Jefe de investigación de Arthur Hayes Family Office: Optimista $CARDS verano alcanzando los 4 dólares, se espera que el negocio de cartas en la cadena supere a eBay

Compilación: Deep Tide TechFlow

Collector Crypt (abreviado como "CC") tokeniza cartas de valoración en la plataforma Solana y obtiene ganancias con ello: aproximadamente 53 millones de dólares en beneficios anuales en mayo, unos 109 millones de dólares en junio a esa misma tasa, y su precio final de emisión fue de aproximadamente 500 millones de dólares. Este es un producto que supera las criptomonedas, logrando una integración profunda con el mercado. Ha generado ganancias reales en efectivo y ha devuelto beneficios a los poseedores, actualmente en una fase de rápido crecimiento.

Todavía estamos en una etapa temprana. La rotación de eBay a CC acaba de comenzar, y dado que el token primero se lanzó en un intercambio descentralizado (DEX), aún no hay suficiente liquidez. Sin embargo, el potencial de crecimiento a nivel de inversión de riesgo es uno de los múltiplos de valoración más bajos en la industria.

Valor esperado de la recolección

La mayor parte de las ganancias de Collector provienen de máquinas de gacha (apertura de paquetes digitales). Collector compra cartas de intercambio en volumen con un descuento del 5-15%. Después de abrir los paquetes, los usuarios tienen dos opciones: conservar las cartas o vender inmediatamente a un precio 7-15% por debajo del mercado. La mayoría buscará cartas raras y venderá la mayor parte de las cartas. Esto crea un modelo de negocio potente: los usuarios obtienen paquetes con un rendimiento esperado de aproximadamente el 2%, mientras que Collector obtiene alrededor del 4.5% de beneficio.

Los jugadores que desean construir una colección de cartas valorada en 100,000 dólares, en promedio, pueden obtener cartas por un valor de 102,000 dólares. Además de los gacha, los usuarios también pueden comerciar directamente en el mercado secundario. Desde que CC lanzó su plataforma de intercambio nativa a finales de abril, el volumen de transacciones ha crecido rápidamente, alcanzando aproximadamente 650,000 dólares en transacciones semanales.

Superando a eBay

Las stablecoins han revolucionado los pagos transfronterizos. Los tokens de liquidez ultra alta han transformado el comercio 24/7. Ambos han mejorado diez veces los procesos defectuosos del Web 2 en la cadena y han liberalizado los fondos. CC está trayendo la misma revolución al comercio de cartas coleccionables. Es una oportunidad enorme: en el primer trimestre de 2026, eBay alcanzó un récord de 22.2 mil millones de dólares en volumen de transacciones, con ingresos de 3.1 mil millones de dólares. Los coleccionables son su mayor motor de crecimiento.

Hoy en día, la mayoría de las transacciones de cartas se realizan a través de eBay. La venta de una carta de Pokémon en eBay cuesta entre el 16% y el 20% del total de la venta. Esto incluye la tarifa estándar de transacción (13.25%), tarifas fijas de listado, opciones de promoción, costos de embalaje y envío. Es una estructura de mercado explotadora, con costos operativos elevados.

Las tarjetas de crédito son otra historia: solo cobran una tarifa del 2%, con liquidación instantánea, las cartas se almacenan en una institución asegurada y se pueden comerciar con un clic. Sin duda, esto representa una revolución disruptiva, que parece natural en retrospectiva.

Número de estrellas

Valor de mercado; 93% de tasa de recompra); esto refleja muy bien el margen de beneficio general de todos los paquetes de cartas. Después de las incentivos, la tasa de beneficio neto es aproximadamente del 4.44%.

El mes pasado, los ingresos anuales totales de CC fueron de 1,2 mil millones de dólares, lo que significa que las ganancias anuales del negocio de gacha fueron de 54 millones de dólares. En junio, esperamos alcanzar 2.4 mil millones de dólares en ingresos anuales totales y 109 millones de dólares en beneficios anuales del negocio de gacha.

Además del mecanismo de gacha, otros factores de rentabilidad incluyen:

Costos de mercado: tarifas de transacción en el mercado secundario

Asociaciones: proyectos basados en la infraestructura de CC

eBay Sniper: permite a los coleccionistas establecer ofertas máximas en subastas de eBay usando USDC.

La máquina de gacha continúa en la cadena, y estamos avanzando hacia un punto crítico donde la liquidez en la cadena de CC será comparable a la de eBay. Se espera que la actividad de transacción en el mercado secundario y las tarifas aumenten significativamente.

La relación de oferta en comparación con la valoración total (FDV) es aproximadamente un 40% ajustado a la tensión.

El FDV se calcula sobre una oferta total de 2 mil millones. Esto sobreestima en gran medida la cantidad final de tokens desbloqueados en septiembre de 2027. Más del 50% de la oferta total se asigna a la fundación y a la comunidad, la mayoría de los cuales nunca entrarán en circulación.

Comunidad: para pagos de incentivos. Se asigna un 2.5% en la generación de tokens (TGE), y cada tres meses se distribuyen 0.75% a los usuarios. A medida que el precio del token sube, el ritmo de distribución se desacelera. De manera conservadora, para septiembre de 2027, la mitad de la oferta de tokens de la comunidad podría estar en circulación.

Infraestructura: para futuras contrataciones y publicaciones de puestos. Debido a su rentabilidad, puede mantenerse sin cambios. De manera conservadora, para septiembre de 2027, el 30% de la oferta podría estar en circulación.

Incluso bajo las hipótesis más optimistas, solo 1.3 mil millones de tokens estarán en circulación tras todas las liberaciones. Al comprar con una valoración final (FDV) de 500 millones de dólares y mantener hasta que se desbloqueen, en realidad se adquiere una valoración de aproximadamente 325 millones de dólares.

Recompra

Hasta ahora, CC ha acumulado aproximadamente 23 millones de dólares en inventario de cartas y unos 10 millones de dólares en efectivo. Este efectivo puede usarse para nuevas oportunidades de crecimiento y recompra de tokens.

La recompra ya ha comenzado. El 12 de mayo, CC adquirió acciones de un inversor pre-semilla:

El proceso fue muy claro: los fondos se pagaron directamente desde el fondo en una cuenta en custodia, compartiendo la responsabilidad. El equipo también puede haber saldado ya la inversión del inversor pre-semilla.

Además, CC parece haber estado comprando en el mercado desde el 11 de junio. Para un análisis detallado, consulte el artículo a continuación.

El financiamiento marginal

Al igual que Hyperliquid, CC no cedió a los altos costos de listado en los intercambios centralizados (CEX), sino que optó por priorizar el desarrollo en los intercambios descentralizados (DEX). El volumen de transacciones ha aumentado, pero aún no es suficiente para establecer una posición de liquidez significativa.

El próximo producto popular inicialmente parece un juguete.

CC no es solo una empresa de cartas coleccionables. Está construyendo infraestructura financiera para una clase de activo completamente nueva. Las cartas coleccionables y los objetos de colección en general se han convertido en una clase de activos emergente de alto rendimiento, pero hasta ahora, los inversores institucionales no han podido participar.

Imagina que gestionas una oficina familiar y quieres destinar 10 millones de dólares para comprar cartas coleccionables. ¿Harías 10,000 pedidos en eBay y harías que los vendedores envíen las cartas a tu oficina? Claramente no. La aparición de las cartas coleccionables ha abierto la puerta a un nuevo grupo de participantes en el mercado.

Los relojes, autos y vinos siempre han sido formas en que los ricos muestran su estatus y identidad. Para los compradores jóvenes, las cartas coleccionables están en auge. Con la transferencia de riqueza entre generaciones acelerándose, las cartas coleccionables se están convirtiendo en la próxima gran categoría de objetos de colección.

Con una base de usuarios pequeña pero con potencial, CC ha construido un cohete de crecimiento en la intersección de las criptomonedas y Pokémon. La compañía tiene aproximadamente 800 usuarios activos diarios, y su rentabilidad supera a muchas grandes empresas en el espacio cripto. Hoy, el equipo de CC está expandiendo su negocio a otras categorías de objetos de colección, como cartas deportivas, y entrando en Web 2.0. Se ha convertido en una de las empresas más rentables en el sector de las criptomonedas, y esto es solo el comienzo.

Precio objetivo de Maelstrom: 4 dólares a finales del verano. No es consejo financiero. Investiga por tu cuenta.