Durante el año, las nuevas acciones experimentan un "aumento tanto en cantidad como en calidad", y el mercado de capitales y las nuevas fuerzas productivas de calidad se empoderan mutuamente.

Periodista de Securities Daily, Wu Xiaolu

El 26 de junio, Huike Co., Ltd. salió a bolsa en A-shares, recaudando 84.93 mil millones de yuanes (después del ejercicio total de la opción de sobreasignación) en su OPI (Oferta Pública Inicial de Acciones). Según datos de Wind, hasta el 26 de junio, desde principios de año, el número de nuevas empresas que cotizan en A-shares ha llegado a 69, con una recaudación total de 70.213 mil millones de yuanes.

En general, las nuevas empresas que cotizan en A-shares han mostrado un "aumento tanto en cantidad como en calidad", no solo se ha logrado un crecimiento interanual tanto en el número de nuevas acciones como en la escala de financiamiento, sino que también un grupo de empresas emblemáticas en campos tecnológicos de vanguardia han salido a bolsa de manera intensiva, con fondos vivos fluyendo continuamente hacia lo "nuevo". Al mismo tiempo, los recursos de alta calidad de cotización continúan fortaleciendo la resiliencia del mercado, y se está formando un patrón de desarrollo benigno de doble empoderamiento y colaboración sinérgica entre el mercado de capitales y las nuevas fuerzas productivas.

Wei Fengchun, economista jefe de Chuangjin Hexin Fund, dijo en una entrevista con el reportero de Securities Daily que la calidad general de las nuevas empresas que cotizan este año es buena, con un destacado énfasis en la innovación científico-tecnológica, y el mercado de capitales continúa apoyando la consolidación de la capacidad de control independiente de la cadena industrial de China.

Las empresas de "alta tecnología" se convierten en la fuerza principal de las OPI; los sistemas innovadores se implementan de manera ordenada

En la primera mitad de este año, la eficiencia de revisión y registro de las OPI de A-shares ha mejorado significativamente, y el tiempo promedio en el proceso de revisión, registro y emisión de las OPI de la Junta STAR y la Junta ChiNext se ha reducido considerablemente.

Las empresas de "alta tecnología" se han convertido en la fuerza principal de las OPI. Entre las nuevas empresas que cotizan este año, 67 son empresas de industrias estratégicas emergentes, lo que representa el 97%, cubriendo múltiples campos clave como equipos y materiales de semiconductores, microvisualización, robots industriales, equipos de fabricación inteligente y dispositivos médicos innovadores. Entre ellas, empresas como Shenghe Jingwei Semiconductor Co., Ltd., Suzhou Lianxun Instrument Co., Ltd. y Shiya Technology Co., Ltd. ocupan posiciones de liderazgo en los mercados nacional e incluso global, rompiendo con éxito el monopolio tecnológico extranjero.

En cuanto a las características de las nuevas empresas que cotizan este año, Tang Jincao, presidente de Shuimu Capital y fundador del Centro de Investigación de Fondos de Capital, dijo en una entrevista con el reportero de Securities Daily: primero, el atributo de "alta tecnología" de las empresas que cotizan es prominente, con altas barreras tecnológicas, y muchas empresas son líderes globales en subcampos industriales; segundo, la concentración industrial es alta, concentrándose en campos como semiconductores, equipos de fabricación inteligente, dispositivos médicos innovadores, que se alinean con la dirección de transformación y actualización industrial nacional; tercero, el reconocimiento del mercado es alto, aunque la mayoría de las empresas aún están en la etapa de inversión con ganancias débiles, la suscripción del mercado es intensa.

En general, el rendimiento el primer día de cotización de las nuevas acciones este año ha sido bueno. Según datos de Wind, hasta el 25 de junio, el aumento promedio del primer día de 68 nuevas acciones fue del 280.67%.

Además, el sistema de servicios estratificados del mercado de capitales se ha vuelto más claro. Desde la perspectiva de las juntas de cotización, las nuevas empresas que cotizan en la Junta Principal de Shanghai y Shenzhen, la Junta STAR, la Junta ChiNext y la Bolsa de Beijing fueron 15, 11, 9 y 34 respectivamente. Li Xiao, subdirector del Centro de Investigación de Supervisión y Reforma del Mercado de Capitales de la Universidad Central de Finanzas y Economía, dijo en una entrevista con el reportero de Securities Daily que la Bolsa de Beijing ha acogido a 34 empresas innovadoras de tamaño pequeño y mediano, centrándose en servir a las empresas tecnológicas pequeñas y medianas, mientras que la Junta STAR y la Junta ChiNext se enfocan en "alta tecnología" y empresas innovadoras orientadas al crecimiento.

Al mismo tiempo, los sistemas innovadores se han implementado de manera ordenada, impulsando continuamente la financiación de las empresas tecnológicas. Desde la promulgación de las políticas de reforma "1+6" de la Junta STAR hace un año, 2 empresas que planeaban cotizar en la Junta STAR han aplicado el mecanismo de revisión previa, mejorando efectivamente la calidad de la presentación de proyectos y la eficiencia de la revisión; más de la mitad de las empresas que planeaban cotizar y se ajustaban al quinto estándar de cotización de la Junta STAR han divulgado información sobre inversores institucionales profesionales senior, y el sistema de inversores institucionales profesionales senior ha desempeñado un papel activo en la estabilización del mercado, la demostración de la industria y la guía de valor.

Tang Jincao dijo que el sistema de inversores institucionales profesionales senior ha tenido al menos tres niveles de efectos. El primer nivel es "filtrado": las instituciones senior, con su capacidad profesional, seleccionan proyectos, actuando como un filtro; el segundo nivel es "estabilización": estas instituciones generalmente tienen períodos de bloqueo de acciones más largos, reduciendo la volatilidad del precio de las acciones; el tercer nivel es "demostración": la divulgación de la participación de instituciones profesionales envía una señal de valor al mercado, guiando a otros inversores a ver racionalmente las empresas tecnológicas de vanguardia, evitando la especulación excesiva o las ventas por pánico.

El trasfondo tecnológico se vuelve cada vez más evidente; el sistema de valoración experimenta cambios profundos

El rápido desarrollo de las nuevas fuerzas productivas también inyecta un impulso endógeno duradero para el desarrollo estable a largo plazo del mercado de capitales. Con la promulgación de políticas como las "Ocho Medidas de la Junta STAR" y las "Seis Medidas de Fusiones y Adquisiciones", el contenido "tecnológico" del mercado de capitales de A-shares continúa aumentando. Según datos de la Comisión Reguladora de Valores de China, actualmente, la capitalización de mercado del sector tecnológico de A-shares representa más del 30%, y entre las empresas con capitalización de mercado superior a 100 mil millones de yuanes, las empresas tecnológicas ya representan el 45%.

Entre las nuevas empresas que cotizan este año, 26 empresas tecnológicas tienen una capitalización de mercado superior a 100 mil millones de yuanes, de las cuales 4 han entrado en el escalón de capitalización de mercado de 1 billón de yuanes.

Con el aumento de la proporción de empresas tecnológicas, la lógica operativa del mercado de capitales también se está desplazando gradualmente hacia la innovación. Wei Fengchun dijo que el sistema de valoración de A-shares ya ha experimentado cambios fundamentales, y elementos como I+D, patentes y potencial técnico se han convertido en bases importantes para la valoración. Al mismo tiempo, la expansión continua de los activos tecnológicos ha atraído fondos a largo plazo como seguros y fondos de pensiones, reduciendo la volatilidad especulativa a corto plazo del mercado. Además, las empresas que cotizan en bolsa, a través de fusiones y adquisiciones e incentivos de capital, han formado un círculo virtuoso de financiamiento e I+D, impulsando continuamente las nuevas fuerzas productivas.

Las instituciones extranjeras también están invirtiendo activamente en activos tecnológicos chinos. Li Xiao dijo que los activos tecnológicos se han convertido en una dirección importante para que el capital extranjero aumente su asignación en A-shares, y la cotización de empresas tecnológicas de alta calidad ayuda a aumentar el atractivo de los activos chinos para el capital extranjero.

Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo en el Foro de Lujiazui 2026 que un lote de empresas innovadoras de alta calidad ha aterrizado eficientemente en el mercado de A-shares, y se está acelerando la formación de una situación de doble avance y logros mutuos entre el mercado de capitales y las nuevas fuerzas productivas.

Mientras la fiebre por el sector tecnológico continúa aumentando, los expertos del mercado advierten sobre la necesidad de estar atentos a los riesgos relacionados. Li Xiao cree que actualmente, la congestión comercial en las acciones tecnológicas es alta, y algunos objetivos han descontado en exceso las expectativas a largo plazo. Al mismo tiempo, es necesario prevenir estrictamente la especulación conceptual y el fenómeno de "aprovecharse de la popularidad". En el futuro, la diferenciación de rendimientos hará que los fondos se concentren aún más en empresas de "alta tecnología" con capacidad para cumplir pedidos.

Los dividendos de la reforma continúan liberándose; el capital capacita con precisión las industrias futuras

Desde principios de este año, la reforma de las "dos juntas innovadoras" se ha profundizado, y la inclusividad del mercado de capitales hacia las industrias emergentes y futuras ha aumentado significativamente. En abril, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Opiniones sobre la profundización de la reforma de la Junta ChiNext para servir mejor al desarrollo de las nuevas fuerzas productivas", apoyando la emisión y cotización de empresas innovadoras no rentables de alta calidad y empresas innovadoras de alta calidad en áreas como el nuevo consumo y los servicios modernos; se agregó el cuarto estándar de cotización de la Junta ChiNext, proporcionando mejores servicios financieros para empresas innovadoras y emprendedoras de alta calidad en industrias emergentes y futuras.

Recientemente, la reforma de la Junta STAR se ha profundizado aún más. El 17 de junio, la Bolsa de Valores de Shanghai emitió una guía de revisión para la aplicación del quinto estándar de cotización de la Junta STAR por parte de empresas de modelos de lenguaje grandes de inteligencia artificial, y solicitó opiniones sobre la revisión de las "Disposiciones provisionales para la presentación y recomendación de emisiones y cotizaciones de empresas de la Junta STAR de la Bolsa de Valores de Shanghai (borrador para comentarios)", apoyando a más empresas de "alta tecnología" en campos como tecnología cuántica, fabricación biológica e inteligencia incorporada para cotizar en la Junta STAR.

Con la liberación continua de los dividendos de la reforma, un lote de empresas de industrias de vanguardia como inteligencia artificial, vuelos espaciales comerciales, economía de baja altitud, tecnología cuántica y fabricación biológica están avanzando activamente en sus procesos de OPI.

Según datos de las bolsas de Shanghai, Shenzhen y Beijing, hasta el 25 de junio, 349 empresas estaban en proceso de revisión y registro de solicitudes de cotización. Entre ellas, el gigante nacional de chips de almacenamiento, Changxin Technology Group Co., Ltd., y el líder en tecnología cuántica, Guoyi Quantum Technology (Hefei) Co., Ltd., ya han completado el registro de OPI en la Junta STAR, a la espera de emisión y cotización; la empresa líder en inteligencia incorporada, Yushu Technology Co., Ltd., ha presentado su registro de OPI en la Junta STAR; la empresa líder en vuelos espaciales comerciales, Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd., y Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd., han tenido sus solicitudes de OPI en la Junta STAR aceptadas para consulta. El cuarto estándar de cotización de la Junta ChiNext ha recibido 2 empresas solicitantes: Leju Intelligent (Shenzhen) Co., Ltd. y Sichuan Tengdun Kechuang Co., Ltd., que son líderes nacionales en robots humanoides y vehículos de vuelo inteligentes, respectivamente.

De cara al futuro, Li Xiao cree que, en el próximo paso, la cotización de empresas de alta tecnología no rentables probablemente se normalizará, el mapa industrial de las OPI estará altamente alineado con la planificación nacional de industrias estratégicas emergentes, y el sistema de servicios estratificados del mercado de capitales también será más claro.

La reforma del sistema del mercado de capitales y la mejora de la inclusividad están remodelando profundamente la lógica subyacente del desarrollo de la industria de capital de riesgo. "Para las instituciones de capital de riesgo, el impacto más directo es que los canales de salida se vuelven más amplios y claros", dijo Tang Jincao. En el pasado, al invertir en empresas en campos como la computación cuántica y la energía de fusión nuclear, la salida solo podía esperar a ser adquirida. Ahora, la Junta STAR ha abierto claramente sus puertas a estos campos, cerrando el círculo lógico de "invertir" a "salir", lo que permite a las instituciones intervenir en etapas más tempranas. Además, el sistema de valoración del mercado de capital de riesgo también se volverá más racional, lo que plantea mayores requisitos para la capacidad profesional de las instituciones; solo aquellos que realmente comprendan las rutas tecnológicas y el ecosistema industrial podrán invertir en verdaderas empresas tecnológicas.

Mientras la inclusividad del sistema del mercado de capitales mejora, también es necesario perfeccionar las reglas de apoyo relacionadas. Wei Fengchun sugiere: primero, optimizar el mecanismo de evaluación de fondos a largo plazo, reduciendo las restricciones de rendimiento a corto plazo para que coincidan con las características de I+D a largo plazo de la alta tecnología; segundo, introducir reglas de divulgación de información diferenciadas para empresas tecnológicas de vanguardia, detallando los requisitos de divulgación sobre tecnología, patentes y riesgos de I+D, y reforzando las responsabilidades de diligencia debida de los intermediarios; tercero, facilitar los canales de salida del capital de riesgo, mejorando las reglas de fusiones, adquisiciones y transferencia de acciones; cuarto, perfeccionar las herramientas de creación de mercado y cobertura.