El Banco de Pagos Internacionales acaba de comparar el auge de la IA con la manía ferroviaria de la década de 1840 y la burbuja de las puntocom.

Esto es lo que realmente dijo el BIS.
Los cinco mayores hiperescaladores, Microsoft, Google, Amazon, Meta y Apple, están en camino de gastar más de un billón de dólares en infraestructura de IA durante 2025 y 2026 combinados. El Capex como porcentaje de los ingresos ha superado ahora todos los puntos de referencia históricos para las grandes empresas, y la brecha sigue ampliándose. La línea punteada de pronóstico en su propio gráfico se vuelve casi vertical.
Mira el gráfico C. El gráfico C del informe del BIS es el que vale la pena observar.
Cada gran auge de inversión tecnológica en la historia, la manía de los canales, la manía ferroviaria, la electrificación en los años 20, las puntocom, todos alcanzaron su punto máximo entre los años 3 y 5, aproximadamente de 3 a 4 veces su mínimo previo al auge, y luego colapsaron con la suficiente fuerza como para arrastrar economías enteras con ellos.
El auge de la IA es la línea negra.
Actualmente sigue una trayectoria más pronunciada que cada uno de ellos en el año 3.
El BIS no dice que la IA falle. Dice que la forma de esta curva nunca se ha resuelto suavemente en la historia registrada, y que ese billón de dólares en Capex de hiperescaladores financiado cada vez más con deuda significa que la reversión, si llega, no se queda en los mercados de renta variable.
Se mueve a través de cada empresa que construye centros de datos, suministra chips o pidió dinero prestado asumiendo que los contratos seguirán llegando.
El estallido de las puntocom perjudicó a los inversores. Este tiene un problema de infraestructura subyacente.