Resumen de hoy del mercado de EE.UU.: Hoy el mercado general primero cayó fuertemente y luego se recuperó — hablemos de mi opinión sobre la corrección continua de estos días y las tendencias de la próxima semana.

Primero, hablemos de lo que sucedió hoy. Esta volatilidad es en realidad la superposición de varios factores mecánicos, no un evento único.
El más grande es la reorganización semestral de los componentes del índice Russell, que involucra un tamaño de activos bajo seguimiento de más de 12 billones de dólares. NVIDIA reemplazó a Apple como la acción de mayor peso en el Russell 1000, y nuevas grandes capitalizaciones como SpaceX también fueron incluidas. Los fondos pasivos deben reequilibrarse forzosamente según la nueva tabla de ponderaciones. La ola de volatilidad aterradora al final de la sesión fue, en esencia, estos fondos comprando y vendiendo mecánicamente según las reglas.
Al mismo tiempo, se suma la operación rutinaria de venta de fondos de pensiones al final del trimestre. En este trimestre, la IA y los semiconductores han subido tan fuerte que las tenencias reales de muchas instituciones se han desviado significativamente de sus asignaciones objetivo. Al final del trimestre, deben vender las partes sobreponderadas y comprar activos como bonos para devolver las proporciones a la normalidad. Esto es puramente una acción rutinaria de gestión de carteras, no tiene nada que ver con el rendimiento de las empresas. Este movimiento de grandes fondos causará una considerable confusión en el mercado a fin de mes. El próximo martes 30 de junio es el último día de negociación del mes, y el reequilibrio en realidad no ha terminado por completo.
También están las ventas automáticas de CTA.
Estas tres cosas combinadas son la razón de la fuerte volatilidad vista al final de la sesión de hoy. A veces, esa volatilidad es una oportunidad.
El viernes, el S&P estuvo casi igual que ayer, el Nasdaq cerró ligeramente a la baja, y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 5%.
El viernes, 324 acciones del S&P 500 subieron, solo 178 bajaron, y 8 de los 11 sectores subieron semanalmente. Esto indica que los fondos del mercado general están fluyendo gradualmente de vuelta a otras acciones tradicionales de gran peso que se han quedado rezagadas, mostrando un saludable signo de reversión a la media. El dinero no ha salido realmente del mercado, solo está rotando entre sectores, sin una fuga unilateral de pánico. Pero creo que volverá a rotar antes de la temporada de resultados de semiconductores.
El mapa de calor de la industria de hoy también reveló mucha información, la divergencia sectorial es muy clara.
Entre los sectores que cayeron, los semiconductores cayeron un 3.07%, uno de los sectores con mayor caída del día, relacionado con la disputa entre almacenamiento y Apple mencionada anteriormente. Contenido e información de Internet cayó un 1.42%, productos electrónicos de consumo y banca diversificada cayeron un 0.96%, mercados de capitales cayeron un 1.63%, gestión de activos cayó un 0.38%, equipos de comunicación cayeron un 3.39%, maquinaria industrial especializada cayó un 2.47%. El sector de equipos y materiales para semiconductores fue aún peor, cayendo un 4.63%.
Pero también hubo muchos sectores que subieron, y los aumentos fueron bastante sólidos. Infraestructura de software subió un 4.13%, fabricantes de medicamentos generales subieron un 3.82%, software de aplicaciones subió un 5.23%, comercio minorista por internet subió un 2.35%, seguros diversificados subieron un 1.89%, productos electrónicos de consumo subieron un 3.10%. Biotecnología subió un 2.11%. Hardware de computadoras tuvo el mayor aumento, subiendo un 7.82%, fabricación de automóviles subió un 1.45%, préstamos y bonos subieron un 1.42%, entretenimiento subió un 2.43%, bebidas no alcohólicas subieron un 2.00%, planes médicos subieron un 2.02%, equipos médicos subieron un 1.77%.
Esta divergencia muestra la lógica de rotación de fondos: una parte se retiró del hardware de semiconductores, que estaba más concurrido anteriormente, y se trasladó a software, biotecnología, electrónica de consumo y otros sectores que estuvieron relativamente rezagados recientemente. El dinero no ha salido realmente del mercado, está rotando internamente.
Mi juicio personal sobre esta corrección de semiconductores es que es temporal. Se espera que los fondos vuelvan a fluir hacia este sector la próxima semana y la siguiente, especialmente con la preparación emocional antes de la salida a bolsa de SK Hynix, más la llegada de los catalizadores de la temporada de resultados de julio. Es muy probable que los semiconductores vuelvan a ser el foco de la caza de fondos. La posición actual se parece más a un descanso a mitad de camino.
Hoy también hay dos asuntos internos de la cadena industrial.
Apple se quejó públicamente de que el costo de la memoria es demasiado alto, lo que provocó una fuerte caída colectiva de las acciones tecnológicas asiáticas, y el mercado de valores de Corea del Sur activó los disyuntores dos veces. El mercado teme que si los chips de memoria se llevan demasiadas ganancias, los gigantes de la nube ralenticen el gasto de capital, arrastrando a toda la cadena industrial. Pero la actitud de Micron también fue muy dura, respondiendo directamente a Apple que fue la cruel presión de precios de Apple durante el valle de la industria en 2023 lo que causó la escasez actual. Esto muestra que los fabricantes de hardware centrales aguas arriba están recuperando el poder de fijación de precios.
En el lado de OpenAI, hay informes de que, debido al gran tamaño de la financiación y la competencia por fondos con devoradores de capital como SpaceX, los asesores bancarios recomiendan posponer la OPI valorada en 1 billón de dólares hasta el próximo año o incluso 2027. Personalmente creo que es una buena noticia, no una mala noticia. El aplazamiento de la OPI significa que la presión de absorción de fondos se retrasa, prolongando la vida del mercado alcista actual. Los afectados son SoftBank, que posee sus acciones, bancos de inversión como Goldman Sachs y Morgan Stanley, y Oracle; sus precios de acciones estarán bajo presión a corto plazo.
Dentro del sector de semiconductores también hay divergencia, no todas las acciones de chips cayeron con la misma intensidad.
Aunque Micron y SanDisk han tenido mucha volatilidad estos días, la línea diaria que retrocede a la EMA20 nunca se ha roto de manera efectiva. Si Micron puede cerrar el gap diario de 1086, sería un buen punto de compra, consistente con la lógica mencionada anteriormente de que los gaps de salto hacia arriba básicamente deben cerrarse. Además, SK Hynix cotizará en el mercado de EE.UU. el 10 de julio, por lo que la línea de almacenamiento merece atención clave en el próximo período.
AMD e Intel se están desempeñando bastante fuerte en este momento, con precios de acciones estables en un rango lateral por encima del promedio móvil de 21 días y la EMA20, sin caer junto con el mercado general. Estos dos son objetivos de divergencia y resistencia a la baja dentro del sector de semiconductores, lo que indica que los fondos dentro del sector están seleccionando empresas, no vendiendo todo sin distinción.
MRVL también es relativamente fuerte, porque los bancos de inversión aumentaron su precio objetivo a 375, y luego, hace unos días, un informe de JP Morgan dijo que los envíos de chips personalizados podrían superar a las GPU en 2027.
GLW y COHR también son relativamente fuertes en el sector óptico.
NOK es un poco más débil, actualmente consolidándose cerca de la EMA 50. Si el mercado general llega a su punto, NOK también estará casi ajustado. Se puede esperar los resultados del 22 de julio; creo que será un catalizador importante, y el precio de la acción tendrá un buen aumento. Antes de los resultados, acumule más fichas baratas.
SK Hynix cotiza en EE.UU., esta línea debe mencionarse por separado, es una variable importante en las próximas dos semanas.
Como el mayor proveedor de memoria HBM de NVIDIA, SK Hynix planea cotizar oficialmente en EE.UU. dentro de dos semanas (10 de julio), con un tamaño de financiación de hasta casi 30 mil millones de dólares.
Creo que es muy probable que el sector de semiconductores se fortalezca debido a las expectativas antes de la cotización del 10 de julio, pero el día de la cotización podría ser un punto de inflexión donde se agoten las buenas noticias. Hay que tener cuidado y prevenirse con anticipación.
Por ejemplo: si DRAM sube a 90-95 antes del 10 de julio, y Micron sube a 1300-1400, entonces se puede considerar reducir posiciones adecuadamente, no porque los fundamentos empeoren, solo presten atención los que hacen trading a corto plazo con opciones call de alto apalancamiento, para protegerse del "sell the news". Los inversores a largo plazo pueden no moverse porque el 29 de julio también hay resultados de Hynix.
Piense en esto desde otro ángulo: si usted es un alto ejecutivo de la empresa o un patrocinador, con una acción con un rendimiento tan bueno en sus manos, y necesita recaudar 29 mil millones de dólares en dos semanas, el descuento de valoración (en comparación con Micron) seguramente se reducirá un poco para garantizar una financiación fluida. ¿Qué haría? Lo más probable es que intente maximizar el entusiasmo antes de la cotización para que la fijación de precios sea mejor. Por lo tanto, en estos 14 días de sprint final, es muy probable que suba. Luego, también están los resultados del 29 de julio. Estos dos eventos combinados son los dos puntos temporales más destacados de la primera mitad de julio.
La próxima semana también hay algunos puntos que vale la pena observar.
En cuanto a los datos macroeconómicos, de martes a viernes de la próxima semana se publicarán de forma intensiva las ofertas de empleo JOLTs, los datos de empleo no agrícola y la tasa de desempleo. Estos datos de empleo afectarán directamente la evaluación del mercado sobre la trayectoria de la Fed. Más importante aún, el miércoles 1 de julio, el nuevo presidente Warsh pronunciará un importante discurso, que es una de sus declaraciones públicas más intensivas desde que asumió el cargo. El mercado prestará mucha atención a la dirección de sus palabras esta vez, que está conectada con la lógica de ambigüedad constructiva y restar importancia al gráfico de puntos que se ha estado siguiendo.
En cuanto a las acciones individuales, Oracle ha sufrido una ronda de ventas mecánicas de baja probabilidad en estos días. Técnicamente, es como una banda elástica estirada al máximo, y a corto plazo hay una necesidad de rebote por sobreventa en cualquier momento. En el peor de los casos, se puede ver la media móvil semanal de 200 alrededor de 145 dólares, y es probable que la caída se detenga en ese nivel.
El oro y Bitcoin también han mostrado señales similares de divergencia alcista. El precio del oro alcanzó un nuevo mínimo, pero el RSI registró mínimos más altos. Esta divergencia de precio nuevo mínimo pero indicador que no sigue la tendencia a la baja a menudo presagia un rebote a corto plazo. Bitcoin también experimentó una venta extrema, cotizando durante varios días cerca del límite inferior de la volatilidad implícita semanal, con el precio alcanzando nuevos mínimos mientras que el RSI diario también se elevaba, la misma lógica de divergencia alcista.
Viendo estas señales juntas, la dirección es consistente: ya sea acciones tecnológicas, activos refugio o criptomonedas, esta ronda de ventas ha llevado el sentimiento a corto plazo a una posición bastante extrema. Es probable que estas direcciones mejoren a principios de julio.
Hablemos de mis propias operaciones en los últimos días, he seguido la misma estrategia durante cuatro días consecutivos.
Estos días he estado comprando en lotes durante los primeros 30 minutos de la sesión de apertura, y seguiré haciéndolo el lunes y martes de la próxima semana. Estos son los últimos dos días de la venta de fondos de pensiones; aquellos que no hayan gastado todas sus balas pueden seguir recogiendo a este ritmo.
Sigo pensando que el Q llegará a 696-700. La próxima semana es la celebración del 250 aniversario del Día de la Independencia de EE.UU., y Wall Street o Trump seguramente querrán apoyar el mercado. El sentimiento en este momento será relativamente positivo. Ahora el índice de miedo y codicia todavía está cerca de 25. Si el lunes y martes de la próxima semana el Q realmente alcanza 696-700 y el índice de miedo y codicia llega a alrededor de 20 al mismo tiempo, esa será la ventana de acumulación más perfecta en esta corrección, con señales de confirmación tanto técnicas como de sentimiento.
El S&P ya ha caído cuatro semanas consecutivas. Según las reglas históricas, es muy probable que haya una recuperación en las próximas semanas. Además, la temporada de resultados está cerca, y creo que los resultados de este trimestre probablemente no serán malos.
Yo mismo he estado comprando acciones directamente en esta ola de compra en la caída, sin usar opciones, por lo que realmente no tengo una sensación especial sobre esta volatilidad a corto plazo. Tengo una buena mentalidad, dejo que haga lo que quiera. Si quieres usar opciones para aprovechar la elasticidad, trata de no comprar Calls a corto plazo. Este tipo de contratos pierden valor rápidamente con el tiempo, son difíciles de mantener, y las emociones pueden ser fácilmente arrastradas por la volatilidad. Si debes usar opciones, los Calls LEAP a uno o dos años profundamente in the money (ITM) son relativamente más estables, esencialmente más cercanos a la lógica de mantener acciones directas, y no es fácil ser expulsado por la volatilidad a corto plazo.
Hay algunos datos históricos que vale la pena incluir para ayudarnos a juzgar el significado estadístico de esta posición actual.
Un conjunto de estadísticas después de 4 velas semanales negativas consecutivas en el S&P: en la próxima semana, el rendimiento promedio es del 0.8% al 1.2%, con una probabilidad de subida de aproximadamente el 62%, perteneciente a un rebote emocional, una cobertura técnica de cortos después de sobreventa; en el próximo mes, promedio del 2.1%, tasa de éxito del 68%, es una etapa de consolidación y formación de fondo, hay que buscar soportes reales del mercado; en los próximos 3 meses, promedio del 4.5%, tasa de éxito del 73%, entrando en una fase de recuperación constante, los fundamentos comienzan a dominar, los fondos se reenfocan en las acciones de gran peso central; en los próximos 6 meses, promedio del 8.4%, tasa de éxito del 78%, volviendo a la trayectoria alcista, la tendencia ascendente es obvia y generalmente alcanza nuevos máximos.
Cuatro velas semanales consecutivas negativas no son particularmente raras en la historia del mercado de EE.UU., pero generalmente significa que los fondos especulativos a corto plazo ya han sido eliminados en su mayoría. Cuanto más largo sea el horizonte temporal hacia adelante, mayor será la probabilidad de rendimientos positivos.
¿Por qué la estacionalidad superpuesta a estas cuatro caídas consecutivas merece referencia?
La última semana de junio, debido a que los fondos de pensiones venden acciones mecánicamente para comprar bonos, históricamente el rendimiento suele ser débil, e incluso puede haber una ruptura falsa con una caída acelerada. Pero una vez que entramos en julio, el capital global del nuevo trimestre comenzará a recomprar y fluir. Las estadísticas históricas muestran que las primeras dos semanas de julio son una de las combinaciones de días de negociación con la mayor tasa de éxito alcista del año.
Viendo todo esto juntos, la posición actual se parece más a un punto bajo creado por la superposición de patrones estacionales y sobreventa técnica, no una señal de que la tendencia se esté invirtiendo realmente a la baja.
Resumiendo mi juicio.
La caída y la volatilidad de estos días son, en esencia, la superposición de varios flujos de fondos mecánicos: reorganización de índices, reequilibrio de fondos de pensiones y embellecimiento de carteras al final del trimestre, no un verdadero deterioro de los fundamentos del mercado. Dentro de la cadena industrial de IA, ciertamente se está experimentando una competencia de eliminación por redistribución de ganancias, pero es un cambio estructural. La mejora de la amplitud del mercado durante dos días consecutivos, junto con la clara divergencia y resistencia a la baja dentro del sector de semiconductores, indica que se trata de una reversión saludable a la media. El dinero no se ha ido, solo se está reasignando mecánicamente.
En cuanto a la operativa, continúe comprando en lotes según el plan. Si Q llega a 696-700, será el mejor punto para aumentar posiciones en esta corrección. Después de cuatro semanas consecutivas de caídas del S&P, las reglas históricas y la próxima temporada de resultados apuntan a una mayor probabilidad de recuperación posterior. Vale la pena seguir prestando atención a la ventana antes de la cotización de SK Hynix el 10 de julio; si sube mucho, reduzca posiciones adecuadamente. Los datos de empleo de la próxima semana y el discurso de Warsh son las dos variables más importantes de la nueva semana, pero todas las señales de divergencia alcista observadas hasta ahora apuntan a una mejora del sentimiento a principios de julio.
Más tarde les daré a todos un análisis de los gráficos del S&P 500, Q y BTC, porque para comprar en la caída hay que mirar el mercado general. A través del mercado general, les diré cómo comprar acciones individuales en la caída.