Las acciones tecnológicas estadounidenses están bajo presión colectiva, ¿está el mercado repitiendo el guión de choque al estilo DeepSeek?

El sector tecnológico de EE.UU. continúa su racha bajista esta semana. El detonante aparente es la posible postergación de la OPI de OpenAI, pero los analistas señalan que el modelo de IA de bajo costo de Zhipu AI podría ser la amenaza más profunda: no solo afecta a los clientes empresariales de OpenAI y Anthropic, sino que también socava las expectativas optimistas del mercado sobre el gasto en infraestructura de IA.

Wall Street Streetview publicó previamente un artículo señalando que OpenAI está considerando retrasar su plan de Oferta Pública Inicial, en parte debido al mediocre desempeño bursátil de SpaceX tras su salida a bolsa y a la creciente volatilidad reciente en las acciones tecnológicas. Esta noticia se convirtió en el detonante directo de la actual ola de ventas.

Sin embargo, según Christopher Wood, estratega de Jefferies, quien citó fuentes del sector en un informe a clientes, el modelo GLM5.2 de Zhipu AI "tiene un rendimiento casi equivalente al de Anthropic, pero con un costo por token que es solo una cuarta parte del de este último". Calificó la semana pasada como "otro momento DeepSeek".

Durante la sesión bursátil del viernes en EE.UU., las acciones de Micron Technology cayeron más del 7%, tanto AMD como Intel perdieron más del 4%, y Oracle acumuló una caída del 19% en los últimos cinco días de negociación, alcanzando nuevos mínimos.

El modelo de bajo costo de Zhipu AI sacude el sistema de precios de la IA de vanguardia

El modelo GLM5.2 de Zhipu AI es considerado el factor central detrás de la presión sobre el sector tecnológico esta semana. Según un informe de analistas de Jefferies del jueves, este modelo no solo se acerca mucho al rendimiento del producto insignia de Anthropic, sino que también cuenta con un nivel de protección de privacidad comparable al de los modelos líderes.

Operadores de Morgan Stanley señalaron el jueves que el nuevo modelo de Zhipu AI muestra "una capacidad de programación extremadamente destacada" y destacaron que representa una competencia directa para el mercado empresarial. Señalaron:

"La tendencia de las empresas y los proveedores de servicios en la nube a gran escala a migrar hacia modelos de menor costo es más un reajuste de la disposición a pagar por IA que una disminución de la demanda de IA."

El analista de Deutsche Bank, Jim Reid, también mencionó presiones similares en un informe a clientes del 18 de junio, señalando que el modelo V4-Pro de DeepSeek

"Se desempeña de manera similar al producto insignia Claude Fable 5 de Anthropic en aproximadamente el 90% de las tareas diarias, pero con un costo que es solo alrededor del 1.5% del de Anthropic."

La dinámica del gasto empresarial en IA se acelera hacia una reestructuración

La presión sobre los precios de la IA ya ha desencadenado reacciones en cadena en el ámbito empresarial. En los últimos meses, varias empresas han comenzado a reducir su gasto en IA o han superado sus presupuestos originales, y la fijación de precios por token de los modelos de IA de alta gama se ha convertido cada vez más en un punto crítico para las empresas.

Los analistas de Jefferies señalaron además que, si los modelos de bajo costo también ofrecen una protección de privacidad confiable, las empresas tendrían incentivos para trasladar las cargas de trabajo de IA desde los proveedores de la nube a sus propios servidores, lo que cambiaría fundamentalmente la lógica de inversión en infraestructura de IA.

"La estructura de la demanda se está inclinando claramente hacia modelos de bajo costo", escribieron los operadores de Morgan Stanley en su informe. Esta tendencia ejerce presión sobre las valoraciones de las acciones relacionadas con la cadena de suministro de Nvidia, las plataformas de computación en la nube e incluso los centros de datos.

Las perspectivas de OPI de OpenAI y Anthropic se nublan

Los rumores sobre el retraso de la OPI de OpenAI, combinados con la creciente competencia, han llevado al mercado a adoptar una postura más cautelosa respecto a las valoraciones de estas dos empresas líderes en IA.

Los analistas temen que, si los clientes empresariales continúan migrando hacia modelos de bajo costo, el crecimiento de los ingresos de OpenAI y Anthropic antes de sus respectivas OPIs se vería erosionado, y una posible guerra de precios entre ambas podría comprimir aún más sus valoraciones antes de la salida a bolsa.

La aparición continua de modelos de IA de código abierto más baratos y con rendimiento similar se considera una amenaza más profunda para las OPIs propuestas de estas dos empresas y para todo el sector tecnológico. Las predicciones anteriores del mercado sobre una trayectoria de crecimiento "astronómico" del gasto en infraestructura de IA están siendo reevaluadas bajo presión.

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