$XAUUSD Oro la próxima semana: espacio limitado al alza, la verdadera mina de oro está a la baja

Estimados viejos amigos, durante este fin de semana, muchos seguramente estuvieron mirando el teléfono sin poder dormir.

Estados Unidos e Irán volvieron a enfrentarse, y Rusia y Ucrania bombardearon hasta la refinería de Moscú, con dos frentes geopolíticos ardiendo simultáneamente. Según el guion habitual, con esta combinación de eventos del fin de semana, es muy probable que el oro abra a la baja el lunes por la mañana: no se equivoquen, esto no es una falla de la cobertura de refugio seguro, es una liquidación por liquidez: después del cierre del viernes, ocurrieron incidentes simultáneos en Medio Oriente y Europa del Este, los apalancados primero cortan posiciones para salvarse, y al abrir el mercado asiático, el oro probablemente caerá primero.

Pero lo que realmente importa es cómo se comportará después de la caída.

🔥 Dos frentes geopolíticos: refugio seguro en apariencia, pero con sorpresas ocultas

Primero, hablemos de Estados Unidos e Irán.

El 18 de junio, Irán y Estados Unidos firmaron un marco de acuerdo de paz en Suiza, el memorando de entendimiento de alto el fuego aún no se había secado, y del 26 al 27 de junio, las fuerzas estadounidenses atacaron 10 objetivos iraníes: instalaciones de vigilancia en la costa de Ormuz, sistemas de comunicación, almacenes de drones y equipos de colocación de minas. La Guardia Revolucionaria iraní no se amedrentó; el 28 respondió atacando la Base Aérea Ali Al Salem en Kuwait y 8 instalaciones de la Quinta Flota estadounidense en Baréin, advirtiendo que "las bases estadounidenses experimentarán el infierno en los próximos días".

Lo más crucial es: la próxima ronda de negociaciones programada para el 28-29 de junio en Bürgenstock, Suiza, ahora está en duda.

Luego, hablemos de Rusia y Ucrania.

El 18 de junio, Ucrania llevó a cabo el mayor ataque con drones contra Moscú desde el inicio del conflicto, bombardeando la refinería de Moscú (a 16 km del Kremlin) hasta detener su producción indefinidamente; el 26, Rusia derribó 660 drones en una noche y declaró el estado de emergencia en Crimea; los halcones rusos ya han instado públicamente a Putin a "considerar armas nucleares tácticas".

Si observamos estas dos líneas juntas, el panorama no es bueno.

⚠️ El guion normal sería "escalada del conflicto → compra de oro como refugio seguro", pero esta vez hay una variable: Trump. Trump acaba de decir esta semana que "si Irán vuelve a incumplir, la República Islámica dejará de existir". Si antes del G7 a finales de mes se vuelve agresivo (no solo con Irán, sino también con Rusia), el dólar y el oro podrían subir juntos, pero es más probable que el dólar se adelante y el oro sufra una estructura de caída errónea, presionado por los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Por lo tanto, mi juicio: después de la apertura a la baja del lunes, si los conflictos geopolíticos no se salen de control durante la semana, el oro mostrará una "débil recuperación", no una verdadera recuperación, sino una del tipo "bailar al filo del cuchillo".

 

📉 Datos de empleo no agrícola del jueves por la noche: hay que tener especial cuidado con este "ajuste contable"

El jueves 3 de julio a las 8:30 p.m., se publicarán los datos de empleo no agrícola de junio.

¿Por qué destacarlos? Porque en los últimos meses, los datos de empleo de EE. UU. tienen un problema cada vez más grave: "estimaciones iniciales falsas, revisiones reales":

La BLS actualizó el modelo Birth-Death a partir de enero de 2026, comenzando a incluir muestras en tiempo real mensualmente para corregir la sobreestimación causada por el fraude del PPP, pero a corto plazo amplificará la volatilidad mensual.

Sumado a la revisión de referencia anual (calibración del QCEW), la revisión de referencia de marzo de 2025 redujo de una vez 911,000 personas.

El dato inicial de empleo no agrícola de mayo fue un "sorprendente" 172,000, pero según la regla histórica, después de un valor extremadamente alto en un solo mes, la probabilidad de caída/revisión a la baja en los 1-2 meses siguientes es del 72%.

Es decir, el dato inicial del jueves podría verse bien, pero la perturbación del "ajuste contable" es mayor de lo habitual. La verdadera tendencia solo se sabrá después de que se publiquen los datos, no apuesten antes.

Si los datos de empleo no agrícola son fuertes → la Fed se vuelve agresiva → los rendimientos del Tesoro suben → el oro recibe otro golpe.

Si los datos son débiles y las revisiones son a la baja → la narrativa de "aterrizaje suave" se rompe → el oro se convierte en refugio seguro, pero solo si los conflictos geopolíticos no se apagan.

Ninguno de los dos escenarios apoya una "recuperación en V" del oro; a lo sumo, un rebote después de una caída profunda.

 

🤖 Burbuja de IA tambaleante: lo que podría romper la última línea de defensa del oro no es la guerra

Muchos no lo han notado: el día de los datos de empleo no agrícola de mayo, el Nasdaq cayó un 4.18% en un día, y las apuestas por una subida de tipos de 25 pb antes de fin de año pasaron del 60% al 98%.

La alta valoración de la cadena de IA se sostiene por la premisa de que "la Fed bajará tipos este año". Ahora ese ancla está temblando:

Microsoft/Google/Meta siguen quemando capex, pero las dudas sobre el ROI están aumentando.

La valoración percentil de Nvidia sigue en máximos históricos; cualquier revisión al alza de los tipos de interés implica una destrucción de valoración.

Una vez que un líder de IA revise a la baja sus perspectivas de ganancias, se producirá una estampida en el sector tecnológico → margin call → el oro será vendido por arrastre (ese fue el guion en octubre de 2022).

Burbuja de IA tambaleante + dos frentes geopolíticos + ajuste contable del empleo no agrícola + halcones de Trump: estas cuatro cosas ocurriendo en la misma semana no son una coincidencia, es una resonancia.

🎯 Conclusión: espacio limitado al alza, la verdadera mina está a la baja

Directamente al juicio:

La próxima semana (30 de junio - 4 de julio), el oro en general mantendrá un patrón de "espacio limitado al alza, espacio amplio a la baja".

Apertura a la baja el lunes → débil recuperación (bajo la premisa de que los conflictos geopolíticos no empeoren).

El jueves, perturbación del "ajuste contable" del empleo no agrícola → probablemente otro golpe.

Si la cadena de IA se tambalea simultáneamente → el oro podría ser liquidado erróneamente y crear una verdadera mina.

¿Por qué digo que "la próxima semana es la última ventana para escapar"? No es para que escapen del oro, sino para que escapen de ese viejo guion que aún piensa que "cuando hay conflicto geopolítico, el oro sube".

La estructura de esta ronda es: el dólar se sostiene por "el yuan reemplazando al yen en el carry trade + flujos de retorno de IA", y la prima de refugio seguro del oro está siendo comprimida por los rendimientos reales del Tesoro y la absorción de la IA. Solo cuando la burbuja de IA estalle, el oro experimentará un doble impacto de "pánico + expectativas de recorte de tipos", pero eso es para después; por ahora, esta semana, primero sobrevivan.

La mina de oro del siglo nunca se anuncia, se cava.

Sigan a la Oficina de Inteligencia del Oro, solo contamos la verdad.