Un alto ejecutivo de Strategy, en el momento en que el precio de las acciones de la empresa cayó por debajo del costo, dijo una frase: nuestra reserva de aproximadamente 850,000 bitcoins es inquebrantable y no será liquidada forzosamente.

Saqué esta frase "inquebrantable" para examinarla contra los hechos. Primero, la parte correcta. Decir que "no será liquidada forzosamente" es cierto.
Los bitcoins de Strategy no se compraron con dinero prestado, no están atados a una línea de liquidación por margen; incluso si el precio de sus acciones preferentes STRC cae, no desencadenará la espiral de muerte de liquidación automática como lo hizo Luna en su momento. Esto lo reconozco, y antes ya lo aclaré por ellos. Por lo tanto, "no ser empujado de un acantilado" es correcto. Pero las cuatro palabras "inquebrantable" cubren la otra mitad de la cara.
Miremos algunos números verificables que no mencionó. Sus acciones preferentes STRC tienen un cupón nominal del 11.5%, pero ahora su precio ha caído por debajo de los $80. Comprando a este precio, el rendimiento real supera el 14%. En las finanzas tradicionales, cuando la tasa libre de riesgo es inferior al 4%, y algo necesita un rendimiento del 14% para que alguien lo acepte, esta serie de números se traduce en solo cuatro palabras: extremadamente peligroso.
El mercado está votando con los pies sobre su riesgo. Miremos el momento. El 30 de junio es la fecha de ex-dividendo de STRC, y la tasa de dividendo mensual se restablecerá, todos están atentos. Su acción ordinaria MSTR cayó un 10.7% ese día, alcanzando el mínimo desde principios de 2024. Juntando todo esto, la frase "inquebrantable" adquiere otro significado.
Lo que dijo "no será liquidada forzosamente" es cierto en el sentido físico de que nadie vendrá a liquidarla. Pero lo que no dijo es que una cosa que no se liquida forzosamente aún puede agotarse lentamente en una hemorragia crónica, cuando nadie quiere comprar, no puede obtener nuevo financiamiento y tiene que pagar altos intereses a la fuerza.
No morir repentinamente y poder vivir bien siempre son dos cosas diferentes. Según las reglas, no decido su vida o muerte, y estos números pueden cambiar con su financiamiento posterior.
Solo creo que cuando algo necesita que la gerencia salga personalmente a gritar "inquebrantable", el mercado a menudo ya ha emitido un voto diferente con dinero real. Se puede cuestionar, sin etiquetas. La fecha de ex-dividendo está a la vista, dejemos que los números hablen por sí mismos.