Wall Street grita locamente: "¡Micron es el próximo Nvidia!" La escasez de memoria de IA hizo que la capitalización de mercado de Micron superara temporalmente a la de Meta y Tesla.

El gigante estadounidense de la memoria Micron, impulsado por el superciclo de memoria impulsado por IA, superó brevemente a Meta y Tesla en capitalización de mercado, y los analistas de Wall Street lo comparan con el "próximo Nvidia". Pero lo que preocupa a los inversores es: ¿cuánto durará esta escasez de memoria de IA? ¿Podrá Micron romper el destino histórico de "subidas y bajadas violentas" de la industria de la memoria?

(Antecedentes: Previo al informe del tercer trimestre de Micron: ¡margen bruto del 81% supera con creces a Nvidia! ¿El superciclo de memoria de IA desencadenará una volatilidad del 14% en las acciones?) (Antecedentes adicionales: ¡La IA consume toda la capacidad de memoria! Apple no puede soportarlo y sube los precios de MacBook y iPad, las acciones caen más del 5%)

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• Oferta insuficiente de HBM: la IA devora toda la memoria del mundo
• La apuesta de Wall Street: ¿esta vez es diferente?
• La cadena de suministro de Taiwán en el ojo del huracán

El gigante estadounidense de chips de memoria Micron vivió un momento histórico en la fiebre de la IA. El jueves pasado, su capitalización de mercado superó brevemente a Meta y Tesla, convirtiéndose en la acción de infraestructura de IA más candente de Wall Street. Aunque el viernes retrocedió hasta igualar aproximadamente a los dos gigantes, la etiqueta de "próximo Nvidia" ya está firmemente pegada a este fabricante de memoria con sede en Boise, Idaho.

El motor central que impulsa el aumento de las acciones de Micron es solo uno: la memoria de alto ancho de banda (HBM). Esta tecnología es el sustento de las GPU de Nvidia; sin HBM, la potencia de cómputo para el entrenamiento y la inferencia de IA no podría funcionar.

Oferta insuficiente de HBM: la IA devora toda la memoria del mundo

Actualmente, cada GPU Nvidia H200/B200 requiere de 6 a 8 módulos de HBM apilados. Un servidor de IA consume fácilmente cientos de GB de memoria de alto ancho de banda. Con los principales proveedores de la nube (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure) y las startups de IA expandiendo simultáneamente su capacidad de cómputo, la capacidad global de producción de HBM ya es gravemente insuficiente para la demanda.

La firma de investigación de mercado IDC señala que esta escasez de memoria podría extenderse hasta 2027, afectando no solo a los servidores de IA, sino que ya se ha desbordado a la electrónica de consumo. Apple recientemente se ha visto obligada a aumentar los precios de MacBook y iPad precisamente por el aumento de los costos de memoria. El CEO de Micron declaró en la última conferencia telefónica de resultados: "Estamos transformando fundamentalmente nuestro modelo de negocio", pasando de ser un proveedor de productos básicos sujeto al ciclo económico a un socio estratégico que asegura ingresos mediante contratos de suministro a largo plazo.

La apuesta de Wall Street: ¿esta vez es diferente?

El analista de Citigroup, Christopher Danely, elevó el precio objetivo de Micron a 200 dólares, argumentando que "la demanda de IA ha creado un superciclo de memoria sin precedentes". El analista de Evercore ISI, Mark Lipacis, señaló que el acuerdo de colaboración estratégica entre Micron y Anthropic es un punto de inflexión clave. Los desarrolladores de modelos de IA se vinculan directamente con los fabricantes de memoria para el suministro a largo plazo; este modelo de integración vertical no tiene precedentes en la historia de la industria de semiconductores.

Sin embargo, las lecciones históricas de la industria de la memoria no pueden ignorarse: en los últimos 30 años, el mercado de DRAM ha experimentado al menos cinco grandes ciclos de subidas y bajadas violentas, y cada vez la narrativa de "esta vez es diferente" finalmente se rompió por el exceso de capacidad. Samsung y SK Hynix también están expandiendo la producción de HBM; una vez que la oferta alcance la demanda del mercado, una guerra de precios podría erosionar rápidamente los márgenes de beneficio.

La cadena de suministro de Taiwán en el ojo del huracán

Micron tiene una gran inversión en Taiwán, con la planta A3 en Houli, Taichung, y la planta en Guishan, Taoyuan, que son centros clave para el empaquetado avanzado de DRAM y HBM. El año pasado, Micron compró grandes cantidades de equipos y materiales de Taiwán, beneficiando a la cadena de suministro de empaquetado y prueba de memoria, sustratos e interfaces de prueba.

Recientemente, SK Hynix también ha informado que planea realizar una OPI en EE. UU. para recaudar 29.400 millones de dólares para expandir la producción de HBM, lo que muestra que la competencia por la memoria de IA se ha extendido de Asia al mercado de capitales global. Para los inversores taiwaneses, la evolución del precio de las acciones de Micron no solo es un barómetro de la demanda de IA, sino que también afecta directamente la visibilidad de los pedidos de la cadena de suministro taiwanesa.