Director de Investigación de Grayscale: La relación precio-beneficio de los protocolos criptográficos es solo de un solo dígito, la Ley CLARITY desbloqueará el potencial de valoración.

Grayscale 研究主管 Zach Pandl señala que la mayoría de los 15 principales protocolos de ingresos ya tienen una relación precio-beneficio de un solo dígito. Si se aprueba la ley CLARITY, catalizará aún más la reparación de la valoración fundamental.
(Nota previa: El director de investigación de Grayscale: Si la Reserva Federal se mantiene firme, Bitcoin igualará las ganancias del mercado de valores)
(Complemento de contexto: JPMorgan: La legislación de la ley CLARITY está casi completa; las disputas se reducen a 2-3 puntos; los intereses de las stablecoins entran en una comunicación benigna)

Tabla de contenidos

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• Los 15 principales protocolos: La mayoría tiene una relación PE inferior a 10
• La ley CLARITY suma: Las reglas financieras tradicionales invaden las criptomonedas
• El punto de inflexión fundamental

El director de investigación de Grayscale Investments, Zach Pandl, publicó un artículo el día 25 señalando que, después del largo mercado bajista, la mayoría de las aplicaciones blockchain que generan ingresos tienen valoraciones bastante atractivas desde una perspectiva fundamental. Entre las 15 principales aplicaciones on-chain por ingresos del protocolo, la mayoría tiene una relación precio-beneficio de un solo dígito.

Los 15 principales protocolos: La mayoría tiene una relación PE inferior a 10

El equipo de Grayscale Investments, basándose en datos de los últimos 12 meses (trailing), examinó las 15 principales aplicaciones on-chain por ingresos del protocolo (incluyendo Hyperliquid) y descubrió que la mayoría de los múltiplos de negociación actuales se encuentran en el rango de un solo dígito. Dado que los costos operativos de estos protocolos son bajos, si se valoran utilizando ganancias o flujo de caja, las valoraciones también parecen baratas.

Esto significa que los inversores fundamentales pueden obtener exposición a activos criptográficos que generan ingresos estables a un costo relativamente bajo.

La ley CLARITY suma: Las reglas financieras tradicionales invaden las criptomonedas

Pandl enfatizó que la ley CLARITY, que podría aprobarse el próximo mes, podría ser un catalizador. Si la ley se implementa, introducirá reglas financieras tradicionales para los activos criptográficos, impulsando el crecimiento de los activos tokenizados y las finanzas on-chain.

Casi todos los 15 principales protocolos de ingresos están estrechamente relacionados con casos de uso financiero o infraestructura de staking. Pandl cree que estos protocolos se beneficiarán enormemente del crecimiento esperado del volumen de transacciones on-chain.

El punto de inflexión fundamental

Esta compresión de valoración refleja la tendencia del mercado criptográfico de pasar de "impulsado por narrativas" a "impulsado por ingresos". En el último año, la lógica de valoración de los protocolos DeFi ha pasado de TVL (Valor Total Bloqueado) a ingresos del protocolo y flujo de caja, acercándose cada vez más al marco de valoración de los mercados financieros tradicionales.

Para los inversores taiwaneses, el significado de este cambio de lógica es que el marco de inversión en activos criptográficos se está volviendo más cuantificable. El modelo anterior de perseguir precios altos impulsado por FOMO está siendo reemplazado por herramientas fundamentales como "relación precio-beneficio" y "descuento de flujo de caja".