gradualmente, el precio podría presentar una caída lenta durante un largo período, en lugar de una corrección abrupta única.

Él cree que el mercado tiende a equiparar el estallido de burbujas con colapsos violentos, pero el patrón de declive de algunos activos es que el volumen de operaciones se contrae gradualmente, los fondos fluyen lentamente hacia afuera, la atención del mercado disminuye continuamente y finalmente se forma un largo período de estancamiento.

Considera que Bitcoin carece de soporte fundamental

Grantham ha analizado el mercado desde una perspectiva de inversión en valor durante mucho tiempo. Dice que las acciones representan la capacidad de ganancias futuras de las empresas, los bonos ofrecen ingresos fijos, los bienes raíces generan ingresos por alquiler, y el oro también tiene usos industriales y joyeros. Estos activos tienen una base de valor relativamente clara.

En comparación, cree que Bitcoin no tiene flujo de caja ni fundamentos que puedan usarse para construir modelos de valoración, por lo que es difícil determinar un rango de precio razonable. Los cambios de precio están influenciados principalmente por el sentimiento del mercado, los flujos de capital y la confianza de los inversores. Una vez que el entusiasmo del mercado disminuye, la valoración puede seguir presionada.

Grantham también dice que el aumento del precio de Bitcoin en los últimos años ha sido impulsado en gran medida por la demanda de inversión, mientras que la escala de pagos reales, aplicaciones comerciales y uso cotidiano sigue siendo relativamente limitada. Si la velocidad de entrada de nuevos fondos se desacelera, la demanda del mercado también podría enfriarse.

La entrada de fondos institucionales no cambia su opinión

En los últimos dos años, los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. se han lanzado sucesivamente, y varias empresas que cotizan en bolsa también han incluido Bitcoin en su asignación de activos, lo que ha llevado a una mayor participación de inversores institucionales en el mercado. Algunos participantes del mercado creen que esto representa que Bitcoin se ha integrado gradualmente en el mercado financiero convencional.

Grantham, por su parte, cree que el lanzamiento de ETF ha mejorado la conveniencia de inversión y expandido el tamaño del mercado, pero no ha cambiado la naturaleza de Bitcoin de carecer de flujo de caja y soporte fundamental. Dice que los productos financieros aumentan los canales de inversión, no el valor intrínseco del activo en sí.

Recientemente, el precio de Bitcoin se ha visto afectado por las altas tasas de interés, el fortalecimiento del dólar estadounidense y la salida de fondos. Grantham cree que cuando la liquidez global se contrae, los inversores reajustan su asignación de activos de riesgo, los activos de alta volatilidad serán más susceptibles a los impactos, y Bitcoin también podría enfrentar presiones de desaceleración en el crecimiento de la demanda.

El mercado sigue dividido sobre las perspectivas a largo plazo de Bitcoin

La opinión de Grantham contrasta fuertemente con la de los partidarios de las criptomonedas. Los partidarios creen que Bitcoin tiene características como oferta fija, descentralización y resistencia a la inflación. A medida que los ETF al contado continúan atrayendo fondos institucionales y las empresas adoptan gradualmente estrategias de tesorería en Bitcoin, la demanda a largo plazo aún tiene margen de crecimiento.

Por otro lado, algunos analistas creen que Bitcoin ya está siendo influenciado gradualmente por el entorno macroeconómico global, incluyendo la política monetaria, la liquidez y la preferencia de riesgo del mercado, todos ellos factores importantes que determinan el precio, por lo que el rendimiento futuro puede no estar completamente dominado por el sentimiento del mercado.

Grantham mantiene su postura constante de que el mercado finalmente volverá al valor fundamental de los activos. Él anticipa que los desafíos futuros de Bitcoin probablemente provendrán de la disminución de la atención del mercado, la reducción de la entrada de fondos y la desaceleración del crecimiento de la demanda, y este cambio podría durar varios años, formando lo que él describe como una "recesión silenciosa".