Lenovo admite: la memoria es súper cara y ya no volverá; los consumidores tendrán que pagar.

联想（Lenovo）在 ISC 2026 国际超级计算机大会上公开警告，DRAM（电脑主内存）与 NAND 闪存价格已进入结构性上涨周期，即便三星、SK 海力士、美光持续扩产，也极难回落至 2025 年初水平，高价预计成为 2030 年以后的“新常态”，并最终传导至 PC、游戏主机、智能手机等消费电子产品。联想财务长 Winston Cheng 直言情况“前所未有”，公司已把内存库存囤到比正常水位高约 50% 以对抗持续涨价。
（前情提要：AI 吃光内存产能！苹果撑不住调涨 MacBook、iPad 售价，股价重挫逾 5%）
（背景补充：美光 Q3 财报前瞻：毛利率 81% 狠超 Nvidia！AI 内存超级周期将引爆 14% 股价大震荡？）

本文目录

Toggle

• HBM 吃掉 23% 的 DRAM 晶圆产能
• 新产能 2028 年才开得出来，2030 年的“新常态”也比现在更贵
• PC、游戏主机、智能手机，成本最后都得消费者买单

重点摘要

• 联想财务长 Winston Cheng 在 ISC 2026 直言内存成本“前所未有”，公司已把库存囤到比正常水位高约 50%，品项涵盖 DRAM、LPDDR、DDR、GDDR、HBM，选择囤货应对持续涨价。
• 三星、SK 海力士服务器 DRAM 报价一度调涨 60% 至 70%，美光仅能满足核心客户约 55% 至 60% 的需求；HBM 已吃掉约 23% 的 DRAM 晶圆产能，晶圆转换比约 3:1，每增一份 HBM 就排挤三份通用内存供给。
• 联想估计新产能要到 2028 年才陆续开出，2030 年才可能形成“新常态”，但届时价格水平仍远高于 2024、2025 年，PC、游戏主机、智能手机等消费电子售价上涨压力预计延续至少五年。

联想财务长 Winston Cheng 在 ISC 2026 大会上说了一句话：“再也不会像去年那样了（never more be like last year）。”这句话的背后，是 DRAM（电脑主内存）和 NAND 闪存（储存用闪存）同步进入结构性涨价周期，三大内存厂的扩产计划根本追不上需求缺口，联想估计 2030 年前消费者都得跟着买单。

联想在大会展示的走势图显示，这波涨价从 2025 年第三季末就开始脱轨，价格一路冲破市场预期的区间，至今未见回头迹象。三星、SK 海力士服务器 DRAM 报价一度调涨 60% 至 70%；美光更公开表示，就连核心客户的需求也只能满足约 55% 至 60%，Google、微软等超大规模云端业者（hyperscalers）已在排队抢货。

这不是供需失衡的周期性缺货，是厂商主动把产能转走了，而且去向很明确。

HBM 吃掉 23% 的 DRAM 晶圆产能

问题的根源在 HBM（高带宽内存，AI 服务器最爱用的那种）。HBM 目前已吃掉约 23% 的 DRAM 晶圆产能，比例还在往上走。更关键的是晶圆产能转换比：每多投入一片晶圆做 HBM，就会排挤掉约三片通用内存的供给。换句话说，AI 服务器多拿一份，消费市场就少三份。

超大规模云端业者砸钱抢 HBM，三大内存厂自然顺势把产能往高利润的服务器级、企业级元件集中，消费级内存的供给就这样被主动让出去。这跟以往景气循环型缺货不一样，那种缺货等厂商扩产就能解决；这次是厂商在做战略性的结构重分配，消费市场是主动被排在后面的。

“前所未有（unprecedented）。”联想财务长 Winston Cheng 用这个词形容这波内存成本飙升，并透露公司已把库存堆到比正常水位高约 50%，品项涵盖 DRAM、LPDDR、DDR、GDDR、HBM，选择囤货而不是等降价来应对。

新产能 2028 年才开得出来，2030 年的“新常态”也比现在更贵

联想给出的时间让人没什么好期待，新产能要到 2028 年才陆续开出，2030 年才可能形成所谓的“新常态”。但联想同时说清楚，就算到了那时候，价格水平也会远高于 2024 年、2025 年，这不是等一等就能回去的周期，是整条基准线往上移。

扩产照样补不上缺口，这次的短缺跟以前不一样。这个判断在 ISC 2026 现场不是联想一家在说，三大内存厂也各自释放类似信号，美光的说法最直接：连核心客户都只能拿到约 55% 至 60% 的需求量，非核心客户就更不用问了。

PC、游戏主机、智能手机，成本最后都得消费者买单

联想这波预警最终指向的对象是消费者。高内存成本会向下传导，PC、游戏主机、智能手机，以及所有搭载内存或固态硬盘（SSD）的终端产品，售价都有往上调的压力，联想说的时间跨度是“未来五年”，几乎涵盖两个换机周期。

联想自己的应对方式是把库存囤到比平常高 50%，这不是乐观，是防御。全球最大 PC 厂商选择囤货而不是等降价，这个动作本身已经说了很多。

常见问题

内存价格什么时候才会跌回来？

联想估计新产能要到 2028 年才陆续开出，2030 年才可能形成新常态，但届时价格仍远高于 2025 年水平。只要 HBM 持续占用约 23% 的 DRAM 晶圆产能，消费级供给就难以回升，短期内看不到反转迹象。

为什么 AI 需求让 DRAM 和 NAND 一直涨？

Google、微软等超大规模云端业者大量抢购 HBM（高带宽内存），三大内存厂顺势把晶圆产能转向服务器级元件。晶圆转换比约 3:1，每多做一份 HBM 就排挤三份通用 DRAM。这是结构重分配，不是靠扩产就能解决的周期性缺货。