#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Fed, subió al 4.1% interanual en mayo, frente al 3.8% de abril. Es la lectura más alta desde abril de 2023 y la primera vez por encima del 4% en tres años.
El PCE subyacente, que excluye los volátiles alimentos y energía, se situó en el 3.4% anual, el más alto desde octubre de 2023.
Sobre una base mensual:
· PCE general: +0.4% (ligeramente por debajo del pronóstico del 0.5%)
· PCE subyacente: +0.3% (en línea con las expectativas)
Qué impulsó el aumento
El principal culpable fueron los precios de la energía. La guerra liderada por EE.UU. contra Irán hizo que los precios del petróleo y la gasolina subieran bruscamente, con bienes y servicios relacionados con la energía saltando un 4% durante el mes. Los precios de los alimentos también subieron un 0.1%.
La inflación de los servicios se aceleró al 0.5% desde el 0.3% en abril, impulsada por los servicios de transporte (subida del 0.8%) y los servicios financieros/seguros (subida del 1.2%), reflejando mayores costos de combustible para aviones y el repunte del mercado de valores.
El consumidor resistió
A pesar de los precios más altos, el gasto se mantuvo sorprendentemente fuerte. Los gastos de consumo personal saltaron un 0.7% en mayo, superando tanto los pronósticos como la tasa de inflación. Los consumidores se vieron ayudados por mayores devoluciones de impuestos este año y un mercado de valores fuerte, lo que amortiguó parte del dolor en el surtidor. El ingreso personal también aumentó un 0.7%, y la tasa de ahorro se situó en el 3%.
Qué significa para las tasas
La Fed mantuvo las tasas sin cambios en 3.50%-3.75% en su reunión de junio, pero las proyecciones actualizadas mostraron que los responsables de políticas esperan aumentar los costos de endeudamiento este año, y septiembre es ahora visto como la fecha más probable para una primera subida. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha hecho de "lograr la estabilidad de precios" una prioridad máxima, y el lenguaje del FOMC se ha desplazado decididamente hacia una postura restrictiva.
Una gran advertencia
Estos datos podrían ya estar desactualizados. Desde que EE.UU. e Irán firmaron un acuerdo de paz preliminar a principios de este mes, los precios del petróleo se han desplomado a niveles anteriores a la guerra. Esa caída de junio no se refleja en el PCE de mayo. Muchos economistas ahora creen que mayo podría marcar el pico de la inflación general.
Pero la inflación subyacente es una historia diferente. Los precios de los servicios, los aranceles y los costos de los semiconductores no van a retroceder tan fácilmente, y sobre una base anualizada de tres meses, la inflación subyacente se sitúa en el 4%. La lucha entre halcones y palomas en la Fed está lejos de terminar.