El precio de las acciones de Strategy cae, Michael Saylor sigue insinuando aumentar posiciones. Pérdidas no realizadas de 13 mil millones de dólares, obligaciones anuales de dividendos aumentan a 1.2 mil millones, efectivo apenas alcanza para 14 meses. El CEO de Galaxy dice que se convierte en una señal de confianza para Bitcoin, 59,000 es la línea de defensa.

Esta señal se vuelve sutil. El modelo de emisión de acciones con prima de Strategy se basa en el supuesto de que Bitcoin siempre subirá; una vez que el mercado deje de comprarlo, se convierte en una enorme apuesta apalancada. El jefe de investigación de Grayscale incluso sugiere que venda 3 mil millones de BTC para restaurar la confianza.

Esto no es solo un problema de Saylor. Toda la narrativa de acumulación institucional está enfrentando una prueba de límite: cuando el mayor creyente es cuestionado, la lógica de fijación de precios de Bitcoin pasará de "oro digital" a "activo de riesgo". Los flujos de capital van hacia IA y semiconductores, los ETF continúan saliendo, el dólar se mantiene alto.

Riesgo contrario: si Strategy se ve obligado a reducir posiciones, no solo hundirá el mercado, sino que destruirá la fe en que "las instituciones siempre compran". Esto es más letal que cualquier venta de mineros.

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