El informe anual del BIS niega directamente la naturaleza monetaria de las stablecoins y advierte sobre el riesgo de "dolarización de stablecoins" en los mercados emergentes. El informe señala que las stablecoins existentes presentan deficiencias en cuatro atributos monetarios clave: uniformidad, resiliencia, interoperabilidad e integridad. Tienen desviaciones de precio respecto al ancla, fricciones en los reembolsos y se asemejan más a participaciones de ETF que a herramientas de pago. Los modelos muestran que, incluso si su capitalización de mercado se expande a 1-3 billones de dólares, el impacto neto en la economía sería mínimo o incluso negativo, debido al aumento de los costos de financiamiento bancario. Para el mercado cripto, el impacto radica en que el BIS define claramente a las stablecoins como "no monetarias" y reafirma su enfoque de "libro mayor unificado" anclado a monedas de bancos centrales. Esto implica que la regulación futura podría incorporar las stablecoins en marcos de intermediación financiera no bancaria más estrictos, en lugar de sistemas de pago. El riesgo es particularmente notable en los mercados emergentes: más del 99% de las stablecoins están ancladas al dólar; si se adoptan a gran escala, afectarán los flujos de capital y la soberanía monetaria. El BIS cita el proyecto de pagos transfronterizos Agora como alternativa, apuntando a una aceleración de las monedas digitales de bancos centrales. Riesgo inverso: La postura del BIS no implica que los reguladores nacionales la sigan de inmediato, pero proporciona munición teórica para iniciativas como la MiCA de la UE y los proyectos de ley de stablecoins en EE. UU. Los emisores de stablecoins podrían enfrentar requisitos de reserva más estrictos y mayores costos de cumplimiento, lo que podría reestructurar la liquidez en cadena. #defi #稳定币 #etf #链上数据 #区块链