Resumen de la tendencia del primer semestre de 2026: la diferenciación estructural es feroz, ¡cómo enfrentarla a continuación!

La semana pasada, durante cuatro días consecutivos, hubo una grave divergencia en la caída de las acciones individuales, especialmente el viernes, cuando las acciones cayeron bruscamente junto con el índice, con casi 4700 acciones en rojo, casi mil acciones con una caída superior al 5%, y 44 acciones con límite diario a la baja. [Tao Gu Ba]
El mercado actual no solo es una tendencia estructural, sino que también hay muchas acciones zombis con bajo volumen de negociación, como Huilong Piston, Leite Technology, Shichang Shares, Yongshun Biology, Fangda New Materials, Hongzhi Technology, Guangsha Huaneng, Datang Pharmaceutical, Aishelun, etc., en el BSE, con un volumen diario de solo 3-5 millones de yuanes. Sin volumen, los precios de las acciones también continúan alcanzando nuevos mínimos históricos.
Muchas acciones no solo han caído a la mitad desde sus puntos máximos, sino que han perdido alrededor del 70%. Por ejemplo, Seres, etc. El mercado alcista es solo un mercado alcista tecnológico. Para muchas acciones de industrias antiguas, es un mercado muy brutal, con una brutalidad comparable a las pérdidas de 2022-2024 durante el mercado bajista.
Actualmente, hay alrededor de 100 acciones con un volumen diario inferior a 10 millones de yuanes, más de 600 con un volumen diario inferior a 30 millones, más de 1300 con un volumen diario inferior a 50 millones, y más de 2000 con un volumen diario inferior a 80 millones, lo que representa casi la mitad del mercado.
La razón principal del bajo volumen diario de negociación de las acciones individuales es el efecto de succión de las acciones tecnológicas, lo que provoca que muchas acciones individuales sigan cayendo bruscamente.
En los 144 días de negociación del año, el índice compuesto de Shanghái ha subido solo un 1.47% en total. Hay 98 acciones con una caída superior al 50%, 347 acciones con una caída superior al 40%, 1168 acciones con una caída superior al 30%, 2337 acciones con una caída superior al 20%, y 3256 acciones con una caída superior al 10%, superando con creces la mediana de las caídas.
Las acciones con grandes caídas durante el año no son solo las microcapitalizaciones; algunas acciones con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones también han caído gravemente. Changshan Pharmaceutical ha caído más del 63%, Zhejiang Dongri más del 56%, Seres un 50.23%, Zhongchong Shares, Hainan Airport, Putian Technology, Hongyuan Green Energy, Haixia Shares, Keboda, Jianghuai Automobile, Dongpeng Beverage, Chunzhong Technology, todas ellas cerca de la mitad.
La caída de las acciones también ha causado grandes pérdidas a los grandes inversores en colocaciones privadas. Este mes, el inversor individual Zhang Jianping redujo su participación en Jianghuai Automobile en 9.235 millones de acciones en 9 días de negociación, obteniendo unos 290 millones de yuanes. Desde la colocación privada en febrero, ha perdido 450 millones de los 1.000 millones invertidos.
Hasta ahora, en términos de la relación precio-beneficio dinámica de las industrias de Shenwan de segundo nivel, como los productos químicos electrónicos con 130 veces, vidrio y fibra de vidrio con 129 veces, componentes electrónicos con 100 veces, comunicaciones con 97.4 veces, materiales no metálicos con 102 veces, muchas relaciones precio-beneficio dinámicas están en el percentil 100. Los semiconductores están actualmente en 141 veces, la óptica electrónica en 65.9 veces, mientras que la medicina tradicional china en 17.9 veces, metales preciosos en 18.1, seguros en 6.35, equipos navales en 28, hoteles y restaurantes en 21, juegos en 18, valores en 15.3, metales industriales en 14. Estas industrias se encuentran en una posición histórica por debajo del 10%.
En cuanto a los cambios sectoriales, los materiales de construcción, debido a la fibra de vidrio electrónica, materiales de base para tableros recubiertos de cobre, resina PPE, materiales上游 para PCB de alta frecuencia de servidores de IA, con demanda explosiva y precios disparados, el sector ha subido un 148%. El sector de comunicaciones, que incluye módulos ópticos, CPO, chips ópticos de alta velocidad, fibras ópticas, ha subido más del 75%. El sector electrónico, que incluye PCB, sustratos, chips de memoria, óptica electrónica, electrónica de consumo, AIPC, toda la cadena de hardware de cómputo, ha subido más del 60%. Otros sectores relativamente buenos son maquinaria y equipo con un 21.6%, metales no ferrosos con un 19.3%, equipos eléctricos, química básica, carbón, defensa nacional y militar. Los sectores con peor desempeño son transporte, con una caída cercana al 30%, comercio minorista, agricultura, silvicultura, pesca y ganadería, cuidado de belleza, alimentos y bebidas, finanzas no bancarias, bienes raíces, electrodomésticos, banca, etc.
Los conceptos calientes incluyen productos químicos electrónicos, concepto de PCB, componentes, chips de memoria, CPO, empaquetado avanzado, fibra óptica, equipos semiconductores, máquinas de litografía, diamantes cultivados, láminas de cobre, sustratos de vidrio, fotorresistencias, conexión de cobre de alta velocidad, carburo de silicio, fosfuro de indio, etc. Es probable que los sectores que no están en estos conceptos hayan sufrido pérdidas significativas.
Desde el punto de vista técnico, recientemente, las líneas diarias y semanales del índice de Shanghái han roto el soporte de la banda media de Bollinger. Las líneas de 60 minutos y 30 minutos se mueven a lo largo de la banda inferior. Las barras MACD verdes no se han acortado, lo que indica la posibilidad de un ajuste continuo. La línea diaria ha atravesado múltiples medias móviles, rompiendo todas excepto la media móvil anual. La línea semanal ha roto la media móvil de 30 semanas, formando una vela semanal grande y negra con volumen. Técnicamente, la tendencia del mercado es relativamente débil y peligrosa. Es probable que la tendencia principal sea una oscilación entre 3800 y 4200 puntos.
Por lo tanto, el trading debe ser cauteloso, esperar la recuperación del mercado, no operar a máxima capacidad ni perseguir posiciones altas. De hecho, la mejor forma de operar este año es centrarse en la tecnología y seguir la tendencia tecnológica para hacer bandas, reducir cuando suba y recoger cuando caiga, repitiendo la operación.
El enfoque sigue estando en esas direcciones calientes, pero antes del informe semestral, la volatilidad puede ser alta, con ajustes de valoración de ida y vuelta. No es inteligente ir a esas acciones antiguas con volumen diario extremadamente bajo, sin participación de fondos, con grandes caídas y todas atrapadas. En cambio, hay que buscar oportunidades en direcciones tecnológicas como Changxin, equipos semiconductores, sustratos de vidrio, etc.
Noticias importantes del fin de semana:
Continúan los "subsidios nacionales". El tercer lote de 62.5 mil millones de yuanes ya se ha asignado. Desde principios de año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, junto con el Ministerio de Finanzas, ha estado liberando fondos de bonos especiales a muy largo plazo para apoyar la renovación de productos de consumo por otros nuevos, de forma trimestral, para que el ritmo de la renovación sea más estable, el uso de fondos sea equilibrado y ordenado, y los efectos políticos sigan manifestándose.
Según informes de medios, Apple está presionando al gobierno de Trump para obtener permiso para comprar chips de memoria a Changxin Storage, que está en la lista negra del Pentágono. Apple anunció el jueves que aumentará los precios del iPad y MacBook, diciendo que ya no puede evitar para los clientes el impacto del aumento de costos de memoria y chips de almacenamiento causado por la construcción de centros de datos de la industria de IA.
Las ganancias de las principales industrias de enero a mayo son las siguientes: la fabricación de materiales electrónicos especiales creció un 665.4%, la fabricación de dispositivos optoelectrónicos un 53.8%, la fabricación de dispositivos semiconductores discretos un 40.6%, la fabricación de circuitos electrónicos un 19.7%. La fundición y laminación de metales no ferrosos creció un 117.1%, la fabricación de computadoras, comunicaciones y otros equipos electrónicos un 103.9%, la fabricación de productos químicos y materias primas químicas un 71.6%, la minería y lavado de carbón un 33.5%, la extracción de petróleo y gas natural un 17.2%, la industria textil un 11.7%, la fabricación de equipos generales cayó un 0.2%, la producción y suministro de electricidad, calor y energía cayó un 4.1%, la fabricación de equipos especiales cayó un 5.5%, el procesamiento de productos agrícolas y secundarios cayó un 13.3%, la fabricación de maquinaria y equipos eléctricos cayó un 13.7%, la fabricación de automóviles cayó un 19.8%, la fundición y laminación de metales ferrosos cayó un 37.4%, la fabricación de productos minerales no metálicos cayó un 48.9%, y el procesamiento de petróleo, carbón y otros combustibles pasó de pérdidas a ganancias.
Los tres índices principales de EE. UU. cerraron a la baja el 26 de junio. Al cierre, el Promedio Industrial Dow Jones cayó 44.51 puntos con respecto al día anterior, cerrando en 51876.11 puntos, una caída del 0.09%; el índice S&P 500 cayó 3.47 puntos, cerrando en 7354.02 puntos, una caída del 0.05%; el índice compuesto Nasdaq cayó 60.98 puntos, cerrando en 25297.62 puntos, una caída del 0.24%. Esta semana, el Dow acumuló una subida del 0.60%, el Nasdaq una caída del 4.60%, y el S&P 500 una caída del 1.95%.
El 1 de junio, las primeras 12 compañías de fondos y 195 fondos comenzaron oficialmente a utilizar los puntos de referencia de rendimiento ajustados. Según la operación del mercado en el último mes, el primer lote de ajustes de referencia se implementó sin problemas, y los resultados de la reforma se mostraron inicialmente. En la noche del 26 de junio, casi cien fondos mutuos emitieron anuncios colectivos, ajustando los puntos de referencia de rendimiento de múltiples fondos bajo su gestión y revisando los documentos legales como los contratos de fondos, involucrando miles de productos de fondos. Esto marca el inicio del segundo lote de ajustes de referencia de productos de fondos mutuos, lo que significa que la reforma de los puntos de referencia de los fondos mutuos ha pasado de "pruebas piloto" a "expansión completa".
La tasa de natalidad de Corea del Sur sigue aumentando. El número de recién nacidos en abril aumentó un 18% interanual, el nivel más alto desde 2019. Las principales razones del aumento de la tasa de natalidad incluyen el aumento de los registros de matrimonios. Algunos comentaristas dicen que el mercado alcista continuo genera un efecto riqueza, lo que libera la demanda de matrimonio y fertilidad. Cuando la gente tiene más dinero y confianza, naturalmente se atreve a consumir y a tener hijos. El número total de recién nacidos en China cayó de 9.54 millones en 2024 a 7.92 millones el año pasado, la tasa de natalidad más baja desde que hay registros en 1949. Mientras tanto, el número de muertes aumentó de 10.93 millones en 2024 a 11.31 millones. La tasa de mortalidad anual fue del 8.04‰, y la tasa de crecimiento natural de la población fue del -2.41‰.
Ningquan Asset y Banxia Investment advierten que el mercado de valores global de IA ha formado una "superburbuja" y el riesgo de explosión está cerca. Ningquan señala que la burbuja de IA de China se concentra en el campo de infraestructura, y las empresas relacionadas carecen de fosos a largo plazo, con valoraciones gravemente desvinculadas de los fundamentos. Banxia cree que la empresa estadounidense de IA Anthropic enfrenta presión en sus ingresos, y el aumento de los costos de tokens y la intensificación de la competencia constituyen riesgos a la baja. Ambos fondos han declarado que no participarán en la actual ola de IA y instan a los inversores a ser cautelosos al perseguir alzas.
DeepSeek lanzó la actualización del modelo de IA V4, introduciendo el marco de decodificación especulativa DSpark, con una velocidad de inferencia mejorada hasta en un 85%. Esta actualización se centra en la optimización de ingeniería en lugar de iteraciones de arquitectura de modelo. Al mismo tiempo, se ha abierto el código completo de la herramienta DeepSpec para reducir la barrera de implementación. DSpark mejora la eficiencia generando contenido previamente a través de un modelo de borrador ligero y verificándolo con el modelo principal, reduciendo el desperdicio de potencia de cómputo. En pruebas de tráfico real de usuarios, bajo el mismo rendimiento, la velocidad de generación del usuario aumentó entre un 60% y un 85%. Los modelos de IA chinos, con alta rentabilidad, han impulsado un aumento en la tasa de uso global, superando el 60%, desafiando el dominio de las empresas estadounidenses.
El 28, según las últimas noticias, el gobierno de EE. UU. está a punto de permitir que Anthropic restaure el acceso a su último gran modelo Fable 5. Anteriormente, el 12 de junio, el gobierno de EE. UU., citando la seguridad nacional, emitió una orden de control de exportaciones de emergencia a la empresa de IA Anthropic, exigiéndole que prohibiera inmediatamente el acceso de entidades extranjeras a los últimos grandes modelos Fable 5 y Mythos 5. La noticia provocó una amplia preocupación en el mercado sobre las acciones de conceptos de IA y poder de cómputo.
El oro ha estado cayendo durante cuatro semanas consecutivas. En el último mes, el precio del oro ha caído más del 10%. La herramienta FedWatch de la Bolsa Mercantil de Chicago muestra que los operadores ahora estiman que la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre es de aproximadamente el 59%, por debajo del 64% anterior. Dado que el oro es un activo sin intereses, un enfriamiento de las expectativas de subida de tasas del mercado suele ser favorable para el oro, pero el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso. La narrativa del precio del oro ha cambiado. Anteriormente, cuando el conflicto entre EE. UU. e Irán se intensificó, el oro subió y el petróleo bajó, mostrando una correlación negativa clara. Pero ahora, la tendencia de precios de estos dos activos puede converger, ambos a la baja. Los analistas de CPM Group predicen en su informe que la tendencia a la baja del oro continuará en las próximas semanas. Los analistas señalan que la caída del precio se debe a que los inversores están vendiendo. Las presiones recientes sobre el oro se deben a varias razones, incluido el fuerte desempeño de los mercados bursátiles globales, la volatilidad del mercado de bonos, la reanudación del transporte de crudo a través del Estrecho de Ormuz que ha llevado a una caída de los precios del petróleo, las recientes declaraciones hawkish del presidente de la Fed, Walsh, y los datos económicos que siguen siendo más fuertes de lo esperado.
Se ha logrado un avance importante en la investigación y desarrollo de imanes superconductores para reactores de fusión: el 27, el componente superconductor más grande del "Equipo de Investigación Integral de Sistemas Clave del Reactor de Fusión", una importante infraestructura científica nacional, el imán toroidal, completó el proceso de fabricación final y pasó la aceptación de expertos. Al mismo tiempo, el imán de bobina central de solenoide superconductor de alta temperatura también completó las pruebas de parámetros en condiciones de trabajo completo, con un rendimiento central que alcanzó un nivel líder internacional.