El actual mercado bajista de Bitcoin ha durado 237 días, el cuarto más largo de la historia, pero la caída máxima es solo del 53%, la más suave de todas. CoinGecko lo atribuye a los fondos institucionales, la madurez del mercado y factores macroeconómicos.

Esta narrativa suena sólida, pero precisamente esa "menor caída" puede ser la señal estructural más peligrosa en este momento.

Los fondos institucionales han sostenido el precio, pero el costo es un cambio estructural en la liquidez. La prima de Coinbase sigue siendo negativa y la demanda de compra en EE. UU. es débil; las acciones preferentes STRIC de Strategy cotizan con descuento, y el mercado ya duda de si necesita vender BTC para cubrir liquidez. Los datos UTXO en cadena apuntan a capitulación, pero el precio no ha experimentado caídas profundas históricas, porque las ventas han sido absorbidas por "compradores pasivos" como ETF, mineros y creadores de mercado, no por demanda real.

Esto significa que el mercado no ha pasado por una liquidación completa. La oferta en pérdidas ha alcanzado un máximo histórico, pero la estructura de los tenedores está dividida: los tenedores a largo plazo no venden, los tenedores a corto plazo tienen pérdidas flotantes severas, y los alcistas apalancados son liquidados repetidamente. El precio se prueba repetidamente en el rango de 58-60k, pero cada rebote carece de impulso porque hay demasiada presión de venta en la parte superior y no hay suficiente demanda activa en la parte inferior.

La suave caída oculta una ruptura en el flujo interno de capital. Si la compra institucional no puede sostenerse, o si la presión macro (fortalecimiento del dólar, aumento de las tasas reales) se intensifica aún más, este "mercado bajista suave" podría entrar repentinamente en una fase más violenta a la baja, porque las posiciones que debían liquidarse no se han liquidado realmente.

$btc #defi #etf #链上数据 #cadena de bloques