紐約時報：OpenAI se inclina por retrasar la OPI hasta 2027, Sam Altman exige una valoración de un billón de dólares.

El New York Times, citando a tres personas informadas, reporta que OpenAI se inclina por retrasar su oferta pública inicial (IPO) hasta 2027, argumentando que la reciente volatilidad en las acciones tecnológicas podría suprimir el entusiasmo de los inversores minoristas.

(🔖 Contexto previo: OpenAI planeaba "salir a bolsa el próximo año" retrasando expectativas anteriores; Sam Altman: si la IA logra una "evolución autónoma", retrasará la salida a bolsa)

(🔖 Contexto adicional: The Wall Street Journal: OpenAI no alcanzó objetivos de usuarios e ingresos, y el CFO teme no poder pagar las facturas del centro de datos antes de la IPO)

El New York Times, citando a tres personas directamente involucradas en las discusiones sobre la salida a bolsa de OpenAI, informa que la compañía actualmente tiende a retrasar la IPO hasta 2027. Los asesores de banca de inversión que ayudan a planificar la salida advierten que la reciente turbulencia en las acciones tecnológicas, junto con la volatilidad del precio de las acciones después de la salida a bolsa récord de SpaceX, podría hacer que el entusiasmo de los inversores minoristas por OpenAI se desvanezca antes de tiempo.

Anteriormente, OpenAI emitió un comunicado el 9 de junio confirmando que había presentado en secreto la solicitud de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

El CEO pide un billón, el CFO frena

El New York Times señala que el CEO Sam Altman ha planteado una exigencia clara a sus asesores, incluidos banqueros y abogados: la valoración objetivo debe alcanzar $1 billón de dólares. Esta cifra no surge de la nada. En la última ronda de financiación privada completada por OpenAI en marzo de 2026, la valoración ya había alcanzado los $852 mil millones de dólares, faltando menos del 20% para el objetivo del billón.

Altman también ha informado públicamente a los empleados que espera completar la salida a bolsa "dentro del próximo año".

Sin embargo, la actitud de la directora financiera (CFO) Sarah Friar es completamente diferente. Según se informa, ella prefiere esperar hasta 2027, y su principal preocupación proviene de los $60 mil millones de dólares en compromisos de gasto de construcción de centros de datos que la empresa ha asumido. En términos sencillos: el dinero en manos de la empresa debe primero sostener esta enorme apuesta de hardware antes de poder enfrentar la diligencia debida de los inversores institucionales en el mercado público.

La discrepancia entre Altman y Friar refleja el dilema dual de OpenAI: es tanto una startup tecnológica que debe mostrar un potencial de crecimiento explosivo como una empresa intensiva en capital que quema decenas de miles de millones de dólares en efectivo cada año.

¿Por qué 2027?

Desde la perspectiva del mercado, este no es un buen año. Las acciones tecnológicas siguen tambaleándose bajo la presión cruzada de las tasas de interés y la geopolítica. Aunque la IPO de SpaceX estableció un récord en escala, la volatilidad de las acciones posteriores a su salida ha sido una advertencia para los futuros emisores: las valoraciones altas no siempre reciben un entusiasmo proporcional en el mercado público.

Desde la perspectiva financiera, la presión es más directa. La pérdida GAAP estimada de OpenAI para 2026 se sitúa entre $25 y $26 mil millones de dólares, y la compañía espera internamente no volverse rentable hasta alrededor de 2030. En cambio, se proyecta que los ingresos recurrentes anualizados para 2027 alcancen los $42 mil millones de dólares. Si esta cifra se materializa, se convertirá en la palanca más importante para convencer a los inversores institucionales de aceptar una valoración alta.

El compromiso de $60 mil millones de dólares en centros de datos es un complejo cálculo financiero en el entorno actual de tasas de interés. Estos gastos de capital abarcan un ciclo de construcción de varios años, con un período de retorno de capital estimado de más de cinco años. Dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU. se mantienen en niveles altos, el costo implícito de cada financiamiento de infraestructura está aumentando. Si el cronograma de la IPO coincide con el pico de finalización de los centros de datos, el mercado de capitales verá simultáneamente una aceleración del consumo de efectivo y una acumulación de deuda, lo que es muy desfavorable para fijar la valoración.

Esperar hasta 2027 permitirá que parte del progreso de construcción esté terminado, mejorando la visibilidad del flujo de efectivo, y dando a los suscriptores más margen de maniobra para fijar el precio.

Además, OpenAI enfrenta múltiples frentes regulatorios y legales. El Congreso de EE. UU. está investigando posibles conflictos de interés entre la cartera de inversiones personal de Altman y las decisiones de la empresa; la SEC continúa examinando la estructura de gobierno corporativo. La reciente transición de OpenAI de organización sin fines de lucro a empresa benéfica ha generado dudas externas sobre la protección de los derechos de los accionistas.