Cerca de 11 millones de bitcoins están en pérdidas, mientras que la cantidad de bitcoins controlados por tenedores a largo plazo alcanzó un récord histórico de 14,8 millones. La aparición simultánea de estas dos cifras no es una coincidencia, sino una evidencia directa de la división en la estructura de los tenedores.

La oferta en pérdidas alcanzó un nuevo máximo, lo que indica que una gran cantidad de monedas compradas en niveles altos están atrapadas. Sin embargo, los tenedores a largo plazo están aumentando sus posiciones: la cantidad de bitcoins que poseen alcanzó un récord histórico, lo que significa que los verdaderos creyentes no se han ido, sino que están acumulando monedas aprovechando las caídas.
Esta división significa que el mercado se encuentra en una etapa clave de juego: los vendedores por pánico a corto plazo y los asignadores a largo plazo están apostando dentro del mismo rango de precios. Históricamente, esta estructura suele aparecer en zonas de suelo, pero el suelo nunca está determinado por una sola señal.
El riesgo radica en que, si la oferta en pérdidas continúa expandiéndose y el precio no puede estabilizarse, la línea de costo de los tenedores a largo plazo también podría verse afectada, desencadenando una liquidación más profunda. Actualmente, el sentimiento del mercado es frágil, y cualquier perturbación macro podría amplificar la divergencia de esta estructura.
La división en la estructura de los tenedores explica mejor que cualquier indicador único la naturaleza contradictoria del mercado actual: algunos huyen, otros recogen. Quién tiene razón, el tiempo lo dirá.
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