El Banco de Pagos Internacionales (BIS) critica: las stablecoins "no cumplen con los estándares monetarios sólidos", podrían dividir el sistema financiero global y debilitar la soberanía de los bancos centrales.

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) emitió una severa advertencia sobre las stablecoins en su último informe anual, señalando directamente que los tokens digitales emitidos privadamente «no cumplen con los estándares de moneda sólida», y que su rápida expansión podría fragmentar el sistema monetario global, instando a los bancos centrales a acelerar el desarrollo de moneda de banco central tokenizada y moneda de banco comercial como alternativas de pago digital más seguras.
(Resumen anterior: SWIFT critica que «las stablecoins no sirven»: Las stablecoins no revolucionarán las finanzas existentes porque solo atienden a clientes y escenarios específicos)
(Complemento de antecedentes: ¿Cuál sería la «forma última» de la cadena de stablecoins?)

Índice de este artículo

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• La moneda de banco central tokenizada es la solución correcta
• La capitalización de mercado de las stablecoins se acerca a los 250,000 millones de dólares, aumentando la presión regulatoria
• La investigación del Banco Central de Taiwán sobre CBDC aún se encuentra en la fase de prueba de concepto

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) emitió una advertencia de tono severo sobre las stablecoins en su último informe económico anual, señalando directamente que los tokens digitales privados liderados por USDT y USDC «no cumplen con los requisitos básicos de una moneda sólida», y que su rápida expansión podría fragmentar el sistema monetario global y debilitar la autoridad de política monetaria de los bancos centrales.

El informe del BIS señala que, aunque las stablecoins muestran ventajas en eficiencia de pagos y liquidaciones transfronterizas, su diseño subyacente tiene defectos fundamentales: falta de garantía de liquidación final, ausencia de un banco central como prestamista de último recurso en crisis de liquidez, y la formación de islas cerradas entre diferentes redes de blockchain, todo lo cual impide que esta «moneda privada» asuma las funciones centrales de una moneda sólida.

La moneda de banco central tokenizada es la solución correcta

El informe insta a los bancos centrales y a las instituciones financieras a acelerar el desarrollo de «moneda de banco central tokenizada» (tokenized central bank money) y «depósitos de banco comercial tokenizados» (tokenized commercial bank deposits) como alternativas a las stablecoins. El BIS considera que solo mediante la tokenización sobre la base institucional del sistema monetario existente, incluyendo la función de liquidación final del banco central, el seguro de depósitos y los marcos de cumplimiento KYC/AML, se puede mejorar la eficiencia sin sacrificar la estabilidad monetaria y la integridad financiera.

Esta postura está en línea con la visión del «Libro Mayor Unificado» (Unified Ledger) que el BIS ha impulsado en los últimos años: integrar la moneda de banco central, la moneda de banco comercial y los activos tokenizados en una plataforma compartida, logrando liquidación atómica y pagos programables.

La capitalización de mercado de las stablecoins se acerca a 250,000 millones de dólares, aumentando la presión regulatoria

Actualmente, la capitalización de mercado total de las stablecoins globales ya se acerca a 250,000 millones de dólares, de los cuales USDT y USDC representan conjuntamente más del 85%. El BIS teme que si las stablecoins continúan creciendo a la velocidad actual, los bancos centrales perderán gradualmente el control sobre los sistemas de pago nacionales, especialmente en los mercados emergentes, donde las stablecoins en dólares se han convertido efectivamente en «moneda sombra» para algunos países.

El informe también advierte que las blockchains públicas (como Ethereum, Solana), como capa de liquidación de las stablecoins, no pueden proporcionar la finalidad legal equivalente a los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (RTGS) de los bancos centrales, y bajo presión extrema del mercado podrían desencadenar riesgos sistémicos.

La investigación del Banco Central de Taiwán sobre CBDC aún se encuentra en la fase de prueba de concepto

Cabe destacar que, aunque el Banco Central de Taiwán ha iniciado investigaciones sobre CBDC durante varios años, actualmente todavía se encuentra en la etapa de prueba de concepto y pruebas técnicas, sin haber definido un cronograma claro de avance. En comparación, el Yuan Digital de China ya cubre 260 millones de usuarios de billeteras, y el Euro Digital de la UE está entrando en la fase preparatoria. Si este informe del BIS obtiene consenso regulatorio internacional, podría acelerar el avance de las políticas de Taiwán en ambas vías: CBDC y regulación de stablecoins.

Al momento de redactar este artículo, USDT cotiza a 0,9998 dólares y USDC a 0,9999 dólares, y el mercado no ha mostrado una reacción significativa al informe del BIS.