Gran noticia para las acciones de equipos y materiales.

Ayer, el gobierno de Corea del Sur reunió a Samsung y SK Hynix y les pidió que se comprometieran públicamente a invertir en la construcción de una gran cantidad de fábricas de memoria en Corea del Sur durante la próxima década.

Hoy, el Grupo Samsung anunció planes para invertir más de 1000 billones de wones coreanos (aproximadamente 648 mil millones de dólares) en los próximos diez años, de los cuales unos 300 billones de wones (194 mil millones de dólares) se destinarán específicamente a la expansión de instalaciones de fabricación de chips en el suroeste de Corea del Sur.

Primero, veamos la lógica de transmisión de fondos:

Primer paso: los proveedores de la nube le pagan a NVIDIA.
Microsoft, Meta, Amazon y Google, para construir centros de datos de IA, compran a gran escala GPU, sistemas completos, redes y sistemas de IA. Por lo tanto, NVIDIA se lleva primero el mayor incremento de ingresos y elasticidad de ganancias, que ha sido el núcleo de la lógica de valoración del mercado alcista de IA en los últimos dos años.

Segundo paso: el crecimiento de NVIDIA convierte el almacenamiento en un nuevo cuello de botella.
Cuantas más GPU se vendan, más servidores de IA hay, y mayor es la demanda de HBM, DRAM de alta gama, NAND y empaquetado avanzado. En este punto, el grupo de ganancias comienza a extenderse desde "chips de cómputo" hasta "suministro de almacenamiento". Micron, SK Hynix y Samsung no suben solo por la recuperación cíclica, sino porque se convierten en un eslabón indispensable de la fábrica de IA.

Tercer paso: después de que las fábricas de almacenamiento ganen dinero, continuarán expandiendo la producción.
Micron, SK Hynix y Samsung, para cumplir con los pedidos a largo plazo de los clientes de IA, deben aumentar el gasto de capital, construir fábricas, comprar equipos, hacer empaquetado avanzado y mejorar el rendimiento. Por lo tanto, nuevos pedidos comienzan a fluir hacia empresas de equipos como AMAT, LRCX, KLAC, ASML, así como hacia empresas de materiales upstream, componentes y servicios de fábrica.

¿Por qué la expansión de la producción de almacenamiento solo ocurre ahora? Porque el costo de expansión de las fábricas de almacenamiento es enorme y el riesgo es muy alto. Samsung, SK Hynix y Micron no necesariamente quieren expandirse activamente, pero el almacenamiento ya es un cuello de botella estratégico en la cadena de cómputo de IA, y la fuerza política no les permitirá seguir su propio ritmo.

Ayer, el aumento de precios de Apple fue una señal. Incluso las ganancias de Apple se vieron comprimidas y se vieron obligadas a subir precios. Las otras empresas se pueden imaginar. Si la inflación se eleva a través de la electrónica de consumo debido al aumento de precios del almacenamiento, eso es algo que el gobierno no puede permitir. Las fábricas de almacenamiento han pasado de un juego de confrontación individual a una acción colectiva coordinada a nivel nacional.

Y en este proceso, los beneficiarios finales más directos y seguros son precisamente las empresas de equipos y materiales. Las más directamente beneficiadas son estas empresas.

ASML: monopolio de la litografía.
High-NA EUV es la variable clave para que los procesos avanzados continúen avanzando en los próximos cinco años. Para que los chips de IA sigan reduciéndose, apilándose y mejorando la eficiencia energética, la litografía no puede evitar a ASML.

KLA: monopolio del control de rendimiento.
Cuanto más avanzado es el proceso, más crítico es el rendimiento. Las fábricas de obleas pueden comprar menos equipos, pero no pueden aceptar una pérdida de control del rendimiento. La mayor fortaleza de KLAC radica en su base instalada y sus ingresos por servicios, con márgenes de beneficio que se acercan a los de las empresas de software.

Lam Research: monopolio del grabado.
HBM, NAND y DRAM avanzados dependen del grabado. Más importante aún, el fotorresistente seco Aether de Lam ha sido seleccionado por una de las principales fábricas de almacenamiento como el equipo de referencia para el proceso de producción en masa del nodo de DRAM más avanzado.

Applied Materials (AMAT): monopolio de la deposición de películas finas, PVD e implantación iónica.
Las oportunidades están en 2nm y el empaquetado avanzado. AMAT es un eslabón en la cadena de suministro de CoWoS-L de TSMC, y aguas abajo corresponde a la demanda de ASIC de IA de empresas como Broadcom y Marvell.

Más adelante publicaré informes de investigación sobre cada empresa de equipos y materiales. Si tienes preguntas, puedes discutirlas en el grupo. #美光市值超越Meta跻身全美前十